Tekniska aktier leder marknaden, med Technology Select Sector Index upp med 29, 9% året innan till 11 juli 2019, mot ett 19, 7% förskott för S&P 500 Index (SPX), per S&P Dow Jones-index. Bland de faktorer som bidrog till teknikens bättre resultat har varit stora utgifter för återköp av aktier, eller återköp av aktier, av de största företagen i sektorn. Emellertid torkar de kontanter som finns till för att finansiera återköp, rapporterar The Wall Street Journal.
Tekniska jättarna Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM) och Oracle Corp. (ORCL), tillsammans för att spendera mer än 175 miljarder dollar på återköp under deras Fyra senaste rapporterade skattekvartalen per data från S&P Capital IQ citerade av Journal. En grupp av 20 teknikföretag, inklusive de som nämnts ovan, spenderade sammanlagt 261 miljarder dollar, vilket motsvarade 40% av de totala utgifterna för återköp från de 100 största spendern i S&P 500.
Key Takeaways
- Stora teknikföretag har spenderat mycket på återköp av aktier. Många av dessa utgifter beror på kontanter som repatrieras från utlandet. När dessa kassakonton faller, bör återköp sjunka betydligt. Låg återköpsaktivitet kommer att ta bort en rekvisita till tekniska aktiekurser.
Betydelse för investerare
Den federala skattereformen som antogs i december 2017 sänkte de skattesatser som USA-baserade företag möter när man återförde vinster som tjänats utomlands. Stora teknikföretag hade samlat stora utländska kassabalanser, och skatteräkningen uppmuntrade dem att ta med dessa kontanter hem. Mycket av dessa repatrierade kontanter återlämnades sedan till aktieägarna genom återköp av aktier.
Bland de företag som anges ovan var utgifterna för återköp under deras senast rapporterade fyra skattekvarter 75 miljarder dollar för Apple, 36 miljarder dollar för Oracle, 23, 4 miljarder dollar för Qualcomm, 22, 6 miljarder dollar för Cisco och de återstående 18 miljarder dollar för Microsoft. De stora återköpsutgifterna för dessa företag, tillsammans ungefär tre gånger vad de var för två år sedan, kanske inte är hållbara framöver, konstaterar tidningen.
Apples likvida medel är fortfarande massiva, cirka 225 miljarder dollar, men företaget tillförde mer än 100 miljarder dollar i skuld för att finansiera återköp av aktier under åren före skattereformen. Nu kan Apple vara angelägen om att betala ner den skulden såväl som att investera mer i FoU för att minska sin beroende av iPhone-försäljningen, som avtar.
Oracle intäkter ökade med mindre än 1% under det senaste räkenskapsåret och dess utgifter på återköp var nästan tre gånger dess fria kassaflöde (FCF). Cisco spenderade cirka 150% av sin FCF på återköp av aktier. Utlägg av Qualcomm var mer än fyra gånger den genomsnittliga årliga siffran från 2013 till 2017, och mycket av den ojämnheten i återköpsaktivitet var ett engångsförsök att placera investerare besvikna över dess misslyckade försök att förvärva NXP Semiconductors NV (NXPI).
Blickar framåt
Flera utmanare för Demokratiska partiets nominering 2020 har gjort återköp av aktier till en politisk fråga och hävdat att de är dåliga för ekonomin och för de flesta amerikaner, ett krav som har bestridits av Goldman Sachs såväl som av VD Warren Buffett och Jamie Dimon, bland andra. Med tanke på att återköp av aktier har varit den främsta källan för efterfrågan på amerikanska aktier på den nuvarande tjurmarknaden, har en regerings rörelse att begränsa eller förbjuda återköp potentiellt stora negativa konsekvenser för alla investerare, inte bara de som innehar stora tekniska aktier.
