Vad händer nu på aktiemarknaden? Efter att ha slagit rekordhögt den 26 januari började S&P 500 Index (SPX) glida, med en stor försäljning på måndag, en blygsam återhämtning på tisdag och en liten downtick på onsdag. Studenter av marknadshistoria kan se till 1998, föreslår Bloomberg, vilket indikerar att det finns flera viktiga paralleller mellan då och nu. Dessa är: enorma höjningar av aktiekurserna i de sena stadierna av en tjurmarknad; extrema värderingar enligt historiska standarder; skärpning av kredit av Federal Reserve; euforiska, till och med sveda, humör bland investerare; överdriven spekulation; låg arbetslöshet; ökande förtroende bland företag och konsumenter; och negativ påverkan från derivathandel.
Sommaren 1998 slog en 45-dagars korrigering 19, 3% av värdet på indexet. Bloomberg ser också paralleller i rörelsen av tekniska aktiekurser då och nu.
Tjurmarknaden idag
S&P 500 steg med kraftiga 19, 4% 2017 och har lagt till ytterligare 0, 3% 2018 till och med 7 februari. Efter att ha vunnit 7, 5% till och med 26 januari har indexet sjunkit med 6, 7% sedan dess. Jämfört med den tidigare låga björnmarknaden, som nåddes i middagshandeln den 6 mars 2009, representerade rekordstängningen 26 januari en vinst på 331%.
Tjurmarknaden sedan
Den 17 juli 1998 stängde S&P 430% över sin tidigare björnmarknad den 4 december 1987 per Yardeni Research Inc. Under de efterföljande 45 kalenderdagarna tappade index 19, 3% av dess värde. På samma tjurmarknad hade det redan gjorts tre tidigare korrigeringar, vars ordningsstorlek var 10, 2%, 19, 9% respektive 10, 8%. Bloomberg konstaterar att indexet hade stigit med 31% 1997 och med ytterligare 22% 1998 tills korrigeringen började. Varningar om investerarnas självständighet var ofta, tillägger Bloomberg.
Ändå glömdes korrektionen från 1998 snart. Den 16 juli 1999 var S&P 500 19, 6% högre än dess högre före korrigering som uppnåddes nästan exakt ett år tidigare. En annan korrigering, som tar ned indexet med 12, 1% skulle följa. Den stora tjurmarknaden slutligen slutade den 24 mars 2000 och fick ytterligare 7, 7% från 16 juli 1999 och 582% från starten i slutet av 1987, per Yardeni.
Höga värderingar
Innan den senaste avyttringen handlades S&P 500 med ett framtida P / E-förhållande på 18, 5 gånger beräknat EPS, jämfört med ett 10-års genomsnitt på 15, 5, säger Bloomberg. Situationen var ännu mer extrem 1998, då värderingsmetriken hade nått ett värde på 25 per Bloomberg.
Howard Ward, chef för investeringsansvariga för tillväxtaktier vid Gabelli Funds, berättar för Bloomberg att "I båda fallen handlade marknaden luddigt, euforiskt, och lägger till" Aktier stiger exponentiellt när det fanns få faktorer som motiverade framskridet. " Den sistnämnda kommentaren beskriver momentuminvesterande mani som har gripit många investerare idag. (För mer, se också: Varför aktieinvesterare spelar det riskabla "Momentum" -spelet .)
Tekniska bubblor
1998 var mitt i Dotcom Bubble, från 1995 till 2000, under vilken tid det teknikstunga Nasdaq Composite Index steg med över 400%, följt av det dramatiska Dotcom Crash 2000 - 2002, där Nasdaq kastade 78% av dess värde och återvände till ungefär där det började. Den spekulativa frenesin inkluderade också S&P 500 lager som förväntades rida på tekniken och internetvågen.
2017 ledde S&P 500 Technology Index (S5INFT) S&P 500 med en vinst på 36, 91% per S&P Dow Jones-index. Dess årliga vinst 2018 är 1, 55%.
Fara från derivat
1998 rasade kollapsen av hedgefonden Long Term Capital Management på marknaderna och krävde en redning på 3, 5 miljarder dollar konstruerad av Fed. Denna fond deltog i algoritmiska handelsstrategier utformade av några av de, påstås, bästa kvantiteterna på Wall Street, men ändå misslyckades. Under 2018 har avlindningen av så kallade "short-vol" -strategier bidragit till den senaste tidens marknadsneddragning. (För mer, se också: 6 styrkor som kan pressa aktiemarknaden ännu lägre .)
Vad är annorlunda nu
Det finns flera faktorer som borde skapa mer förtroende för aktievärderingar nu än 1998, tillägger Bloomberg. Bland dessa är starkare företagsvinster och kontantinnehav, i kombination med starkare, mer utbredd global ekonomisk tillväxt. Däremot präglades 1998 av flera allvarliga ekonomiska problem, inklusive fallande oljepriser, Rysslands skuldfall, snabbt fallande tillväxtmarknader och en asiatisk ekonomisk kris. 2018 har dock sin egen uppsättning globala risker som truar över marknaderna. (För mer, se också: 5 globala risker som kan hammarlager 2018. )
