Mot bakgrund av avtagande ekonomisk tillväxt och företags vinstutveckling har en ny cykel av monetära lättnader från centralbanker som Federal Reserve gett tjurmarknaden för aktier förnyad kraft. Vissa observatörer ser dock detta som en tydlig försäljningssignal. "Att hälla pengar i aktier på grund av ännu billigare pengar kan skapa en dal med tårar. Därför kanske vi tittar på den största försäljningsmöjligheten på ett decennium, " hävdar Sven Henrich, grundaren och ledande marknadsstrategen på NorthmanTrader. com, i en kolumn för MarketWatch.
"Centralbanker har återigen startat en miljö där alla tillgångsklasser blåser… Tillväxten kan vara långsam, men tillgångarna flyger högre", konstaterar Henrich. "Skulden är högre än någonsin, oavsett om det är företagsskuld, statsskuld eller globala centralbankers balansräkningar, " tillägger han och varnar för en "stor kollaps före oss."
Betydelse för investerare
Henrich hävdar att "obligationsmarknaden skriker" en lågkonjunktur kommer ", och att den fallande obligationen ger historiskt signaler om aktiemarknadens toppar. Dessutom ser han räntesänkningar av Fed som farliga för ekonomin och aktiemarknaden både med tanke på att brutton i USA: s statsskuld nu överstiger 105% av BNP, vilket ökar kraftigt från tidigare 30% i början av 1980-talet, och Förhållandet mellan icke-finansiell företagsskuld till BNP är över 45% för en rekord på alla tider. "Vi kanske ser ett förbränningsscenario, med fullständig panik när centralbanker kastar gratis pengar, " varnar han.
"Lita inte på den amerikanska aktiemarknaden på denna nivå", berättar Christopher Wood, chefen för global kapitalstrategi på Jefferies, i en not till kunder som citeras av Business Insider. Hans främsta oro är att spänningar i Persiska viken, tillsammans med president Trumps "brännande politik som försöker införa ett förbud mot iransk oljeexport, " kommer att sända priset på olja som stiger över 100 dollar per fat. "Om det händer på något våldsamt sätt kommer det att spränga 'riskparitetsmodellen' och de maskiner som handlar runt den modellen. Att skicka obligationer ger upp, obligationskurser sjunker och aktiekurserna kraschar när handelsalgoritmer dumpar enorma block av aktier, han varnar.
JPMorgan har under tiden varnat för att ytterligare en räntesänkning av Fed så småningom skulle visa sig "vara negativ för aktier, eftersom det skulle ge lite faktiskt ekonomiskt stimulans medan man stockar lågkonjunkturskräck, " per en anmärkning till kunder som citeras av The Wall Street Journal.
Däremot är Bank of Americas vd Brian Moynihan bland dem som förblir hausserade och diskonterar resessionens rädsla. ”Debatten handlar om huruvida BNP-tillväxten plattas ut med 2% eller blir lägre. Allt vi ser i vår kundbas överensstämmer med en avmattning till 2% och en utplattning därifrån, berättade han Barron i en ny intervju. Den inflationsjusterade amerikanska reala BNP expanderade till en årlig takt på 3, 1% under det första kvartalet 2019, konstaterar artikeln.
Blickar framåt
Henrich är också bland dem som ser faror i en förnyad TINA-effekt, förkortat "Det finns inget alternativ (till aktier)", som driver fram aktiekurser i kölvattnet av smala och sjunkande räntor. Huruvida detta scenario är ett tecken på en farlig tillgångsbubbla som kommer att spridas våldsamt någon gång förblir en fråga för hård debatt, men försiktiga investerare bör följa dessa varningar och överväga defensiva åtgärder.
