Under det normala händelseförloppet, när volatiliteten på aktiemarknaden ökar, får aktieplockare fler möjligheter att utnyttja tillfälliga prisavvikelser för vinst. Trots en 50% kraftig ökning i CBOE Volatility Index (VIX) under 2018 lyckades märkbart färre aktivt förvaltade fonder med stora takter bättre än S&P 500 Index (SPX) än 2017, per data från Bloomberg rapporterad av Business Insider (se Nedan).
Aktieplockare trampas
- 2018: 35% av aktivt förvaltade fonder överträffade S&P 5002017: 42% av aktivt förvaltade fonder överträffade S&P 500
Betydelse för investerare
Medan större prissvingningar teoretiskt ger fler chanser för kortvariga spekulanter och aktiva fondförvaltare att vinna, är utmaningen att välja rätt aktier till rätt priser till rätt tidpunkter. Till och med den strängaste grundläggande analysen som syftar till att upptäcka undervärderade bestånd bara kommer att bära frukt om resten av marknaden är överens och därefter bjuder sina priser uppåt. Att förutse hur resten av marknaden kommer att reagera är en del av utmaningen för aktieplockare.
Dessutom är alla företag utsatta för makrokrafter som till stor del, om inte helt, är utanför deras kontroll. Dessa inkluderar den allmänna ekonomins tillstånd, skiftande konsumentpreferenser, regeringspolitik, politiska omvälvningar och vädret, för att bara nämna några. Vissa observatörer hävdar att sådana makro osäkerheter var särskilt höga under 2018, vilket gör framgångsrika aktieplockning särskilt svår förra året. Bland de största osäkerheterna var och fortsätter att vara relaterade till president Trumps handelskrig och monetära åtstramningar av Federal Reserve.
Det oundvikliga resultatet av underpresterande resultat av aktiva investeringsförvaltare var att stimulera en flygning till passiv förvaltning av besvikna investerare. Under de 12 månaderna till och med november 2018 såg aktiva aktiefonder ett utflöde på mer än 180 miljarder dollar per Morningstar, enligt rapporter från Business Insider. Samtidigt fick passiva investeringsfordon ett inflöde på mer än 320 miljarder dollar under samma tidsram. IShares-familjen av ETF: er som erbjuds av BlackRock publicerade rekordmånadliga inflöden varje månad under de senaste två månaderna av 2018.
Blickar framåt
Rusan till passivt förvaltade fonder utgör sina egna faror. Kritiker varnar för att detta skapar alltmer trånga investeringar i populära aktier och att det tenderar att öka värderingarna i marknadssegment som redan är dyr. När investerare tappar förtroendet och beslutar att ta sig till utgångarna, kan ett snöskred skicka priser som sjunker, vilket får ännu fler försäljningsvågor.
