Trots marknadens uppsving till nya höjder under 2019 är tre av de fyra topppresterande sektorerna som har lett S&P 500 under de senaste tolv månaderna defensiva spel. Utvecklingen av fastighets-, verktygs- och konsumentklammerindustrins sektorer, känd för att vara säkrare hörn på marknaden, drivs delvis av investerarnas önskan att förbereda sig för den typ av enorma marknadsnedsättningar som förra året och till och med 2008, enligt en berättelse i Financial Times som beskrivs nedan. Finanskrisen drev ned aktiemarknaden med mer än 50%.
Vad det betyder för investerare
"2008 fångades marknaden helt utanför", säger Rob Almeida, en global investeringsstrateg med Boston-baserade MFS Investment Management, som förvaltar 489 miljarder dollar i tillgångar. "Aktieinvesterare tänker:" Jag kommer inte att låta det hända mig den här gången."
Investerarnas försiktighet slår i en tid då stigande aktier, annars kan indikera överdriven optimism. Det visar American Association of Individual Investors senaste undersökning, där andelen människor som säger att de förväntar sig att amerikanska aktier kommer att minska eller förbli platta under de kommande sex månaderna nu är högre än de som är mer hausse på aktier.
Medan S&P 500 har återvänt cirka 20% i år, har dessa tre sektorer gått bättre än 12-månadersperioden, då S&P 500 har stigit bara 7%. Investerare är också oroliga för en återupptrappning av handelsspänningarna med Kina, prognoser för en kraftig nedgång i företagens vinster och risken för en ekonomisk lågkonjunktur. ”Investerare blir mer försiktiga, ” säger Almeida. De "flyttar sig bort från företag som inte är hållbara inkomstkomponenter och till företag som är mer konsekventa", tillägger han.
Defensiva risker
Om Fed sänker kurserna som förväntat, säger analytiker på Goldman Sachs att de defensiva sektorerna sannolikt kommer att "upprepa det historiska mönstret och överträffa om ekonomiska data förblir svaga nog för att motivera en utökad Fed-lindringscykel."
Obligationsfullmäktige som fastigheter och verktyg har gjort särskilt bra i väntan på Fed-lättnader per Bloomberg. Detta har lett värderingarna av USA: s defensiva aktier till de högsta på sex år, medan högkvalitetsaktier i Europa når nya rekord.
Men även defensiva aktier kan bli riskabla. Ökande uppblåsta värderingar för defensiva aktier fick Columbia Threadneedle att sälja några av sina kurskänsliga defensiva namn och köpa cykliska aktier tidigare i sommar, enligt Bloomberg i en berättelse i slutet av juni. "Värderingarna är ganska utsträckta, " sade portföljförvaltaren Frederic Jeanmaire.
Blickar framåt
Huruvida investerare fortsätter att föredra defensiva aktier kan bero starkt på hur djupt Fed sänker kurserna den här veckan och om samtalet mellan USA och Kina leder till ett nytt handelsavtal. Om båda leder till positiva resultat kan många investerare hoppa igen i mer riskfyllda aktier och lämna sina defensiva spel bakom för att åka nästa ben på tjurmarknaden.
