WeWork Cos., Även känt som We Company, har lämnat in sitt prospekt för sitt initiala offentliga erbjudande (IPO) och planerar att samla in en miljard dollar.
Den prickiga New York City-baserade uppstarten som tillhandahåller delade arbetsytor till företagare, nya företag och andra grupper kommer att lista upp sitt klass A-lager under symbolen "WE." Aktiekursen och utbytet har inte beslutats än.
Värderat till 47 miljarder dollar under en finansieringsrunda i januari, delar WeWork minst ett kännetecken med några av de andra högt förväntade tekniska dekakorn som har blivit offentliga i år - en hög kontantförbränningsgrad. Börsnoteringen kommer att vara ett test på investerarnas nuvarande aptit för dyr, kontantförbränande nystartade företag, särskilt i kölvattnet av Ubers glänsande debut. Det kommer också att ge investerarna en mer detaljerad bild av företagets ekonomiska situation.
1, 9 miljarder dollar
WeWork tappade 1, 9 miljarder dollar 2018 på intäkter på 1, 8 miljarder dollar.
Förlusterna ökar när WeWork expanderar
WeWork började först avslöja begränsad finansiell information när det började emittera obligationer 2018. Företaget tappade 1, 9 miljarder dollar på 1, 8 miljarder dollar i intäkter förra året. Det är nästan dubbelt så mycket som 933 miljoner dollar i förluster på 886 miljoner USD-intäkter som det publicerades 2017, och den förlorande trenden ser inte ut som om den kommer att återvända när som helst enligt sitt prospekt. För första halvåret 2019 rapporterade det en nettoförlust på 689, 7 miljoner dollar på intäkter på 1, 54 miljarder dollar.
För att vara rättvis uppvisar många företag betydande förluster medan de fortfarande är i de tidiga stadierna av tillväxt. WeWork's chefer döljer inte det faktum att tillväxt snarare än lönsamhet på kort sikt är den aktuella prioriteringen. "Vi ser på att bygga upp denna verksamhet, inte bara maximera lönsamheten under de kommande ett till två åren, " sade företagets vice ordförande, Michael Gross, tidigare i år.
WeWork grundades med ett enda Manhattan-arbetsområde för nio år sedan och har sedan dess ballongat till en av de största företagens hyresvärdar i världen på idén att tillhandahålla flexibla arbetsytor till individer och små grupper. I slutet av juni hade företaget 527 000 medlemskap fördelade på 528 olika platser.
Den här affärsmodellen "space-as-a-service" fyller ett gap på hyresmarknaden mellan långa hyresavtal och bokningar över natten via ett hotell eller AirBnB. Entreprenörer och unga nystartade företag som letar efter kontorslokaler men som inte vill åta sig ett långsiktigt hyresavtal kan hyra ut ett av WeWorks utrymmen till en rimlig avgift. Dessa utrymmen är ofta utrustade med trendig inredning, typisk kontorsutrustning och vissa har till och med kaffe, öl och kombucha på kranen.
Extrem värdering för obevisad modell
Utan tvekan är det en värdefull tjänst. Även skeptiker är överens. Problemet är huruvida det är en tjänst med 47 miljarder dollar eller inte. Det är sant att WeWork fyller en viss nisch på hyresmarknaden, precis som biluthyrning fyller klyftan mellan fullt bilägande och korttidsuthyrning. Men det är inte säkert att en sådan affärsmodell faktiskt kan lyckas, enligt skeptiker.
Företaget har ännu inte tål en ekonomisk nedgång. Om ekonomin går in i lågkonjunktur kan WeWork befinna sig inlåst i långsiktiga hyresavtal medan flexibiliteten som den ger tillåter sina medlemmar att säga upp sina egna leasingavtal förr än de annars skulle göra om de hade ett mer traditionellt hyresavtal. Om WeWork byggde en reserv med kontanter att dra på i svåra tider, är det mer troligt att det kan överleva under svåra tider. Men det är precis vad företaget inte gör.
Kanske erkänner denna svaghet i sin egen affärsmodell, har WeWork senaste idé varit att starta en fond på 2, 9 miljarder dollar som kommer att investera i direkt ägande av kontorsbyggnader. Det är inte en dålig idé, men det är svårt att se hur det skiljer sig från vad ett typiskt fastighetsförvaltningsföretag gör och det finns många av dem runt. Boston Properties (BXP), ett av de största fastighetsförvaltningsföretagen i USA har ett marknadsvärde på 20 miljarder dollar, mindre än hälften av vad WeWork för närvarande värderas till.
I Schweiz erbjuder IWG, liksom WeWork, kontorslokaler med flexibelt kontor, men till skillnad från WeWork, är ett börsnoterat företag och värderas till cirka 4, 6 miljarder dollar, ungefär en tiondel av vad WeWork värderas till. IWG anses vara det största företaget när det gäller kontorslokaler med 60 miljoner kvadratmeter globalt. Under tiden hade WeWork bara 45 miljoner kvadratmeter från och med mars, enligt Bloomberg.
De senaste händelserna har orsakat en viss oro bland företagets investerare. VD Adam Neumann sålde några av sina ägarandelar och tog lån mot sin kapitalandel i företaget och samlade minst 700 miljoner dollar för att finansiera några av hans andra företag. Beslutet att utbetala före den kommande börsintroduktionen väckte ytterligare kritik och oro bland tidigare uppenbarelser om att Neumann hade gjort miljoner av WeWork som delägare av några av fastigheterna som företaget hyr ut.
Avslöjandet av den intressekonflikten dykte upp strax efter SoftBank, det japanska teknikkonglomeratet och en av WeWork största investerare, valt att inte köpa en kontrollerande andel i verksamheten. Tillbaka i januari investerade SoftBank ytterligare två miljarder dollar i företaget, vilket gav sina totala investeringar över 10 miljarder dollar. Men de ytterligare 2 miljarder dollar var långt under de 16 miljarder dollar som diskuterats i tidigare förhandlingar.
Några av WeWorks största stödjare förutom Softbank inkluderar Goldman Sachs Group Inc. (GS), T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Benchmark och Fidelity Investments. Bland andra investerare ingår China Oceanwide, Hony Capital, Grönland Hong Kong Holdings Limited och Legend Holdings, som alla är baserade från Kina.
Blickar framåt
Förra månaden rapporterades WeWork att ha planerat att samla upp så mycket som 4 miljarder dollar i skuld de kommande månaderna före börsintroduktionen. Ett sådant drag, i kombination med den oväntade minskade investeringen från SoftBank tidigare på året, och WeWork överraskande acceleration av sin S-1 arkivering denna månad är ett tecken på att företaget är desperat efter att säkra lite efterfrågade kontanter.
