Investeringsstrateger hos ledande finansföretag tenderar att vara hausse, så det är anmärkningsvärt när de rakar sina prognoser och ger försiktiga kommentarer om marknadens inriktning. Credit Suisse, Citigroup, Barclays Capital och BMO Capital Markets är bland de företag som nyligen sänkte sina mål för 2019 för S&P 500 Index (SPX).
"Vårt grundfall kvarstår att avkastningen på aktierna kommer att vara positiv för 2019, även om vi nu är en mer begränsad uppsida", anser Maneesh Deshpande, chef för USA: s aktiestrategi och globala aktiefederivatstrategiforskning på Barclays Capital, per anmärkning till kunder citerade av CNBC. Tabellen nedan visar prestandatalen för S&P 500 under de senaste perioderna.
Investerarnas vildtur med S&P
- YTD 2019: + 3, 6% dec. 2018: -9, 2% 4Q 2018: -14, 0% Helåret 2018: -6, 2% De senaste 10 åren: + 191, 6%
Betydelse för investerare
Apple Inc. (AAPL) beslut att skära ner sin intäktsprognos för kvartalet som slutade den 31 december 2018 har skickat chockvågor genom marknaden, "väckte oro för att andra företag kan följa efter", som Wall Street Journal uttrycker det. Fortsatta handelsspänningar mellan USA och Kina var en faktor i Apples tillkännagivande, och konsekvenserna för andra företag tycks växa, föreslår Journal.
Medan vinsttillväxten för S&P 500 är på väg att bli bättre än 20% 2018, beräknar konsensusuppskattningar från aktieanalytiker en kraftig retardation till 7, 7% tillväxt 2019. Bloomberg rapporterar. Mycket av tillväxten 2018 var engångseffekterna av företagsskattereformen. Nuvarande aktiemarknadspriser förväntar sig under tiden en genomsnittlig årlig vinsttillväxt på bara 3, 7% fram till 2023, enligt en modell som används av Goldman Sachs, tillägger Bloomberg.
En anledning till de senaste nedskärningarna i S&P 500-prognoserna är att många tidigare prognoser släpptes innan aktiemarknaden stupade i december 2018, det värsta månadsfallet sedan 2009, konstaterar tidningen. Tabellen nedan visar några av dessa revideringar. Indexet stängde på 2596, 64 den 10 januari 2019.
Nya nedskärningar i S&P 500 prognoser för 2019
- Jonathan Golub, Credit Suisse: från 3 350 till 2 925 (-12, 7%) Tobias Levkovich, Citigroup: från 3 100 till 2 850 (-8, 1%) Maneesh Deshpande, Barclays Capital: från 3 000 till 2 750 (-8, 3%) Brian Belski, BMO Capital Markets: från 3.150 till 3.000 (-4.8%)
Även om värderingarna på aktiemarknaden, mätt med den framtida P / E-kvoten på S&P 500, har sjunkit sedan början av 2018, indikerar CAPE-kvotanalysen att S&P fortfarande är högre värderat än vid någon annan tidpunkt utom före aktiemarknaden Krasch 1929 och under Dotcom Bubble som toppade 2000 per Fortune-tidning. Samma artikel noterar att konkurrenstrycket ger de flesta företag en mycket begränsad förmåga, om någon, att öka vinsten genom att höja priserna snabbare än den allmänna inflationstakten.
Oro över stigande inflation och framtida räntehöjningar från Federal Reserve är bland de faktorer som väger på marknaderna. I en positiv utveckling för aktier indikerar protokollet från Fed: s möte i december att det "har råd att ha tålamod om ytterligare politisk uppstramning" 2019, enligt CNBC. Den ökade lånebehovet hos den amerikanska federala regeringen driver emellertid räntorna uppåt. Det amerikanska byrån för arbetsstatistik planeras under tiden att släppa uppgifter om konsumentprisindex (CPI) från december 2018 på fredag 11 januari 2019.
Blickar framåt
Alla indikatorer tyder på att vinsttillväxten är nedåtgående och detta kommer att begränsa potentialen för aktiemarknadsvinst. Ett handelsavtal med Kina skulle förmodligen ge en marknadsstopp och ta bort en viktig orsak till osäkerhet, men det är osannolikt att det kommer att vända nedtrenden.
