Efter en längre period på nästan historiska lågmängder ökar volatiliteten på aktiemarknaden, vilket gör vissa människor med långa minnen lite nervösa. Nu en verkställande direktör på UBS Financial Services, samt en verkställande ordförande för NYSE, har Art Cashin arbetat i värdepappersbranschen sedan 1959. Som han sa till CNBC: "Det är mycket mer flyktigt än nästan allt du har sett. Det påminner tyvärr om en del av den volatilitet vi såg '87. " Samtidigt berättade Christopher Stanton, chef för investeringsansvarig i Kalifornien-baserade Sunrise Capital LLC till Wall Street Journal: "Den nya säkra hamnen är volatilitet. Det är en sak som är ganska mycket garanterad."
Flashback till 1987
Medan de senaste marknadsåtgärderna väcker upp minnen från 1987 års börskrasch för Cashin, är de neddragningar som hittills har upplevts 2018 blygsamma i jämförelse. Den 19 oktober 1987, snart kallad Black Monday, sjönk Dow Jones Industrial Average (DJIA) med en hisnande 25, 3% från föregående slut och slutade slutligen att avsluta dagen med 22, 6% förlust. Som jämförelse var den största engångsnedgången i Dow hittills under 2018 en minskning med 6, 2% i intradagshandeln den 5 februari, vilket slutligen slutade dagen med 4, 6% från slutet av föregående handelssession.
CBOE Volatility Index (VIX), ofta kallad en rädsla för marknaden, fanns inte 1987. Men datordriven programhandel var en viktig faktor för att skapa ett snöskred av försäljningsorder som överträffade marknaden. Idag finns det ett annat namn, algoritmisk handel, för samma koncept. Framstegen i datorhastighet och effekt har dock gjort det ännu mer farligt. (För mer, se också: Kan Algo Trading orsaka ett större krasch än 1987? )
Att tjäna på volatilitet
VIX har ökat med 95% från början av året till slutet den 6 april per Yahoo Finance. Dess 2018-topp nåddes i intradagshandeln den 6 februari, en ökning med 356% från slutet av 2017.
Stanton of Sunrise Capital, per Journal, är bland dem som köper futurekontrakt bundna till VIX och satsar på ökad volatilitet som lyfter deras värden. Han är bland ett växande antal hedgefonder och andra kapitalförvaltare som har gjort detsamma under de senaste två veckorna, enligt CFTC-uppgifter som citerats av WSJ. Eftersom VIX vanligtvis stiger när aktier faller, kan denna strategi också fungera som en säkring mot plötsliga fall i aktiekurser, konstaterar tidningen. Som ett exempel på de senaste vinsterna för denna strategi ökade en ETF-spårning av VIX-futures med 68% från och med den 5 april till och med den 5 april per FactSet Research Systems-data som citerats av WSJ.
Don't 'Bleed Away Money'
Men, varnar tidningen, "Investerare måste ställa in satsningarna med precision och vara lika skickliga på att utbetala i rätt ögonblick." Dessutom kan det vara dyrt att köpa volatilitet. Enligt Salil Aggarwal, en analytiker för derivatderivat på Deutsche Bank: "Det är väldigt svårt att tjäna pengar på att vara systemiskt lång volatilitet. Med tiden kommer du att tappa bort pengar."
Glöm inte det senaste
Tidigare i år var det förmodligen inte missa spelet precis motsatsen, på fortsättningen av den historiskt låga volatiliteten som regerade under hela 2017. Spekulanter som spelade det spelet slutade i slutändan stora förluster och utplånade tidigare vinster. Fonder och komplexa värdepapper byggda på detta premiss kraterade i värde, med många av dem som faktiskt producerade totala förluster i slutändan. (För mer, se också: 6 styrkor som kan pressa aktiemarknaden ännu lägre .)
Blandade meddelanden
Låg volatilitet oroade vissa observatörer. Baserat på förutsättningen att låga värden på VIX indikerade låga nivåer av rädsla bland investerare, varnade dessa pundits för farligt självbelåtenhet som uppmuntrade överdrivet risktagande. Det, sade de, skulle så småningom leda till en marknadskrasch. Under korrigering av aktiemarknaden i början av februari uttryckte Francesco Filia, VD för Londonbaserade Fasanara Capital Ltd., sådana åsikter. (För mer, se även: Låg volatilitet kan komma att börja krascha: Filia .)
Filia hävdar dock också att ökad volatilitet är en röd flagga för aktier. Fasanara Capital-webbplatsen har för närvarande en ruta med titeln "Senaste kommentar: VIX-volatilitetschock är en tidig varningssignal om att marknaderna närmar sig en avgörande tipppunkt, " som innehåller ett CNBC-klipp i Europa där han gör detta motsägande påstående. Utan tvekan illustrerar han VIX: s begränsningar och oklarheter som ett prognosverktyg.
Vad ska man göra
För mer entydiga råd kan man se till att behärska investeraren Warren Buffett. Han anser att volatilitet är kortsiktigt brus som inte borde beröra den långsiktiga, värderingsinriktade investeraren alls. Echoing Buffett, har tidskriften rådat investerare att hålla sig diversifierade och minska nedsättningsrisken, samtidigt som de inser att volatiliteten är normal, att det är kostsamt att undvika det och att det erbjuder möjligheter att hitta fynd. (För mer, se också: Strategier för volatilitet-bevis din portfölj. )
Buffett varnar också för att någonsin köpa aktier på marginalen, en synvinkel som är särskilt tålig i tider med hög volatilitet. Marknadsnedgångar kan utlösa marginalsamtal som tvingar dig att sälja attraktiva långsiktiga investeringar för tidigt. (För mer, se också: Buffett varnar investerare för att undvika att låna pengar för att köpa aktier .)
Forskningsdirektören för värdepappersfondens rating Morningstar Inc. föreslår att investerare reagerar på ökad volatilitet genom att svänga sina portföljer mot småkapitalaktier och utdelningsgivare. Han rekommenderar också åtgärder som syftar till inflationsskydd och riskminskning. (För mer, se också: Aktiestrategier för en mycket flyktig marknad .)
Ekonomiska kolumnisten Mark Hulbert har haft en lång karriär som granskar banhistoriken för nyhetsbrev om investeringsrådgivning och giltigheten av investeringsforskningsstudier. Han citerar forskning som indikerar att lager med låg volatilitet ofta ger högre avkastning på lång sikt. (För mer, se även: 10 lager med låg volatilitet för vilda marknader .)
