Vad är sub-Pennying?
Sub-pennying är en praxis där mäklare, återförsäljare eller högfrekventa handlare hoppar framför linjen i National Best Bud and Offer (NBBO), som är det högsta postade budet och det lägsta postade erbjudandet för ett handelsinstrument, av vilket gör en prisförbättring i 1/100 av ett öre ökning. Detta gör att transaktionen kan genomföras först och ger den bästa möjligheten att fånga spridningen.
Förstå underpenning
Börser och elektroniska kommunikationsnät (ECN) debiterar åtkomstavgifter för alla marknadsaktörer som tar ett visat erbjudande eller slår ett visat bud i utbyte mot att ge likviditet. Deltagare som visar budet eller erbjudandet får en rabatt i utbyte mot att tillhandahålla likviditet, som är värdepapper till 0, 3 cent per aktie av Securities and Exchange Commission.
Sub-pennying inträffar när en marknadsaktör i ett odisponerat marknadscentrum - till exempel en mörk pool - steg före en visad gränsordning med en bråkdel av en cent och fångar spridningen. Medan köparen i situationen faktiskt får en något bättre affär, missar säljaren möjligheten att fylla beställningen, och då får likviditetsleverantören inga rabatter.
Butiksmäklare kommer att ta sub-pennying order eftersom de får säkra det bästa möjliga priset för sina kunder, även om handeln inte är på börs eller ECN. Och åtkomstavgiften ingår ofta i en mäklares provision, vilket innebär att de stimuleras att hitta order som inte nödvändigtvis betalar dessa avgifter.
Nya regler och förordningar
SEC införde regel 612 - eller Sub-Penny-regeln 2005 för att ta itu med dessa frågor. I regel anges regeln att minimipriset för aktier över $ 1, 00 måste vara 0, 01 $ och lager under $ 1, 00 kan ökas med 0, 0001 USD. Problemet är att regeln endast förbjöd citering av sub-öre och inte handel med sub-öre, så praxis att sub-pennying fortsatte att följa den nya regeln.
Under 2014 och 2015 introducerade SEC en studie som krävde en utökning av ökningar - eller fästingar - där mindre företags aktiekurser prissätts för att se om det hjälper till att förbättra marknadens likviditet. En grupp bestånd i studien skulle också bli föremål för en kontroversiell reform som kallas "handeln" -regeln, vilket skulle hjälpa till att driva mer trafik till utbyten och ECN och bort från alternativa handelsplatser som mörka pooler.
Handlare insisterar på att dessa regler skulle vara mycket konkurrensbegränsande och ha lobbat mot dem, vilket gör dem osannolikt att de kommer att gälla i lagen i USA. Sedan pilotstudien genomfördes har "handeln" -regeln i stor utsträckning bleknat i bakgrunden, särskilt med president Trumps motstånd mot nya finansiella bestämmelser.
