DEFINITION av statisk spridning
Den statiska spridningen är den konstanta avkastningsspridningen över spotkursskattekurvan som motsvarar obligationens pris med nuvärdet av dess kassaflöden. Med andra ord diskonteras varje kassaflöde till lämplig statsskattesats plus den statiska spridningen.
Den statiska spridningen är också känd som en noll-volatilitetsspridning eller Z-spridning.
BREAKING NOWN Statisk spridning
Avkastningsspridningen är skillnaden i avkastning mellan två avkastningskurvor. Avkastningen på en avkastningskurva som inkluderar statsskuldväxlar, sedlar och obligationer kallas Treasury spoträntor. Spridningen är det avkastningsbelopp som kommer att erhållas från en icke-statsobligation över avkastningen för samma förfalloskuld. Till exempel jämför en investerare Treasury-avkastningskurvan med ett företags avkastningskurva. Räntan på 2-års T-sedlar är 2, 49% och avkastningen på den jämförbara 2-åriga företagsobligationen är 3, 49%. Avkastningsspridningen är skillnaden mellan båda kurserna, det vill säga 1% eller 100 punkter. Spridningen sägs vara konstant eftersom den är densamma under vilken period som helst.
En konstant eller statisk spridning på 100 punkter innebär att att lägga till 100 basispunkter till statskursens räntesats som gäller för obligationens kassaflöde (räntebetalningar och huvudåterbetalning) kommer att göra priset på obligationen lika med nuvärdet av dess kassaflöden. Varje kassaflöde diskonteras till en ränta som är lika med skattesatsens ränta som gäller kassaflödesperiodens plus 100 baspoäng.
I själva verket använder nuvärdet på icke-statsobligationer en annan diskonteringsfaktor för varje kassaflöde. Samma spridning läggs till alla riskfria spoträntor. Det härledda värdet är en statisk spridning framför allt de olika statsräntorna om säkerheten hålls till förfall.
Statisk spridning beräknas med test och fel. En analytiker eller investerare måste testa olika siffror för att räkna ut vilket nummer när det läggs till nuvärdet av icke-statskassaflödes kassaflöden, diskonterade till skattesatsens ränta, kommer att motsvara priset på säkerheten i fråga. Ta till exempel punktkurvan och lägg till 50 basispunkter till varje takt på kurvan. Om den tvååriga spoträntan är 2, 49%, skulle diskonteringsräntan du skulle använda för att hitta nuvärdet på det kassaflödet vara 2, 99% (beräknat som 2, 49% + 0, 5%). När du har beräknat alla nuvärden för kassaflödena, lägg till dem och se om de är lika med obligationens pris. Om de gör det, har du hittat den statiska spridningen; Om inte, måste du gå tillbaka till tavlan och använda en ny spridning tills nuvärdet av dessa kassaflöden är lika med obligationskursen.
Den statiska spridningen skiljer sig från den nominella spridningen genom att den senare beräknas på en punkt på statskassans avkastningskurva, medan den förstnämnda beräknas med hjälp av ett antal spoträntor på kurvan. Detta innebär att diskontera varje kassaflöde med hjälp av dess period till förfall och en spotränta för den löptiden.
Statiska eller Z-spridda beräkningar används ofta i hypotekssäkrade värdepapper (MBS) och andra obligationer med inbäddade optioner. En OAS-beräkning (option justerad spread), som ofta används för att värdera obligationer med inbäddade optioner, är i huvudsak en statisk spreadberäkning baserad på flera räntebanor och förutbetalningsräntorna för varje räntesökväg. Den statiska spridningen används också i stor utsträckning på CDS-marknaden (credit default swap) som ett mått på kreditfördelningen som är relativt okänslig för uppgifterna om specifika företags- eller statsobligationer.
