Vad är fondens likviditetsnivå?
Kursnivå för fondandelar är den procentuella andelen av en fondernas totala tillgångar som innehas i kontanter eller likvida medel.
En introduktion till fonder
Fördröjd kontantnivå för fonder
Kassaflödena i fonder är en viktig aspekt av att hantera likviditet i fonder. De flesta fonder håller cirka 5% av portföljen i kontanter och motsvarande för att hantera transaktioner och dagliga inlösen av aktier. Fonder som aktivt använder derivat eller andra instrument som kan kräva säkerhetspositioner och ökade kontantnivåer för andra transaktionstyper kan ha högre nivåer av kontanter.
Fram till 2016 fanns det mycket få förordningar som riktade sig till likviditetsnivåerna i fonder, vilket gav fondförvaltare möjlighet att hantera kontantinnehav efter eget gottfinnande. Under 2016 utfärdade Securities and Exchange Commission (SEC) några nya regler och förordningar som rör likviditetshantering av fond. De nya reglerna och förordningarna träder i kraft från och med december 2018. Syftet är att öka likviditeten och ge större stöd för investerare som försöker köpa och lösa in aktier.
Fondförvaltning
Generellt har fonder flexibilitet att hantera kontantpositioner efter eget gottfinnande. I många fall följs dessa kontantpositioner av marknadspekulanter och justeras utifrån marknadsutsikterna. Kontantnivåer kan vanligtvis hittas i en innehavsfördelning eller de kan också redovisas som kortfristiga reserver. Förutom kontanter inkluderar likvida medel också likvida medel såsom pengemarknadsinvesteringar som kan tjäna avkastning på cirka 2% medan de fortfarande ger samma likviditet som kontanter.
För investerare kan kontantnivåer signalera en kollektiv känsla av rädsla eller optimism för de breda marknaderna. Om till exempel kontantnivåer för fondandelar är över 10% skulle detta signalera att fondförvaltare i allmänhet är baisseartade om marknaden och håller tillbaka på att göra nya inköp. Å andra sidan skulle kontantnivåer i intervallet 3 till 8% signalera en generellt hausseartad ställning, eftersom de flesta tillgängliga kontanter kommer att fungera på marknaden.
Det kan också finnas andra skäl till att en fond väljer att ha högre nivåer av kontanter. Vissa fonder kan hålla kontanter till hands för att göra optimala investeringar i nya värdepapper när nya möjligheter presenteras. Andra fonder kan hålla höga nivåer av kontanter för att säkerställa utbetalningen av utdelningar. Övergripande kontantnivåer kan vara en viktig del av fondens operativa strategi av olika skäl.
2018 SEC Likviditetsregler
SEC: s likviditetsinitiativ för fonder lägger till en ny regel till investeringsbolagslagen från 1940. Regel 22e-4 kommer att kräva registrerade fonder för att utveckla ett skriftligt program för hantering av likviditetsrisker. En del av detta program kräver att fonderna säkerställer att de inte investerar mer än 15% av sina nettotillgångar i illikvida investeringar.
Andra ändringar och ändringar påverkar anmälan och prissättningsförfaranden för en fond. Nya krav för ansökningar inkluderar en ny blankett N-LIKVID, nya krav för blankett N-CEN, nya krav för blankett N-PORT och ändringar av blankett N-1A. Ny lagstiftning om swingprissättning gör det möjligt för fondföretag att göra justeringar av nettotillgångar för inköp och inlösen. Dessa ändringar redovisas i ändringsförslag till regel 22c-1 och ändringar i föreskrift SX.
Sammantaget strävar SEC efter att göra köp och inlösen av fonder lättare för investerare. Som ett resultat lägger de nya reglerna till krav för hanteringsprogram för likviditetsrisker, illikvida positioner och större rapportering av kontantpositioner.
