Vad är en bull Steepener?
En tjurfällare är en förändring i avkastningskurvan som orsakas av att korta räntor faller snabbare än långa räntor, vilket resulterar i en högre spridning mellan de två räntorna. En tjurständare inträffar när Fed Reserve förväntas sänka räntorna. Denna förväntan får konsumenter och investerare att bli optimistiska när det gäller ekonomin och hausse om priserna på aktiemarknaden på kort sikt.
Key Takeaways
- En tjurstegare är en förskjutning i avkastningskurvan som orsakas av sjunkande räntesatser - stigande obligationskurser - därmed termen "tjur." Den korta slutet på avkastningskurvan (som vanligtvis drivs av den inmatade fonden) faller snabbare än långsiktigt, skärpande avkastningskurvan. Den långsiktiga avkastningskurvan drivs av en mängd faktorer, inklusive förväntningar om ekonomisk tillväxt, inflationsförväntningar och tillgång och efterfrågan på lån med längre löptid. En tjurutjämnare är motsatsen till en brantare - en situation med stigande obligationskurser som gör att långsiktigt faller snabbare än det korta slutet. Bear steepeners och flatteners orsakas av sjunkande obligationspriser över kurvan.
Hur fungerar en bull Steepener
Avkastningskurvan är en graf som visar räntorna på obligationer av liknande kvalitet mot deras löptider, från kortaste till längsta. Vanligtvis gjord med hänvisning till amerikanska statsobligationer, visar avkastningskurvan avkastningen på obligationer med löptid från 3 månader till 30 år. I en normal ränta miljö lutar kurvan uppåt från vänster till höger. Detta visar att obligationer med kortfristig löptid har lägre avkastning än obligationer med långfristig löptid.
Den korta slutet på avkastningskurvan baserat på de korta räntorna bestäms av förväntningarna på Federal Reserve-politiken, stiger när Fed förväntas höja räntorna och sjunka när räntorna förväntas sänkas. Den långa slutet på avkastningskurvan påverkas av faktorer som utsikterna för inflation, investerares efterfrågan och utbud, ekonomisk tillväxt, institutionella investerare som handlar med stora block av räntebärande värdepapper etc.
Bull steepeners illustreras av en graf som kallas avkastningskurvan, som är en tomt för alla Treasury-avkastningar (från 3 månader hela vägen till 30 år).
Bull Steepener vs. Flattener
När räntorna på kort sikt eller lång sikt förändras, plattas antingen eller branta. När formen på kurvan plattar, betyder det att spridningen mellan långsiktiga hastigheter och korttidshastigheter minskar. Detta tenderar att inträffa när de korta räntorna stiger snabbare än de långa räntorna eller uttrycker det på ett annat sätt när de långa räntorna sjunker snabbare än de korta räntorna.
Å andra sidan stiger avkastningskurvan när spridningen mellan kort- och långsiktigt avkastning ökar. En steepener skiljer sig från en plattare genom att en steepener utvidgar avkastningskurvan medan en plattare får långsiktiga och kortvariga hastigheter att närma sig varandra. En stigande avkastningskurva kan antingen vara en björnbrättare eller en tjurstippare. En björnbrännare tenderar att inträffa när räntorna på långfristiga obligationer stiger snabbare än räntorna på kortfristiga obligationer, vilket leder till en ökning av skillnaden mellan båda räntorna. Förändringar i långa räntor har en större effekt på avkastningskurvan än förändringar i korta räntor.
En tjurstegare kännetecknas av att kortsiktiga räntor faller snabbare än långsiktiga räntor, vilket ökar skillnaden mellan korta och långa räntor. När avkastningskurvan sägs vara en tjurstegare, betyder det att den högre spridningen orsakas av de korta räntorna, inte de långsiktiga räntorna. När 2-åriga avkastningar sjunker snabbare än 10-årig avkastning, till exempel, inträffar en tjurstärkande avkastningskurva.
Exempel på en Bull Steepener
Till exempel, om avkastningen på en 6-månaders T-räkning var 1, 94% och avkastningen på en tioårig sedel var 2, 81%. Spridningen under denna tid skulle vara 87 punkter, eller (2, 81% - 1, 94%). En månad senare ger 6-månadersräkningen 1, 71%, medan den 10-åriga sedeln ger 2, 72%. Spridningen är nu bredare på 101 basispunkter, eller (2, 72% - 1, 71%), vilket leder till en brantare avkastningskurva.
