Vad är ett sammansatt alternativ?
En sammansatt option är ett alternativ för vilket den underliggande tillgången är ett annat alternativ. Därför finns det två strejkpriser och två träningsdatum. De är tillgängliga för alla kombinationer av samtal och samtal. Till exempel ett put där det underliggande är ett samtalalternativ eller ett samtal där det underliggande är ett försäljningsalternativ.
Varje par har en förkortning:
- Call on a put - CoP (CaPut) Ring på ett samtal - CoC (CaCall) Sätt på en put - PoPPut på ett samtal - PoC
Sammansatta alternativ kan kallas split-fee-alternativ.
Key Takeaways
- Ett sammansatt alternativ är ett alternativ för att få ett annat alternativ som det underliggande. Det underliggande är det andra alternativet, medan det ursprungliga alternativet kallas överliggande. Sammanställningsalternativ kan innebära två strejkpriser och två utgångsdatum. Om det sammansatta alternativet utövas också två premier.
Förstå komponentalternativet
När innehavaren utövar ett sammansatt köpoption, kallat det överliggande alternativet, måste de sedan betala säljaren av det underliggande alternativet en premie baserad på lösenpriset för det sammansatta alternativet. Denna premie kallas tillbakaavgiften.
Antag till exempel att en investerare vill köpa en put för att sälja 100 aktier till 50 dollar. Aktien handlas för närvarande till $ 55. Investeraren kan köpa en CaPut, som gör att de kan köpa ett samtal nu, till exempel $ 1 per aktie ($ 100), vilket gör att de kan köpa en put med en $ 50 strejk i framtiden. De betalar $ 1 per aktie nu, men behöver bara betala avgiften för det andra alternativet om de utövar det första, vilket resulterar i att de får det andra alternativet.
Det sammansatta alternativet ger investeraren viss exponering för säljoptionen nu, men utan kostnaden för att betala för en långsiktig säljoption just nu. Med det sagt, om de utnyttjar det ursprungliga samtalet och får satsen, kommer de betalade premierna troligen att bli dyrare än att de just har köpt en put i första hand.
I fallet med en PoP eller PoC ger sammansatt alternativ rätten att sälja ett put eller call som underliggande.
Det är vanligare att se sammansatta optioner på valutamarknader eller räntemarknader, där det råder en osäkerhet om alternativets riskskyddskapacitet. Fördelarna med sammansatta alternativ är att de möjliggör stor hävstångseffekt och de är till en början billigare än raka alternativ. Men om båda optionerna utnyttjas kommer den totala premien att vara mer än premien på en enda option.
På hypoteksmarknaden är CaPut-optioner användbara för att kompensera för risken för ränteförändringar mellan den tidpunkt då ett inteckningsförpliktelse görs och det planerade leveransdatumet.
Handlare kan använda sammansatta alternativ för att förlänga livslängden för en optionsposition eftersom det är möjligt att köpa ett samtal med kortare tid till utgången för ett annat samtal med längre löptid, till exempel. Med andra ord kan de delta i vinsten för det underliggande utan att sätta upp hela beloppet för att köpa det vid början. Förbehållet är att det betalas två premier och en högre kostnad om det andra alternativet utnyttjas.
Real World Exempel på att använda ett sammansatt alternativ
Även om spekulationer på finansmarknaderna alltid kommer att utgöra en stor del av sammansatta optioner, kan affärsföretag hitta dem användbara när de planerar eller bjuder på ett stort projekt. I vissa fall måste de säkra finansiering eller leveranser innan de faktiskt startar eller vinner projektet. Om de inte bygger eller vinner projektet kan de få finansiering de inte behöver. I detta fall ger sammansatta alternativ ett slags försäkring.
Till exempel bjuder ett företag in för att slutföra ett stort projekt. Om de vinner budet kommer de att behöva finansiering för 200 miljoner dollar under två år. Men formeln de använder i beräkningen tar hänsyn till aktuella räntor. Därför kommer företaget att exponera för möjliga högre räntor mellan kontraktets budgivning och möjlig vinst. De kunde köpa ett tvåårigt räntetak från och med datumet för tilldelningen av kontraktet, men det kan vara mycket dyrt om de inte vinner kontraktet.
Istället kunde företaget köpa ett köpoption på ett två-årigt räntetak. Om de vinner kontraktet, utnyttjar de sedan alternativet för räntetaket till den förutbestämda premien eftersom de kommer att behöva det för projektet. Och om de inte vinner kontraktet kan de låta alternativet löpa ut eftersom de inte behöver det underliggande längre. Fördelen är ett lägre initialt utlägg och minskad risk.
