Investerare som rusar till säkerhet mitt i eskalerande handelskonflikter och tecken på en långsammare global ekonomi har hällt kontanter i obligationer ETF och andra obligationsfonder i en häpnadsväckande takt. Bank of America Merrill Lynch Global Research indikerar att globala obligationsfonder är i takt för att få rekordinflöden på 455 miljarder dollar 2019. Det är cirka 27% av de 1, 7 biljoner dollar i obligationsfondinflöden som registrerats under de senaste tio åren, enligt Barrons.
Några av de stora fonderna som publicerar inflöden inkluderar iShares Core UA Aggregate Bond ETF (AGG), Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV), och iShares US Treasury Bond ETF (GOVT).
Vad det betyder för investerare
För veckan som slutade den 17 juli fick fonder och ETF: s spårande obligationer 12, 1 miljarder dollar av investerares kontanter, vilket gjorde det till den 28: e i följd av inflödesveckan och förde det totala inflödet till 254 miljarder USD sedan årets början. Samtidigt upplever aktiefonder nettoutflöden med så mycket som 45, 5 miljarder dollar som flödar ut av fonder och ETF: er som följer amerikanska aktier hittills i år, enligt The Wall Street Journal.
Cykling av fonder ur aktier och in i obligationer antyder att investerare blir allt mer pessimistiska när det gäller den nuvarande makroekonomiska miljön, inklusive det eskalerande handelskriget mellan USA och Kina. Handelsspänningarna förvärrar en ekonomisk avmattning i Kina och håller troligen också tillbaka tillväxten i USA.
"Investerare ser fortfarande inte mycket upp för ekonomisk tillväxt, företagsvinster eller inflation, " sade Jared Woodard, global investeringsstrateg vid BoA Merrill Lynch. "Vi ser investerare avsätta några av de minst riskfyllda, mest konservativa delarna av räntemarknaden."
Trots Federal Reserve: s räntesänkning förra veckan togs Fed-ordföranden Jerome Powells märkning av flytten som en "mittcykeljustering" av marknaderna som ett tecken på att framtida räntesänkningar var osannolika. Aktierna gick, dollarn steg och statsskuldens avkastningskurva fortsatte att invertera, alla typiska tecken på mindre tillmötesgående monetära förhållanden.
Den amerikanska avkastningskurvan, speciellt spridningen mellan tre-månaders och 10-åriga statsräntor, har inverterats i ett antal månader nu och inverterats till sin bredaste nivå sedan 2007 på måndag. Den tre-månaders / 10-åriga spridningen har inverterat före varje amerikansk lågkonjunktur under de senaste 50 åren.
Kontanter som flyter in i obligationsfonder medan avkastningen tumlar är ett tecken på att investerare är mer oroliga för att skydda sina tillgångar än de handlar om att tjäna inkomster när rädsla för lågkonjunktur ökar. Den tioåriga amerikanska statsskulden var ner till 1, 71% på måndag jämfört med 3, 2% tillbaka i november.
"Även med låga avkastningar spelar obligationer en riktigt viktig roll för att ge en kudde mot chocker i andra delar av marknaden, " säger Mike Pyle, global chef för investeringsstrateg vid BlackRock Investment Institute, enligt Barrons. "En portföljs förmåga att motstå en mängd negativa förhållanden är avgörande, särskilt i en tid med hög makroosäkerhet."
Men de låga avkastningarna får andra att se obligationsmarknaden som en potentiell riskkälla snarare än en säker fristad. Thornburg Investment Income Builder-fonden på 14, 3 miljarder dollar innehöll under 10% av sin portfölj i form av obligationer i slutet av juni. Thornburgs verkställande direktör Jason Brady sa att med obligationsräntor så låga, "en inkomstinvestor som ser längre bort måste vara försiktig med kredit."
Blickar framåt
Medan den amerikanska ekonomiska tillväxten fortfarande är positiv och vissa senaste uppgifter om sysselsättning, konsumentutgifter och industriproduktion har indikerat att ekonomin fortfarande har en viss styrka i det kommer investerare att fortsätta att hålla ett vakande öga på alla indikationer på ytterligare svaghet.
