Storbritannien är den högsta nettoexportören av finansiella tjänster och London är med sin bekväma tidszon, användning av engelska och fjäderljusregler världens finansiella kapital. Olika städer, inklusive Venedig och Amsterdam, har hållit och förlorat titeln genom historien.
Brexit och den eventuella förlusten av passande rättigheter för företag i Storbritannien har väckt frågor om staden kan behålla sin position i hjärtat av det internationella monetära systemet. Men hur kom det dit? Vi spårar kort historien.
The City of London
Londons primära finansdistrikt är faktiskt en stad i sig. Känd som The City of London och grundades några år efter den romerska invasionen 50 e.Kr. på norra stranden av floden Themsen och har till och med en egen borgmästare och styrande organ som heter City of London Corporation .
Liksom andra hamnar blomstrade handeln i staden och det drog handlare och företagare från hela världen. Historikern Peter Borsay säger Londons befolkning gick från 50 000 till 60 000 på 1520-talet till en miljon i slutet av 1700-talet. Mellan 1650 och 1750 såg det 8 000 invandrare per år, enligt den historiska demografen Tony Wrigley. Dessa köpmän etablerade guilder och hade stort inflytande och makt. De kunde säkerställa autonomi och särskilda friheter och rättigheter för de invånare som företag i området åtnjuter till denna dag.
Handlarna gick också till bank och utvecklade sektorn. Bank of England, som ligger mitt i staden, var ett privat företag som startades av köpmän 1694 under nioårskriget för att finansiera regeringens militära ansträngningar. Det fick olika långsiktiga privilegier och blev ett monopol.
Kaffehus, många inom stadens murar runt denna tid, användes som provisoriska kontor som skulle bli finansinstitut. Londonbörsen startades av börsmäklare som bedrev verksamhet i Jonathan's Coffee House i Change Alley. På samma sätt namns försäkringsmarknaden Lloyd's of London efter ett kafé på Tower Street som användes av marinförsäkrare.
Kartan ritad av staden av Robert Walton 1676 visar de olika guildhallarna. Harvard Library
Det fanns knappast någon fråga om vilken stad i Storbritanniens finansiella verksamhet skulle koncentrera sig. ”En forntida banktradition, en stor hamn, huvudstolen, navet i järnvägsnätet som byggdes efter 1830, alla krafter fördes att bära på en enda lokalitet, själv med en mindre ambivalens mellan staden och West End. De irländska och skotska olika banksystemen sträckte sig över sina gränser och kopplade till London, ”skrev ekonomisk historiker Charles P. Kindleberger i The Formation of Financial Centers .
Internationell tävling
London lånade och förbättrade finansiella innovationer från Amsterdam, världens handels- och finanscenter på 1600-talet. Det utvecklade ett marknadscentrerat system i motsats till det bankcentrerade i den nederländska staden och blev mer dominerande under 1700-talet när Nederländerna bevittnade en ekonomisk och politisk nedgång.
London tävlade sedan med Paris för att vara det största globala finansiella navet fram till mitten av 1800-talet. Paris tappade 1848 när Bank of France avbröt speciebetalningar efter att Frankrike förlorat ett krig med Preussen.
”Sedan upphävandet av speciebetalningar från Bank of France är dess användning som en reservoar för specie slut. Ingen kan dra en check på det och vara säker på att få guld eller silver för den kontrollen. Följaktligen kastas hela ansvaret för sådana internationella betalningar kontant på Bank of England, ”skrev Walter Bagehot i sin berömda bok från 1873 Lombard Street: A Description of the Money Market. " London har blivit det enda stora bosättningshuset för växlingstransaktioner i Europa, istället för att tidigare vara en av två. Och denna framträdande kommer London förmodligen att bibehålla, för det är en naturlig framträdande. Antalet merkantilräkningar som dras på London överträffar oöverträffat de som dras på någon annan europeisk stad; London är den plats som får mer än någon annan plats och betalar mer än någon annan plats, och därför är det det naturliga 'rensningshuset'. Paris framträdande uppstod delvis från en fördelning av politisk makt, som redan är störd. ”
London höll högsta fram till första världskrigets början, då Kindleberger säger att det började ha "svårigheter att behålla sin roll som ett centrum för utländska reserver och en källa till kort- och långsiktig kredit."
Under denna period fick USA betydelse som finansiär och New York Stock Exchange överhöll London Stock Exchange. New York var kort världens finansiella centrum efter andra världskriget tills Eurodollar-marknaden utvecklades på 1950-talet och London tog en stor andel av den, enligt Kindleberger. Engelsk gemensam lag innebar att Bank of England kunde låta den lätt reglerade offshore-marknaden blomstra, och hundratals utländska banker inrättade filialer i London.
USA hade sin egen version av gemensam lag och kunde ha antagit och utvecklat parallellmarknaden i New York, men dess regering valde att inte hålla fast vid strikta finansiella bestämmelser.
Ekonomen Ronen Palan förklarade att detta berodde på att USA var en stigande hegenomisk makt fokuserad på att utveckla sin tillverknings- och handelssektor, men det brittiska imperiet var en sjunkande hegemonisk stat med en svag tillverknings- och kommersiell sektor och en relativt kraftfull finansiell sektor.
"London City utvecklades i hjärtat av det brittiska imperiet, något skilt från Storbritanniens ekonomiska behov på fastlandet, för att finansiera handel och tillverkning i hela det formella och informella brittiska imperiet, " skrev han. ”Även om den nationaliserades 1948 förblev Bank of England effektivt under kontrollen av stadens affärsbanker. Bank of England fortsatte konsekvent politik som gynnade stadens ställning som ett finansiellt världscentrum, även när sådana policyer ansågs vara skadliga för Storbritanniens fastighetsindustrins behov. Pundet var genomgående övervärderat, räntorna relativt höga, i ett land som hade en sjunkande tillverkningssektor. ”
Men Square Mile hade inte definitivt slagit Wall Street ännu.
Big Bang till Brexit
I oktober 1979 avlägsnade Storbritannien kontrollen över utländsk valuta som placerades under andra världskriget. Nicholas Goodison, ordförande för London Stock Exchange vid den tiden, berättade för New York Times att begränsningarna hade "gjort mycket skada på London som en av de ledande finansiella centra."
Sju år senare avreglerades stadens finansmarknader i ett rörelse så enormt att det kallades "Big Bang." Avlägsnande av fast räntaprovisioner, utländska företag och inträde till elektronisk handel hjälpte till att starta en finansiell revolution som skulle cementera Londons plats som det globala finansiella kapitalet. Den genomsnittliga dagliga omsättningen på London Stock Exchange steg från 500 miljoner pund 1986 till över 2 miljarder dollar 1995. Små brittiska företag köptes av internationella aktörer och kulturen i landets finansiella sektor förändrades för alltid Staden blev också ett nav för den globala derivatmarknaden på flera miljoner dollar på 90-talet.
London har haft en bra körning sedan, men Brexit är ett moln som hänger över sina skyskrapor.
Konsultföretaget EY sade att tillgångar till en värde av nästan 800 miljarder pund flyttades från Storbritannien till andra europeiska finanscentra i början av 29 mars.
Brexit hotar också stadens tillgång till utländsk talang, som den har åberopat i århundraden. 2017 föddes 18% av arbetskraften i staden i Europa, mot 7% för hela landet.
Dublin, Luxemburg, Frankfurt och Paris som kämpar för Londons position i Europa. Efter att ha kastats ned från topplatsen på sjuttonhundratalet, kan Amsterdam återvinna en del av sin tidigare härlighet också. I september rapporterade Reuters att 20 finansföretag ansöker om licenser för att verka i staden.
New York har redan ersatt London som världens finansiella centrum, enligt en enkätundersökning från den Londonbaserade tänkstanken Z / Yen. Ett nytt kapitel börjar.
