Prata om en longshot… 1923 fick en jockey med namnet Frank Hayes en hjärtattack och dog i mitten av loppet. Hans häst måste ha blivit freaked och fortsatte - så snabbt faktiskt att han vann loppet. Hayes var en winless jockey vid den punkten och oddsen var 20-1 för en seger.
Tja, om hästkapplöpning inte nödvändigtvis är din sak, antar jag att marknaderna är det. Tillbaka i december verkade det som om du skulle ha fått bättre odds för en död jockey som vann Kentucky Derby än 20% marknadsrally på under 12 veckor. Men vi lever i konstiga tider, och de som satsade ler nu. Jag kommer inte att anstränga mig för att klappa mig på ryggen, men medan vi bodde på Planet of the Bears , var min ton ensam - men hausse.
Naysayers har minskat kraftigt under de senaste tre månaderna. Men märkte du förra veckan när marknaden föll under ett visst tryck, nyhetsrubrikerna hoppade omedelbart på den sura lappen? Rubrikerna blev negativa i ett försök att greppa ögonglober. När marknaderna reagerar och pressar vidare är det naturligt att notera. Men när marknadshalning möts med omedelbart köp och lyfts högre, bör vi också vara uppmärksamma.
Vi har nu tillbringat 26 handelsdagar med ett förhållande över 80%. Kom ihåg att detta innebär att det 25-dagars glidande genomsnittet för antalet ovanliga institutionella köp över försäljning är över 80%. Förhållandet hade sjunkit men har nu "fångat sig själv." Med detta menar jag att det slutade falla. Och nu tar köpet upp igen. Allt började måndag 11 mars. Titta på tabellen nedan kan du se i den gröna kolumnen för att köpa, för 6, 7 och 8 mars gick köpare på semester. Tja, de kom tillbaka och pressar marknaden högre.
En månads MAP-förhållande
www.mapsignals.com
Som ni ser är kolumnen längst till höger det 25-dagars glidande medelvärdet för det dagliga måttet för att köpa till försäljning. Det har fångat sig själv, och när köpet återupptas förväntar vi oss att förhållandet börjar gå högre.
Varför bryr jag mig så mycket om detta förhållande mellan antagna institutionella köpare jämfört med säljare? Jag tror att så mycket av marknadens beteende dikteras av vad de stora pengarna gör. Wall Street har alltid fixerats på "vad de smarta pengarna gör" men har haft lite sätt att faktiskt observera och mäta dem. Det är det som gör denna strategi så unik. Det är därför jag fokuserar på detta förhållande - det kan vara en utmärkt vägledning för saker som kommer framöver, speciellt på marknadslågor.
Ta inte bara mitt ord för det - låt oss titta på 30 års marknadsprisbeteende. Diagrammet nedan, trots vad du ursprungligen tror, är inte ett grovt 60-tal hippy diagram. Trippelfärgerna berättar faktiskt något om ovanlig institutionell handelsaktivitet och dess ytterligheter.
www.mapsignals.com
Låt oss gå igenom detta diagram. Det uppenbara är S & P500-prisplanerna under 30 år i det blå området. När vi tittar ovanpå de färgade ränderna bör vi omedelbart märka att det mesta av tiden under de senaste 30 åren tillbringades i gult. Förhållandet är gult när aktiemarknaderna går på tomgång naturligt - för våra ändamål 50-70%. Det betyder att när köp är något mer än att sälja. Detta är en hälsosam avläsning som indikerar en marknad som maler högre och inte riskerar att komma ut framför sina skidor.
Det vi borde notera nästa är de gröna banden. Det här är avläsningar av extremt köp eller perioder med överköp. Tidtoppar med de gröna banden är inte alltid särskilt avgörande, men vanligtvis kan du se att de stämmer överens med högre trender på marknadspriser efter perioder med överköp. (De föregår inte ofta stora droppar.) Det är vad vi ser visuellt.
Den mest intressanta korrelationen i detta diagram måste vara de röda banden som sitter vid / nära lokala tråg i S&P 500. När vi ser rött, som är perioder med långvarig eller ohållbar extremförsäljning, passar de mycket snyggt med marknadsbottnar. Detta ger ytterligare visuella bevis på att vi i balans kan förvänta oss högre priser efteråt.
Så just nu befinner vi oss i en period av långvarigt extremt köp, vilket ovanstående diagram säger, fler gånger än inte kan vi förvänta oss hausseartade åtgärder. Detta gäller särskilt i kölvattnet av en stor tvätt, som vi såg i slutet av 2018.
Det bästa med det här för mig är vad vi observerar när det gäller vad som köps. Nedan ser vi vårt index och vår sektoravkastning sedan julafton 2018. Tillväxten leder uppgiften. Russell 2000 och NASDAQ ökar var och en med + 23% sedan dess. Det är dödjockeyprestanda!
FactSet
Men att leda tillväxtavgiften förra veckan var utan tvekan informationsteknologi, som valvade 4, 9% under veckan. Och informationstekniska index har ökat med 26, 7% sedan jul. Energi, hälsa, ekonomi, material, fastigheter och diskretionär var alla starka föreställare förra veckan.
Defensiva saker har inte presterat nästan lika bra sedan i december. Men när vi tittar på mindre kända index börjar vi verkligen se vad som går upp. Russell 2000 tillväxtindex har ökat med 26, 4% sedan jul. Russell 3000 tillväxtindex steg 3, 1% förra veckan ensam (i skrivande stund). Men än en gång finns det en tydlig vinnare som är huvud och axlar framför alla.
Och det är halvledare. PHLX Semiconductor index bara denna vecka är upp 5, 6%. Broadcom Inc.s (AVGO) starka fredagsprestanda hjälper till att stärka hela koncernen, men titta på prestandan sedan december låga: PHLX Semis Index är en överraskande 30%.
Det vi ser som den bästa delen av att sätta ovanliga köp och försäljning i sammanhang är att den V-formade återhämtningen är verklig. Detta är inte en rotation ur tillväxt till defensivt. Det var en rotation ur tillväxt, tillbaka till tillväxt. Vi kan se det nu.
Ovanstående är uppenbart på en aktiebasis förra veckan också. Titta på var det största köpet var den senaste veckan hittills med knappt någon försäljning att tala om… info tech:
www.mapsignals.com, 11-14 mars 2019
När konsensus är genomgripande och enkelriktad, se upp. Björnen var ute och sa att det var över. Men om du satsade som du skulle ha på en död jockeyvinnare 1923, skulle du ha funnit att konsensus var väldigt fel. Ibland kan en röst inte drunknas av många om du kan tystna dem. Malala Yousafzai sa: "När hela världen är tyst blir till och med en röst mäktig."
Poängen
Vi (Mapsignals) fortsätter att vara hausse på amerikanska aktier på lång sikt och vi ser en eventuell återgång som en köpmöjlighet. Köp har börjat ta sig upp jämfört med veckan före, vilket tyder på att trenden på kort sikt är hausseartad. Varje tillbakagång är en köpmöjlighet.
