Vad är ett avkastningsspridning?
En avkastningsspridning är skillnaden mellan avkastning på olika skuldinstrument med olika löptider, kreditbetyg och risk, beräknat genom att dra av räntan på ett instrument från ett annat. Till exempel, om den femåriga statsobligationen är 5% och den 30-åriga statsobligationen är 6%, är avkastningsfördelningen mellan de två skuldinstrumenten 1%. Om den 30-åriga obligationen handlas till 6%, baserat på den historiska räntespridningen, bör den femåriga obligationen handlas till cirka 1%, vilket gör den mycket attraktiv med sin nuvarande avkastning på 5%.
Avkastningsspridning
Förstå avkastningsspridning
Räntespridningen är en nyckelmetrik som obligationsinvesterare använder när man mäter kostnadsnivån för en obligation eller grupp av obligationer. Till exempel, om en obligation ger 7% och en annan ger 4%, är spridningen 3 procentenheter eller 300 punkter. Icke-statsobligationer utvärderas generellt utifrån skillnaden mellan deras avkastning och avkastningen på en statsobligation med jämförbar löptid.
Avkastningsspridning och risk
Typiskt är att ju högre risken en obligation eller tillgångsklass bär, desto högre är avkastningsfördelningen. När en investering ses som lågrisk kräver investerare inte en stor avkastning för att binda upp sina kontanter. Men om en investering ses som en högre risk kräver investerare adekvat kompensation genom ett högre avkastningsspridning i utbyte mot att ta på sig risken för att deras huvudsakliga minskning. Till exempel handlar en obligation som emitteras av ett stort, ekonomiskt friskt företag vanligtvis till en relativt låg spridning i förhållande till amerikanska statskassor. Däremot handlar en obligation som emitteras av ett mindre företag med svagare finansiell styrka vanligtvis till en högre spridning i förhållande till Treasury. Av denna anledning handlar obligationer på tillväxtmarknader och utvecklade marknader, liksom liknande värdepapper med olika löptider, vanligtvis till betydligt olika avkastning.
Utbyte spridda rörelser
Eftersom obligationsräntorna ofta förändras är räntespreadar också. Riktningen för spridningen kan öka eller utvidgas, vilket innebär att avkastningsskillnaden mellan de båda obligationerna ökar och en sektor presterar bättre än en annan. När spridningen blir smal minskar avkastningsskillnaden och en sektor presterar sämre än en annan. Till exempel rör sig avkastningen på ett högräntebindningsindex från 7% till 7, 5%. Samtidigt förblir avkastningen på den 10-åriga statskassan på 2%. Spridningen rörde sig från 500 punkter till 550 punkter, vilket indikerar att högavkastningsobligationer underpresterade statsobligationer under den perioden.
Jämfört med den historiska trenden kan räntespread mellan statskassor med olika löptider indikera hur investerare ser ekonomiska förhållanden. Utökade spridningar leder typiskt till en positiv avkastningskurva, vilket indikerar stabila ekonomiska förhållanden i framtiden. Omvänt, när fallande spridar kontrakt, kan förvärrade ekonomiska förhållanden komma att resultera i en utjämning av avkastningskurvan.
