Den amerikanska oljemarknaden underminerades definitivt av förra veckans OPEC- och icke-OPEC-ministermöte. Oljepriserna stängde nästan 1, 5% efter att ha ökat med så mycket som 2, 7% så sent som på torsdagen. OPEC- och icke-OPEC-producenter godkände en niomånadersförlängning av 1, 8 miljoner fat per dag, vilket minskade produktionsavtalet som nåddes i november förra året. Oljehandlare signalerade att de förväntade sig djupare nedskärningar när oljepriset började glida kort efter att detaljerna kom fram.
Oron är att en ren utvidgning av produktionsjusteringarna kommer att vara otillräcklig för att minska de stora nivåerna på det globala överutbudet på oljemarknaden. Marknadsaktörerna satsade på djupare och mer meningsfulla justeringar för att ta bort överskott av oljefat från marknaden. (Se mer: Är Oil Forever fast vid $ 40 till $ 60 per fat? )
USA-skiffer som fortfarande pumpar bort
Marknadsförväntningarna för detta avtal var höga på grund av att de amerikanska oljeproduktionen fortsätter att öka resten av året. Många amerikanska skifferproducenter kunde säkra upp till 30% av sin produktion till högre oljepriser som resulterade från förra årets första produktionsjusteringsavtal. Detta gör att de kan hålla kvar på kranen även om oljepriserna tar ytterligare ett dopp, vilket bidrar till en redan överlevererad marknad.
En annan oro är det stora antalet nya projekt som kommer online utanför USA under de kommande fem åren. Som det framgår av detta diagram förväntas nästan 1, 8 miljoner fat per dag komma ut på marknaden enbart 2017, vilket helt kompenserar den produktion som OPEC och dess partners har tagit offline. Med så mycket upptäckt utbud är det lätt att förstå varför marknaden kan tvivla på ett snabbt slut på den nuvarande globala oljegolven.
Prestanda för eget kapital
Denna oro återspeglas också i de dåliga aktiekursprestationerna hos olika oljeföretag i hela värdekedjan. Exempelvis är SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF (XOP) och SPDR S&P Oil & Gas Equipment and Services ETF (XES) ned 17, 9% respektive 26, 9% under 2017. Detta är en ganska underprestanda med tanke på olja priserna sjönk bara 7, 3% för året hittills.
Mycket av denna underprestanda kommer från marknadens oro för att oljepriserna är tillräckligt höga för att amerikanska skifferoljebolag ska kunna betjäna sina skuldförpliktelser och stanna i verksamhet, men inte nödvändigtvis är tillräckligt höga för att finansiera tillväxt eller betala utdelning. Trycket på utdelningsbetalningar eller tvivel om tillväxthistorien tenderar att väga tyngst på aktiekursens resultat.
Även i skuldutrymmet verkar det nuvarande oljepriset vara en tunn buffert för många i sektorn. Till exempel rapporterade S&P Global Ratings att av de 44 amerikanska högavkastningsföretagen hittills under 2017 är nästan en tredjedel av olje- och gassektorn. Dessa standarder gör olja och gas till den sämst presterade sektorn i S & P: s standardkohort 2017. (För mer, se även: Energisektor i varmt vatten, standardvärden fortsätter att stiga .)
