Vad är sterilisering?
Sterilisering är en form av monetär åtgärd där en centralbank försöker begränsa inverkan och utflöden av kapital på penningmängden. Sterilisering innebär oftast köp eller försäljning av finansiella tillgångar av en centralbank och är utformad för att kompensera effekten av valutaintervention. Steriliseringsprocessen används för att manipulera värdet på en inhemsk valuta i förhållande till en annan och initieras på valutamarknaden.
Förstå sterilisering
Sterilisering kräver att en centralbank ser bortom sina nationella gränser genom att engagera sig i utländsk valuta. Tänk som ett exempel på att Federal Reserve köper en utländsk valuta, i detta fall yenen, och köpet görs med dollar som Fed hade i sina reserver. Denna åtgärd resulterar i att det blir mindre yen på den totala marknaden - den har placerats i reserver av Fed - och fler dollar, eftersom de dollar som fanns i Feds reserv nu är på den öppna marknaden. För att sterilisera effekten av denna transaktion kan Fed sälja statsobligationer, som tar bort dollar från den öppna marknaden och ersätter dem med en statlig skyldighet.
Key Takeaways
- Sterilisering är monetära åtgärder som används av centralbanker för att motverka de negativa effekterna från kapitalinflöde eller utflöden från ett lands ekonomi. Klassisk sterilisering innebär att centralbanker bedriver köp och försäljning på öppna marknader. Vanligtvis modifierar centralbanker klassisk sterilisering genom att inkludera finanspolitiska åtgärder för att övervinna problem som inflation.
Problem med sterilisering
I teorin bör klassisk sterilisering, såsom den som beskrivs ovan, motverka de negativa effekterna av kapitalinflöden. Det kan dock inte alltid vara fallet i praktiken.
En centralbank kan också ingripa på valutamarknader för att förhindra valutakursuppskattning genom att sälja sin egen valuta i utbyte mot tillgångar i utländsk valuta och därmed bygga upp sina valutareserver som en lycklig bieffekt. Eftersom centralbanken släpper mer av sin valuta i cirkulation expanderar pengemängden. Pengar som spenderas för att köpa utländska tillgångar går till en början till andra länder, men de kommer snart tillbaka in i den inhemska ekonomin som betalning för export. Utvidgningen av penningmängden kan orsaka inflation, vilket kan erodera en nationens exportkonkurrenskraft lika mycket som valutauppskattning skulle göra.
Det andra problemet med sterilisering är att vissa länder kanske inte har verktyg för att effektivt genomföra sterilisering på öppna marknader. Ett land som inte är helt integrerat med världsekonomin kan ha svårt att bedriva verksamhet på den öppna marknaden. Till exempel kanske utvecklingsländer inte har sofistikerade finansiella instrument att erbjuda för investeringar för utländska investerare. Centralbanker kan också behöva hantera rörelseförluster eftersom de är skyldiga att genomföra transaktioner i utländsk valuta för deras tillgångsportfölj. Detta problem kan vara särskilt stort för utvecklingsländerna på grund av obalansen i valutakurser.
För att övervinna dessa problem använder länder ofta strategier som kombinerar klassisk sterilisering med andra åtgärder. Till exempel kan de underlätta kapitalkontrollen och reservkraven hos inhemska finansinstitut för att uppmuntra utflöden och skapa balans i ekonomin. De kan också genomföra valutaswappar genom att sälja utländsk valuta mot den lokala och lovar att köpa tillbaka det vid ett senare tillfälle. Andra verktyg i en centralbanks politiska arsenal är att flytta den offentliga insättningen från affärsbanker till centralbanken och göra det svårt för allmänheten att få tillgång till kredit.
Exempel på sterilisering
Tillväxtmarknader kan utsättas för kapitalinflöden när investerare köper inhemska valutor för att köpa inhemska tillgångar. Till exempel måste en amerikansk investerare som vill investera i Indien använda dollar för att köpa rupier. Om många amerikanska investerare börjar köpa rupier, kommer rupee-växelkursen att öka. Vid denna tidpunkt kan den indiska centralbanken antingen låta fluktuationen fortsätta, vilket kan driva upp priset på den indiska exporten, eller så kan den köpa utländsk valuta med sina reserver för att sänka valutakursen. Om centralbanken beslutar att köpa utländsk valuta kan den försöka kompensera ökningen av rupier på marknaden genom att sälja rupee-denominerade statsobligationer.
