Vad är en supernormal tillväxtbestånd
En supernormal tillväxtbestånd är en säkerhet som upplever särskilt kraftig tillväxt under en tid och sedan så småningom återgår till normala tillväxtnivåer. Under deras supernormala tillväxtstadium överträffar dessa aktier marknaden betydligt och ger investerare avkastning som ligger långt över genomsnittet. För att betraktas som en supernormal tillväxtbestånd måste ett aktiekurs fortsätta att växa i en ovanligt snabb takt i minst ett år.
Bryta ner supernormalt tillväxtbestånd
Supernormala tillväxtbestånd uppvisar ovanligt snabb tillväxt under en längre period - ett år, ofta längre - som i allmänhet överträffar all samtidig tillväxt i den totala ekonomin. Ett företags period med onormalt snabb aktietillväxt kan inte upprätthållas på obestämd tid. Så småningom kommer konkurrenter att komma in på marknaden och komma ikapp med företaget; då kommer vinsten troligen att sjunka till en nivå som är mer i linje med konkurrensen och den totala ekonomin. Utöver termen "supernormal" kan idiomen "icke-konstant" och "ojämn tillväxt" tillämpas på bestånd som upplever detta eskalerade tillväxtmönster.
Supernormal tillväxt anses vara en regelbunden del av en branschens livscykel, särskilt när det finns stor efterfrågan på en ny produkt. Således går vissa startföretag naturligtvis genom en supernormal tillväxtfas. Många av historiens mest framgångsrika företag har haft supernormal tillväxt vid någon tidpunkt i sin utveckling. I synnerhet under de första åren kommer framtida aktier i blå chips ofta att uppskatta på mycket högre nivåer än de bredare marknadsgenomsnittet.
Vad orsakar supernormal tillväxt i bestånd?
Vilket antal faktorer som helst kan sätta igång ovanligt snabb tillväxt i en säkerhet: lansering av en spännande ny produkt eller teknik; skapa en innovativ affärsmodell eller marknadsföringsstrategi; eller initiera en välbehövlig tjänst. Ett företag kan också uppnå övernaturlig tillväxt genom att ha en patentfördel, förstagångsfördel eller någon annan faktor som ger en tillfällig ledning på en specifik marknad. Vidare kan en ovanlig tillväxt uppstå på grund av situationer som påverkar den ekonomiska miljön - till exempel om ett verkstadsföretag upplever en lageruppsving under en aldrig tidigare skådad tillväxt och efterfrågan i byggbranschen. Ett annat exempel på en trigger för supernormal tillväxt kan vara när ett företag lanserar en framgångsrik ny produkt som är baserad på artificiell intelligens (AI) innan AI-teknik blir mainstream.
Utmaningen att värdera supernormala tillväxtbestånd
Aktievärdering kan vara tillräckligt komplicerad, men det kan vara svårt att placera ett värde på företag vars tillväxt accelererar snabbt. Icke konstanta, supernormala tillväxtaktier kan inte värderas på samma sätt som företag vars utdelning förväntas växa i en konstant takt - det vill säga i linje med ekonomin - under en överskådlig framtid. För konstant tillväxtaktier är det generellt bra att hålla sig till värderingsmodellen Gordon Growth Model. Gordon Growth Model - även känd som modellen för utdelningsrabatt (DDM) - är en metod för att beräkna det aktuella värdet på en aktie, exklusive dagens marknadsförhållanden. Modellen motsvarar detta värde med nuvärdet (PV) för en akties framtida utdelning.
Även om Gordon Growth Model är en av de enklaste värderingsformlerna, innebär den inte någon förändring av utdelningstillväxten över tid. Därför är det svårt att använda denna modell exakt för supernormala bestånd. I dessa fall måste du veta hur du beräknar värde genom företagets tidiga år med hög tillväxt och dess senare, lägre konstanta tillväxtår. För att redovisa den lite mer flyktiga utdelningsaktiviteten för supernormala tillväxtbestånd, kan vi använda en "tvåstegs" eller "flerstegs" DDM istället. Den grundläggande tvåstegsmodellen antar en konstant, extraordinär takt för den supernormala tillväxten period följt av en konstant, normal tillväxttakt därefter, och skillnaden i dessa två tillväxthastigheter kan vara betydande.
En möjlig begränsning av tvåstegsmodellen är att övergången mellan den ursprungliga onormala tillväxtperioden och den slutliga tillväxtperioden i stabil tillstånd kan vara plötslig; och i vissa fall skulle en jämnare övergång till den mogna tillväxttakten vara mer realistisk. Därför har akademiker och kvantitativa analytiker utvecklat variationer av tvåstegsmodellen där tillväxten börjar i hög takt och minskar i linjära steg under den supernormala tillväxtperioden tills den når en normal takt i slutet.
För att värdera supernormala aktier, se vår artikel, värdera en aktie med supernormala utdelningstillväxttakster .
