I oktober 2019 uppskattade Internationella valutafonden (IMF) Venezuelas årliga inflationstakt för 2019 till en fantastisk 200 000%. Med tanke på att centralbanker som den amerikanska centralbanken och Europeiska centralbanken (ECB) strävar efter årliga inflationsmål på cirka 2% -3%, är Venezuelas valuta och ekonomi i kris.
Den konventionella markören för hyperinflation är 50% per månad, vilket först föreslogs 1956 av Phillip Cagan, professor i ekonomi vid Columbia University. Nedan granskar vi tre andra historiska fall av hyperinflation. (Källa: Routledge Handbook of Major Events in Economic History. )
Key Takeaways
- Hyperinflation är extrem eller överdriven inflation där prisökningarna är snabba och utan kontroll. De flesta centralbanker (som den amerikanska centralbanken) riktar sig till en årlig inflationsnivå för ett land på mellan 2% och 3%. Under perioder med hyperinflation, ett land upplever en inflation på 50% eller mer per månad. Venezuela, Ungern, Zimbabwe och Jugoslavien har alla upplevt perioder med hyperinflation.
Ungern: augusti 1945 till juli 1946
- Högsta månatliga inflationstakten: 4, 19 x 10 16 % Motsvarande daglig inflation: 207% Tid som krävs för att priserna ska fördubblas: 15 timmar Valuta: Pengő
Medan hyperinflation i allmänhet anses vara ett resultat av regeringens oduglighet och skatteansvar, var hyperinflationen i Ungern efterkrigstidens uppenbarelse utformad av regeringspolitiska beslutsfattare som ett sätt att få en krigsherdad ekonomi tillbaka på sina fötter. Regeringen använde inflationen som en skatt för att hjälpa till med ett inkomstunderskott som behövs för betalningar efter efterkrigstidens betalningar och betalningar för varor till den ockuperande sovjetiska armén. Inflationen hjälpte också till att stimulera den samlade efterfrågan för att återställa produktionsförmågan.
Regeringen flyttar för att återställa industrikapaciteten
Andra världskriget hade en förödande effekt på Ungerns ekonomi och lämnade hälften av dess industrikapacitet fullständigt förstörda och landets infrastruktur i raser. Denna minskning av produktionsförmågan skapade utan tvekan en försörjningschock som, i kombination med ett stabilt lager av pengar, ledde till början av Ungerns hyperinflation.
I stället för att försöka dämpa inflationen genom att minska penningmängden och höja räntorna - politik som skulle ha tyngt en redan deprimerad ekonomi - beslutade regeringen att kanalisera nya pengar genom banksektorn mot entreprenörsverksamhet som skulle hjälpa till att återställa produktionsförmågan, infrastruktur och ekonomisk aktivitet. Planen var uppenbarligen en framgång, eftersom mycket av Ungerns industriella kapacitet före kriget återställdes när prisstabiliteten äntligen återkom med introduktionen av forinten, Ungerns nya valuta, i augusti 1946.
Zimbabwe: mars 2007 till mitten av november 2008
- Högsta månatliga inflationstakten: 7, 96 x 10 10 % Motsvarande daglig inflation: 98% Tid som krävs för att priserna ska fördubblas: 24, 7 timmar Valuta: Dollar
Långt innan Zimbabwes hyperinflationsperiod började 2007, var det redan tydligt att landets ekonomiska system hade problem. Nationens årliga inflationstakt drabbade 47% 1998, och denna trend fortsatte nästan obefintat tills hyperinflationen började. Med undantag av en liten minskning år 2000 fortsatte Zimbabwes inflationstakt till dess hyperinflationsperiod. I slutet av sin hyperinflationsperiod hade värdet på den zimbabwiska dollarn eroderats till den punkt att den ersattes av olika utländska valutor.
Regeringens övergivande av fiskal försiktighet
Efter att ha fått sitt oberoende 1980 beslutade Zimbabwe-regeringen inledningsvis att följa en serie ekonomiska politik präglade av skatteförsiktighet och disciplinerade utgifter. Detta gav emellertid plats för en mer avslappnad inställning till utgifterna när myndigheterna letade efter sätt att öka stödet bland befolkningen.
I slutet av 1997 började regeringens försummelse mot utgifter stava problem för ekonomin. Politikare konfronterades med ett växande antal utmaningar, till exempel en oförmåga att höja skatten på grund av arga protester från folket och stora utbetalningar till krigsveteraner. Dessutom stod regeringen inför återfall från sin plan att förvärva vitägda gårdar för omfördelning till den svarta majoriteten. Inom tiden blev regeringens finanspolitiska ställning ohållbar.
En valutakris i Zimbabwe började utvecklas. Valutakursen försvagades på grund av många körningar på landets valuta. Detta orsakade en ökning av importpriserna, vilket i sin tur ledde till hyperinflation. Landet upplevde prispress-inflation, en typ av inflation orsakad av ökningen i produktionskostnaderna på grund av högre priser på arbetskraft eller råvaror.
Sakerna förvärrades år 2000 efter att effekterna av regeringens initiativ för landreform överklagade i hela ekonomin. Genomförandet av initiativet var dåligt och jordbruksproduktionen led mycket under flera år. Livsmedelsförsörjningen var låg och det skickade priserna steg ännu högre uppåt.
Zimbabwe genomför en stramare penningpolitik
Regeringens nästa steg var att genomföra en stram penningpolitik. Ursprungligen ansågs en framgång eftersom den bromsade inflationen hade politiken oavsiktliga konsekvenser. Det orsakade en obalans i landets utbud och efterfrågan på varor, vilket genererade en annan typ av inflation som kallas efterfrågan-pull-inflation.
Zimbabwes centralbank fortsatte att försöka olika metoder för att ångra de destabiliserande effekterna av dess strama penningpolitik. Denna politik var till stor del misslyckad och i mars 2007 upplevde landet fullständig hyperinflation. Det var först efter att Zimbabwe övergav sin valuta och började använda utländsk valuta som ett växelmedium som landets hyperinflation minskade.
Jugoslavien: april 1992 till januari 1994
- Högsta månatliga inflationstakten: 313 000 000% Motsvarande daglig inflation: 64, 6% Tid som krävs för att priserna ska fördubblas: 1, 41 dagar Valuta: Dinar
Efter jugoslavisas sönderfall i början av 1992, och stridens utbrott i Kroatien och Bosnien-Hercegovina, skulle den månatliga inflationen uppgå till 50% - den konventionella markören för hyperinflation - i Serbien och Montenegro (dvs. den nya federala republiken Jugoslavien).
76%
Den årliga inflationstakten i Jugoslavien från 1971 till 1991.
Den första uppdelningen av Jugoslavien utlöste hyperinflation när handeln mellan regionerna demonterades vilket ledde till minskad produktion i många branscher. Vidare förblev storleken på det gamla Jugoslaviens byråkrati, inklusive en betydande militär- och polisstyrka, intakt i den nya förbundsrepubliken trots att den nu omfattar ett mycket mindre territorium. När kriget eskalerade i Kroatien och Bosnien-Hercegovina valde regeringen att minska denna uppblåsta byråkrati och de stora utgifter som den krävde.
Regeringen blåser upp pengar
Mellan maj 1992 och april 1993 införde Förenta nationerna en internationell handelsembargo mot Förbundsrepubliken. Detta förvärrade bara det sjunkande produktionsproblemet, vilket liknade den decimering av industrikapaciteten som startade hyperinflationen i Ungern efter andra världskriget. Med minskande produktionsminskande skatteintäkter förvärrades regeringens skatteunderskott och ökade från 3% av BNP 1990 till 28% 1993. För att täcka detta underskott vände sig regeringen till tryckpressen och massivt blåste upp pengarna.
I december 1993 arbetade Topčider-myntan med full kapacitet och utfärdade cirka 900 000 sedlar varje månad som bara var värdelösa när de nådde folks fickor. Det gick inte att skriva ut tillräckligt med kontanter för att hålla uppe med dinarens snabbt fallande värde, och valutan kollapsade officiellt den 6 januari 1994. Det tyska märket förklarades som det nya lagliga anbudet för alla finansiella transaktioner, inklusive betalning av skatter.
Poängen
Medan hyperinflation har allvarliga konsekvenser, inte bara för stabiliteten i en nationens ekonomi utan också för dess regering och större civilsamhälle, är det ofta ett symptom på kriser som redan finns. Denna situation ger en titt på pengarnas sanna natur. I stället för att bara vara ett ekonomiskt objekt som används som ett växlingsmedium, en butik med värde och en kontonhet, är pengar mycket mer symboliskt för underliggande sociala verkligheter. Dess stabilitet och värde beror på stabiliteten i ett lands sociala och politiska institutioner.
