Program för direkt deltagande (DPP) är icke-handlade, sammanslagna investeringar som investerar i fastigheter eller energirelaterade företag som söker medel under en längre tid. DPP: er har en begränsad livslängd, vanligtvis fem till tio år och tenderar att vara passiva investeringar. Enligt en nyligen offentliggjord DPP: s av CNBC: ”… dyker upp som en alternativ tillgångsklass för detaljhandelsinvesterare och genererar vanligtvis en inkomstström på 5 till 7%. I dagens miljö med låg ränta är denna typ av inkomstström attraktiv.
Vad är DPP och vad behöver investerare och finansiella rådgivare veta om dem innan de investerar?
Inkomstström
De flesta DPP: er ger investerare en inkomstström från det underliggande företaget. Dessa utdelningar kan komma från uthyrning av fastigheter, hypoteksutbetalningar, utrustningskontrakt, olje- och gashyresbetalningar eller andra inkomstströmmar baserade på DPP: s underliggande verksamhet. (För mer, se: Alternativa investeringar: En titt på för- och nackdelarna .)
Regler för deltagarnas deltagande
Begränsningarna för investerare som är berättigade att investera i DPP kommer att variera. Det finns i allmänhet minimikrav för inkomst och nettovärde. I vissa fall kommer DDP: er att omfattas av de ackrediterade investerares regler för rätt stat och Securities and Exchange Commission (SEC). Varje DDP-program kan också ha ytterligare begränsningar utöver vad som är lämpligt tillsynsorgan som begränsar vem som kan och inte kan investera. Dessa begränsningar finns i allmänhet på grund av DPP: s illikvida karaktär snarare än baserat på deras investeringsrisk.
Illikvida investeringar
Investerare i DPP måste förstå att det är illikvida investeringar. De måste vara beredda på att hålla sina pengar investerade under en period av år vanligtvis tills investeringen likviderar och fördelar investerarnas pengar tillbaka till dem plus eventuella vinster som inte tidigare har betalats ut. Icke-handlade REIT är ett exempel. De gör i allmänhet utdelningar men pengar är inte tillgängliga för investerare förrän fonden listar sina aktier offentligt eller likviderar fonden. DPP: s illikvida karaktär kan vara en fördel i turbulenta tider på marknaden som de vi för närvarande upplever. (För mer, se: Alternativa investeringar: Financial Advisor Client Guide.)
Traded vs. Non-Traded
DPP är mestadels icke-handlade investeringsfordon. De handlas inte på New York Stock Exchange eller någon liknande offentlig investeringsbörs. Sekundärmarknaden för dessa investeringar är begränsad eller obefintlig. Keith Allaire, verkställande direktör för Robert A. Stanger och Co., en investeringsbank och rådgivare för DPP-branschen, sa i CNBC-stycket: "handlade produkter tenderar att fokusera på marknadens känsla, medan den outbildade fokuserar på det underliggande värde."
DPP-statistik
Enligt CNBC-stycket är de vanligaste typerna av DPP för närvarande:
- Icke-noterade REITer - cirka 65% av DPP-marknaden. Icke-noterade affärsutvecklingsföretag (BDC), som är skuldinstrument för småföretag - cirka 32% av marknaden. Olje- och gasprogram, såsom royalty eller skatteavdrag. Leasingprogram för utrustning i olika branscher.
Föreningen för investeringsprogram samlade en del branschstatistik till slutet av 2014:
- Mer än 30 000 finansiella rådgivare använde icke-noterade REIT eller BDC i sin praxis. Mer än 1, 2 miljoner investerare hade icke-noterade REIT eller BDC i sin investeringsportfölj. Cirka $ 16 900 var den genomsnittliga kontostorleken.43% (eller $ 9, 2 miljarder) investerades genom kvalificerade konton.
Icke-omsatta REIT
Icke-handlade REIT har kommit under eld under de senaste åren från SEC och andra. I augusti 2015 publicerade SEC denna investerarbulletin. Som chefen för en lokal privat fastighetsinvesteringsfond sa till mig, bara för att investeraren klarat sig bra i en investering som en icke-handeln REIT betyder inte att det var en lämplig investering för dem. Flera stora mäklarehandlare har lagt begränsningar för användningen av icke-handlade REITS. (För mer, se: Översikt över icke-handlade REITs .)
Är DPP: er lämpliga?
Ekonomiska rådgivare vill för det mesta göra det som är i deras kunders bästa. Detta innebär att hjälpa dem att uppnå sina ekonomiska mål, både på lång och kort sikt. Att investera i DPP-produkter kan vara en bra väg att ta för vissa investerare som letar efter avkastning och som har förmågan att investera en del av sin portfölj i ett investeringsfordon som saknar likviditet.
I sin natur fungerar många DPP som alternativa investeringar via deras relativt låga korrelation till traditionella långa investeringar i aktier och obligationer. I den nuvarande flyktiga investeringsmiljön som vi har sett under det senaste året och särskilt i början av 2016 finns det ett förnyat intresse för alternativ av alla slag. (För mer, se: Varför växer alternativ via trådhus .)
Ekonomiska rådgivare måste göra lämplig due diligence på dessa produkter och gå utöver om DPP helt enkelt uppfyller en lämplighetsstandard. De, eller åtminstone deras företag, bör fullständigt veta de som erbjuder investeringen och deras meritlista, liksom den ekonomiska avhandlingen för den underliggande investeringen.
Poängen
DPP: er har utropats till en ny tillgångsklass av vissa. De kan erbjuda en solid avkastning och kassaflödesström som är mycket önskvärt för många investerare. Det åligger finansiella rådgivare att se till att alla DPP är rätt för sina kunder innan de föreslår dem som ett investeringsalternativ. (För mer, se: Alternativa investeringar: När lägger de värde till en portfölj? )
