När säsongsrapporteringssäsongen för tredje kvartalet 2019 går i full gång för S & P 500-företagen skapar en stigande amerikansk dollar ännu en motvind för vinster tillsammans med ökade kostnader och vakande efterfrågan mitt i det amerikanska och Kina handelskriget och ett globalt ekonomiskt sakta ner. WSJ Dollar Index, som jämför dollarens värde med en korg med 16 andra valutor, nådde sin högsta nivå sedan 2017 i september, upp med nästan 1% hittills under 2019 efter att ha stigit med 4, 3% 2018, The Wall Street Journal rapporter.
De totala intäkterna för S&P 500 förväntas falla med 4, 6% under tredje kvartalet 2019 jämfört med samma period 2018, per konsensusberäkningar sammanställd av FactSet Research Systems. Bland de första 75 företagen som rapporterade i slutet av förra veckan är det sammanlagda fallet 4, 8%, sämre än konsensusuppskattningen. Minst 16 av dem har indikerat att den stigande dollarn tog en betydande bit av vinsten under tredje kvartalet 2019, inklusive sådana stora namn som Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), och Nike Inc. (NKE).
Key Takeaways
- Den amerikanska dollarn har nått sitt högsta värde sedan 2017. Detta minskar vinsterna för USfirmas som säljer eller verkar utomlands. Påverkan på aktiekurserna kan inte nödvändigtvis vara negativ.
Betydelse för investerare
En stigande dollar har två negativa effekter på vinsten i USA-baserade företag. Först, varor och tjänster som prissätts i dollar och kommer att bli mer kostsamma för utländska kunder i termer av deras lokala valutor, och därmed krympa efterfrågan. För det andra kommer de intäkter och vinster som dessa företag tjänar utomlands i olika valutor att översättas till färre dollar när det är dags att producera sina finansiella rapporter.
Å andra sidan är en stigande dollar en positiv för företag som använder eller säljer importerade varor eller tjänster, eftersom dollarkostnaden för dessa minskar. Icke desto mindre tenderar nettopåverkan av en stigande dollar att bli en negativ på de amerikanska företagsvinsterna, baserat på forskning från Jonathan Golub, chef för USA: s aktiestrateg vid Credit Suisse Group. Han har beräknat att när dollarn stiger med 7% till 8% faller de amerikanska företagens totala vinst med 1% per Bloomberg.
Athletic kläder och utrustning tillverkare Nike är ett företag som både säljer till utomeuropeiska marknader och baserar produktion utomlands. Tremånadersperioden som slutade den 31 augusti 2019 var det första kvartalet i räkenskapsåret 2020. Nike indikerade i sin kvartalsrapport att intäkterna ökade med 7% jämfört med året innan, men skulle ha ökat med 10% på en valutneutral basis. Det vill säga den stigande dollarn rakade 3 procentenheter av intäktsökningen, ett stort antal.
"Vi förväntar oss att den rapporterade intäktsutvecklingen under andra kvartalet kommer att vara i linje med vår rapporterade intäktsökning under första kvartalet. Det förutsätter att vår starka valutneutrala intäktsutveckling kommer att dämpas av ungefär 3 poäng med motvikt i FX, " Matt Friend, finansdirektör för rörelsesegment och VP för investerarrelationer på Nike, anges i deras FY 2020 Q1 intäkter. "Effekterna av tullar kommer att vara mest uttalade under andra kvartalet, " tillade han.
Samtidigt citerade Delta också utländsk valuta, närmare bestämt den stigande dollarn, som en "motvind" i sitt eget resultat för tredje kvartalet 2019. De noterade också: "Stilla havet är den enda enhet där intäkterna minskade jämfört med föregående år. Detta berodde på en minskning av företagsresor som drivs av tullpåverkan på fordons- och tillverkningssektorn och lägre efterfrågan på fritid till och från Kina."
Blickar framåt
David Lefkowitz, en aktiestrateg vid UBS, uppskattar att den stigande dollarn kommer att vara "bara en ganska blygsam drivkraft" av S & P 500-resultatminskningarna under tredje kvartalet 2019, vilket minskar dem med bara 0, 5%, allt annat lika, jämfört med samma period 2018, per tidningen. Samtidigt konstaterade en studie av S&P Dow Jones Indices citerade i samma rapport att S&P 500 ofta bokar vinster medan dollarn uppskattar, men tenderar att prestera mycket bättre när dollarn faller, kanske på grund av det stora ökningen som gavs i utlandet.
