Aktier från Big Tech-företag drabbades av lite antitrust-angst förra veckan och tumlade på nyheter om att de kunde möta granskning av deras dominerande konkurrensställning på digitala marknader. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) och Facebook Inc. (FB) förlorade sammanlagt 140 miljarder dollar i börsvärde på måndag, som Department of Justice (DOJ) och Federal Trade Commission (FTC) kommer att börja sina utredningar. Men till skillnad från marknadens pessimism, tror New York University marknadsföringsprofessor Scott Galloway att bryta upp Big Tech kan vara en välsignelse för aktieägarna, enligt Barrons.
"DoJ och FTC får sakta men stadigt rätt", säger Galloway. ”Men marknaden på måndag gjorde det fel. Bryt dem upp och spinoffs kommer att vara ackretiva för aktieägarna. Det finns en möjlighet till enorm värdeskapande. ”
Big Tech Breakup: Stronger Apart
- Big Tech-konglomerat är mindre konkurrenskraftiga, Big Tech-konglomerat är mindre innovativa; Spinoffs skulle skapa mer värde för aktieägarna.
Vad det betyder för investerare
Galloway har gjort saken i ett antal år nu när Alphabet, Facebook och Google i synnerhet bör brytas upp - Alfabetet bör snurra av YouTube, Facebook bör snurra av Instagram och WhatsApp, och Amazon bör snurra av sin enorma molnberäkning, Amazon Web Services (AWS). Dessa stora konglomerat är mindre innovativa och skapar mindre värde för aktieägarna än de annars skulle kunna göra så mycket mindre enheter.
Han citerar uppdelningen av AT&T Inc. (T) och spinoff från PayPal Holdings Inc. (PYPL) från eBay Inc. (EBAY) som tidigare exempel där de enskilda komponenterna i de tidigare konglomeraten, efter att ha varit uppdelade, skapade mer värde för aktieägarna snarare än förstörde det. "I nästan alla fall, kanske inte på kort sikt, men på medellång och lång sikt är det samlade värdet för de spunna företagen mycket större än de ursprungliga konglomeraten, " sa Galloway till Bloomberg.
Några senaste värderingsanalyser från Wall Street-analytiker antyder att Galloway kan vara på något. Cowen-analytikern John Blackledge och hans team utfärdade en rapport som stifter värdet av AWS ensam till 506 miljarder dollar, 56% av Amazons totala marknadsvärde på 905, 6 miljarder dollar. AWS som en fristående verksamhet kan vara bland de tio mest värderade företagen i världen.
Piper Jaffray-analytikern Michael Olson och hans team använde en summa-av-delar-analysen (SOTP) för Apple i slutet av mars. De fann att det mest värdefulla segmentet i iPhone-tillverkarens verksamhet inte var dess produkter utan dess servicesegment. Olson citerade ett värde på 500 miljarder dollar för Apple-tjänster och 400 miljarder dollar för Apple-produkter, vilket kombineras till totalt som är drygt 6 miljarder dollar högre än företagets nuvarande marknadsvärdering på 893, 8 miljarder dollar.
UBS-analytikern Eric J. Sheridan tror att en uppdelning av Googles förälder Alphabet också skulle leda till en värdering av aktieägarna snarare än utspädning. "När det gäller företagets uppdelning (även om ett eventuellt resultat som skulle vara år bort) ser vi faktiskt olåst värde eftersom de olika delarna inom konglomeratet sannolikt skulle motivera en högre värdering, " sade han.
Blickar framåt
Intressant nog kommer beslutet att inleda utredningen av den makt som Big Tech-företaget utövar när USA rusar upp sitt handelskrig med Kina, vars tekniska förmåga växer varje dag. Amerikanska tillsynsmyndigheter kan kanske begränsa den makt som USA: s teknikjättar utövar genom att bryta upp dem, men det kommer inte att vara ett alternativ för Kinas alltmer dominerande teknikföretag.
