Vad är återbetalning av crossover?
Crossover-återbetalning avser emission av en ny obligation där intäkterna placeras i escrow för att lösa in en tidigare emitterad obligation med högre ränta.
Hur crossover-återbetalning fungerar
Vanligtvis används crossover-återbetalning av lokala myndigheter när de emitterar nya kommunala obligationer (kallas för återbetalningsobligationer) vars intäkter placeras i spärren och används för att betala skuldbetalningar på återbetalningsobligationerna fram till samtalsdagen för den ursprungliga högre räntan, kommunala obligationer. Vid den tidpunkten fortsätter den återbetalande obligationen övergången och används för att betala huvudstolen och samtalspremien och släcka den ursprungliga obligationen, som vanligtvis kallas den återbetalade obligationen.
När rådande räntor i ekonomin sjunker finns det en möjlighet för emittenter av kommunala obligationer att refinansiera eller återbetala sina utestående obligationer till lägre ränta. En kommun kan också besluta att återbetala sina obligationer för att få bättre skuldförbindelser eller för att få ett bättre schema för skuldtjänster. För att uppnå detta kommer emittenten att lösa in obligationerna innan de löper ut genom att betala huvudinvesteringen och eventuell upplupen ränta till obligationsehavarna. Emellertid förhindrar samtalskyddsbestämmelsen för konverterbara obligationer låntagare från att återta pensioner med höga kuponger som betalar obligationer fram till det samtalstid som anges i obligationskontraktet. Under denna lockoutperiod kan lånekommunen emittera nya obligationer (kallas återbetalningsobligationer) till lägre räntor.
Intäkterna från obligationen deponeras på ett spärrkonto. Investeringsräntan som erhållits på spärrkontot används för att betjäna det återbetalande obligationen fram till samordningsdatum för den utestående obligationen. På samtalsdagen överlåter medlen i spärrkontot för att återbetala eller ta ut de utestående obligationerna genom att betala ränta och huvudbelopp på skulden. Under spärrperioden fortsätter de servicen med befintliga obligationer (eller återbetalade obligationer) med den inkomstström som ursprungligen pantsattes för att säkra dem. Efter att de återbetalade obligationerna har betalats ut med de medel som hålls i escrow, betalas de återbetalande obligationerna från den ursprungliga pantsatta intäktsströmmen. Följaktligen är termen "återbetalning av crossover".
I själva verket avser crossover-återbetalning en metod för återbetalning i vilken pensionsräntan som säkerställer den utestående obligationen korsar för att säkra skuldbetalningar på den återbetalande obligationen, och de fångade medel som ursprungligen användes för att täcka betalningar på den återbetalande obligationen crossover för att betala av obligationer av den utestående obligationen. Crossover-återbetalning skiljer sig från en traditionell återbetalningsprocess genom att intäkterna från emissionen av återbetalningsföretag deponeras på spärrkontot och hålls där fram till anropsdatumet för den befintliga emissionen, vid vilken punkt alla värdepapper på spärrkontot säljs för att lösa utestående obligation.
När 90 dagar eller färre finns kvar i de ursprungliga obligationernas villkor kallas återbetalningen "aktuell". Om mer än 90 dagar kvar kallas återbetalningen "förskott". Alternativ till återbetalning av crossover inkluderar nettokassa återbetalning, vilket är vanligare, och full kontant eller brutto återbetalning, vilket är mindre vanligt.
