"Du ska skjuta ut ditt öga!" Tänk tillbaka på när du var liten. Kommer du ihåg att du brukade höra alla dessa varningar? När jag ser tillbaka nu verkar några av dem bara löjliga. Du vet, som "sluta hoppa på sängen" eller "att sitta för nära TV: n kommer att förstöra dina ögon." Eller dumma sådana som "får inte trafik."
Sanningen är att varningar finns som riktlinjer för att hjälpa oss att hålla oss på vägen, men de har ofta yttre motiv. Till exempel begärde militären en gång FDA skulle göra en studie om läkemedelseffektivitet. FDA studerade 100 receptbelagda och receptfria läkemedel och fann att över 90% av dem fortfarande var effektiva och säkra 15 år efter utgångsdatumet. Det stämmer: datumen indikerar faktiskt inte om ett läkemedel är mindre effektivt när det har "gått ut".
Den uppenbara undertonen är att tillverkarna säljer mycket fler läkemedel om du luras att tro att de inte längre är säkra och effektiva. Det tänker på det pågående argumentet mellan min fru och jag om matens utgångsdatum. Hursomhelst - hålla dem shoppa är den sanna mantraen om utgångsdatum.
Jag vet att jag låter som en trasig skiva när jag säger att media är fixerade när de levererar dåliga nyheter till dig. Faktum är att enhörningar och regnbågar inte får människor att reagera och interagera - de tycker att rädsla och avsky är mer effektiva.
Så det leder mig till det jag märker nu. Vi har pratat om hur marknaden har överköpts sedan den första dagen som vårt förhållande sjönk över 80% från och med den nära 6 februari. Det har nu varit 21 handelsdagar med MAP-IT-förhållandet över 80%. Detta är när antalet ovanliga institutionella köpssignaler dividerat med köp + säljsignaler är mer än 80% på ett 25-dagars glidande medelvärde.
Ändå nådde förhållandet sin topp den 1 mars på en nivå av 92, 6%. Detta innebär att nästan 93% av alla signaler under de efterföljande fem veckorna var köp! Eftersom förhållandet har sjunkit, förmedlar det inte vad som verkligen händer varje dag - köpet har avtagit och försäljningen har ökat. Titta på det här bordet här:
www.mapsignals.com
Den gröna kolumnen representerar de dagliga köpssignalerna, medan den röda är den dagliga säljer. Den högsta kolumnen är 25-dagars rörelsegenomsnitt (25DMA) för detta dagliga mått. Som ni ser har det sjunkit de senaste dagarna. Men när du tittar till kolumnen till vänster - förhållandet på en dag - kan du se hur snabbt retardationen i köpet har varit de senaste fyra handelsdagarna.
Att observera detta ledde till frågan: hur jämförs denna överköptid med tidigare perioder i vår 30-åriga historia? Det var 28 tidigare tider som marknaden förblev överköpt under 19 eller fler handelsdagar. (Vi ställde denna fråga efter den 19: e handelsdagen för överköp.) Med tanke på kraften i våra översålda signaltidmarknader på marknaden var vi hoppfulla att hitta överköpssignalen som lovande när det gäller att identifiera marknadstoppar. Det vi hittade var intressant.
Lång historia kort - vi hittade topparna för 25DMA-förhållandet i varje fall och letade sedan efter när förhållandet minskade i minst fem dagar efteråt. Vi tog i genomsnitt en till åtta veckors avkastning efteråt. Teorin var att när förhållandet började sjunka från toppavläsningen skulle vi se lägre marknadspriser framöver. Under de 28 fallen på 30 år som passade till dessa kriterier var det vi faktiskt såg mindre höga priser framöver. Detta sammanfattar den genomsnittliga framåtriktade avkastningen på en till åtta veckor från förhållandet som sjunker från sin topp (efter fem dagar):
www.mapsignals.com
Nu är dessa avkastningar den genomsnittliga avkastningen för alla dessa 28 instanser. Men det vi ser nu är lägre priser. Titta på marknads- och sektorsprestanda eftersom förhållandet toppade den 1 mars:
FactSet
Nu är det en nackdel - ingen tvekan. På sektorsbasis har vi sett en rotation från fler tillväxtsektorer till defensiva. Verktyg och fastigheter såg ett steg högre (från och med detta), medan de återstående nio sektorerna var nere under veckan hittills. Hälso- och sjukvården kände det största slaget, en minskning med nästan 4%. Energi, ekonomi, diskretionär och informationsteknologi var de andra sämsta. Detta är den första veckan med lägre priser i de flesta sektorer sedan slutet av 2018.
Som ni kan se nedan minskade köpet betydligt, medan ovanliga institutionella (UI) säljer signaler som ökade något.
www.mapsignals.com
En tillbakagång är en hälsosam sak, och nu kan de bekymrar som gett sig för att gå upp för mycket för fort börja oroa sig för att gå ner. Sådan är den evigt negativa tänkarnas förbannelse. Rädsla för handelskrig är tillbaka i rubrikerna. Lönegrader för icke-gårdar visade ett ganska dåligt antal denna fredag, och de politiska rubrikerna är besvärliga. Poängen är att nyhetscykeln har förskjutit negativ vinst, och vi kan se den algoritmiska försäljningen börja reagera på den, så jag förväntar mig några bulor framöver.
Men med tanke på tillbakablicket vi gjorde under alla tidigare perioder med överköp, måste förväntningarna vara härdade för att förvänta sig mindre höga priser. Med andra ord lever tjurmarknaden fortfarande. Försäljnings- och intäktscykeln är nästan färdig, med 96% av företagen som rapporterar intäkter: 70% uppskattade vinstberäkningar och 60% slog försäljningsförväntningarna. Dessa nummer är inte avskräckande - inte minst. Så när vi lämnar denna intjäningscykel och träffar en ficka med mindre marknadsintensiva nyheter, förväntar vi oss en kortvarig marknadsstörning följt av en återupptagande av hausseartade åtgärder.
Saken med varningar är att de bara är det: varningar. Var försiktig med varningarna som kommer från pessimistiska tänkare. Data är starka, men det kommer alltid att bli stormmoln i horisonten. Norman Cousins sa: "Historia är ett stort system för tidig varning."
Poängen
Vi (Mapsignals) fortsätter att vara hausse på amerikanska aktier på lång sikt, men vi ser en risk för en återbäring på kort sikt om den institutionella försäljningen ökar. Försäljningen har börjat ta sig upp milt jämfört med tidigare veckor hittills i år. Varje tillbakagång är en köpmöjlighet.
