Det stora kapitaliserade S&P 500-indexet (SPX) har stigit till nya rekordhöjningar, upp med 7, 0% för månaden till slutet den 24 juni, medan Russell 2000-indexet med små tak har avancerat med 4, 4%. Köpsåtgärden i aktier återspeglar en återuppblickning i TINA, uppfattningen att "Det finns inget alternativ (till aktier)" med tanke på att avkastningen på den tioåriga amerikanska statsskuldnätet har sjunkit under 2% och terminsmarknaden förutspår minst två fler räntesänkningar av Federal Reserve 2019, per kolumn i The Wall Street Journal.
"Vi ser inte oss själva i en lågkonjunkturmiljö ännu, så vi måste hålla oss investerade, " berättade Fiona Frick, VD för fondförvaltningsföretaget Unigestion. Under det senaste året har större, mindre riskabla och mer likvida aktier varit investerarnas favoriter, enligt en annan journalrapport. Från slutet den 22 juni 2018 till slutet den 24 juni 2019 har S&P 500 fått 7, 3%, medan Russell 2000 har sjunkit med 9, 2% av sitt värde och iShares Microcap ETF (IWC) har sjunkit 16, 6%.
De stora teman kring den aktuella marknadsåtgärden sammanfattas i tabellen nedan.
Key Takeaways
- Låga och sjunkande obligationsräntor gör aktier till det enda hållbara investeringsalternativet. Denna synvinkel kallas TINA, kortfattad för "Det finns inget alternativ (till aktier)." Storkapital, med högre likviditet och lägre volatilitet, föredras framför små mössor.
Betydelse för investerare
Small cap-aktier tenderar att ha betydligt mindre internationell exponering än stora lock, vilket gör dem i allmänhet mindre sårbara för ogynnsamma utvecklingar inom handelsområdet, såsom tullar som president Trump sätter eller hotar, eller den negativa effekten av en stigande amerikansk dollar på det rapporterade vinst för amerikanska företag med utländska verksamheter.
Små mössor tenderar emellertid att vara mer volatila och löper en större risk om den amerikanska ekonomin avtar snabbare än utomeuropeiska marknader, enligt tidskriften. En annan anledning till att återuppkomsten av TINA-känslan inte driver små kapsyler är att de ledande tillväxtaktierna är bland de största av de stora mössorna, inklusive megakapternamn som FAANG-medlemmar Facebook Inc. (FB) och Netflix Inc. (NFLX), ökade med 46, 9% och 38, 6% från år till dags till och med den 24 juni. Investerare som jagar tillväxt med dessa aktier bidrar till prestationsgapet mellan S&P 500 och Russell 2000.
Samtidigt är Brian Moynihan, Bank of America's CEO, bland dem som ser låga odds för en amerikansk lågkonjunktur inom en snar framtid, samtidigt som han erkänner att tillväxten avtar. "Debatten handlar om huruvida BNP-tillväxten flattar ut med 2% eller går lägre", sa han till Barron's, som noterar att den inflationsjusterade reala BNP växte till en årlig takt på 3, 1% under det första kvartalet 2019. "Allt vi ser i vår Kundbasen överensstämmer med en avmattning till 2% och en utplattning därifrån, ”sade Moynihan.
Blickar framåt
Pessimister ser stigande TINA-känslor som en baisseartad indikator, med tanke på uthålligheten av viktiga makrorisker som handelspolitik och en global ekonomisk expansion som verkar vara förbi topp. Även om TINA inte riktigt är detsamma som irrationell överflöd på aktiemarknaden, kommer björnarna att påpeka att det också kan skicka aktiekurser till överdrivna, ohållbara nivåer som säkert kommer att följas av ett otäckt fall.
