De goda tiderna för amerikanska aktier kan vara på väg att sluta rulla. Efter att ha överträffat mycket av resten av de globala marknaderna under det senaste decenniet och kontinuerligt träffat nya rekordhöjningar, kommer amerikanska aktier troligen att bli de internationella laggarderna under det kommande decenniet, enligt strategierna från Morningstar Investment Management Europe. Med orden från Dan Kemp, Morningstars chef för investerare i Europa, Mellanöstern och Afrika, "Våra förväntningar för tillfället är att du inte kommer att ha någon reell avkastning från amerikanska aktier under de kommande tio åren", enligt Marketwatch.
Efter justering för nuvarande värderingar indikerar Kemp prognoser för att underförstådd avkastning på de amerikanska aktiemarknaderna kommer att vara nära noll, den lägsta bland andra marknader runt om i världen, inklusive Europa, Japan, Asien, Storbritannien och tillväxtmarknader. I förhållande till dessa andra marknader ser den amerikanska aktiemarknaden "extremt dyr", konstaterade Kemp.
Bearish Evidence Piling Up
Morningstars baisseartade prognos för amerikanska aktier finner ett visst stöd, åtminstone på kort sikt, från analytiker som avslutar den nuvarande konjunkturcykeln. Tecknen är alla där, säger Kempen Capital Managements chefstrateg Roelof Salomons till CNBC sent förra veckan, "vi ser att avkastningskurvan blir plattare, vi ser att kreditspreadar breddar sig, vi ser defensiva som långsamt blir bättre än det är en klassisk historia om sen cykel." Han noterade att medan sista gången han pratade med CNBC var Kempen Capital Management "lång och nervös", den här gången är de inte längre, utan "alltmer nervös."
Med stöd av Morningstars långsiktiga uppfattning tror Leuthold Groups chef för investeringsstrateg Jim Paulsen att de amerikanska aktiemarknaderna troligen kommer att kämpa under de kommande fem åren. För närvarande högt konsumentförtroende och låg arbetslöshet, även om det är bra för Main Street, indikerar vanligtvis att den ekonomiska tillväxten når gränserna för sin kapacitet, ett dåligt tecken för Wall Street.
Enligt Paulsens "Main Street Meter" -modell (MSM), som innehåller konsumenternas förtroende och arbetslöshet, tenderar stigande värden i MSM att sammanfalla med lägre kapitalvärden. MSM är nu på sin tredje högsta nivå sedan 1960-talet. I en anmärkning till kunder skrev Paulson: ”Eftersom förtroendet är stort idag och arbetslösheten är låg (dvs. kapaciteten för denna återhämtning är nära en titt) har aktiemarknadens risk-avkastningsprofil förvärrats avsevärt, och investerare bör förbereda för mycket mindre tillfredsställande resultat under de kommande fem åren, ”enligt en separat artikel från CNBC.
Intressant nog är Paulsen inte helt negativ till alla amerikanska aktier och noterar att framtiden är mer optimistisk för små och medelstora företag såväl som momentum. Det höga konsumentförtroendet är sannolikt vad som kommer att hålla dessa typer av aktier livliga nu. Han tror också att råvaror, inflationsindexade obligationer och internationella aktier erbjuder potentiella möjligheter. (Till, se: Global View: Fortsätt köpa dopparna, säger Citigroup. )
Hot om handelskrig
Konsumenternas förtroende kan emellertid lätt dämpas av effekterna av eskalerande handelskrig. Tariffer kommer att få företag att utvärdera sina kapitalutgiftsplaner, potentiellt begränsa nyanställningar, en effekt som kan börja driva arbetslösheten uppåt och ta en bit ur konsumentutgifterna, enligt DataTrek-grundare Nicholas Colas.
Även om det fortfarande är något hausseartat, ser CFRA: s investeringsstrateg, Sam Stovall, ett potentiellt handelskrig som ett av de största hoten mot aktiemarknaden och kallar det ett större hot än både stigande räntor och inflation, enligt CNBC. (Till, se: Handelskrig kan tippa USA till full lågkonjunktur: BofA. )
