Vad är ett LIBOR-i-tillbaka-byte?
En LIBOR-i-efterskottbyte liknar en vanlig eller vaniljbyte men sidan med flytande hastighet ställs in i slutet av återställningsperioden istället för början. Denna kurs tillämpas sedan retroaktivt.
Den snabba definitionen är att en vaniljbyte ställer in räntan i förväg och betalar senare (i efterskott) medan en eftersläpningsbyte sätter och betalar senare (i efterskott).
Denna swap har flera andra namn, inklusive: resterande swap, reset swap, back-set swap och försenad reset swap.
Förstå en byte av LIBOR-i-arrears
Strukturen i efterskott med LIBOR infördes i mitten av 1980-talet för att möjliggöra för investerare att dra nytta av potentiellt fallande räntor. Det är en strategi som används av investerare och låntagare som är riktade mot räntorna och som tror att de kommer att falla.
Swap-transaktioner byter kassaflöden från fast ränteinvesteringar mot investeringar i rörlig ränta. Den flytande räntan baseras vanligtvis på ett index, till exempel London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus ett förutbestämt belopp. LIBOR är den ränta som bankerna kan låna medel från andra banker på Eurocurrency-marknaden. Vanligtvis är alla hastigheter inställda vid början av bytet och, om tillämpligt, vid början av efterföljande återställningsperioder tills swapen mognar.
Definitionen av "efterskott" är pengar som är skyldiga och borde ha betalats tidigare. I fallet med ett LIBOR-i-efterskottbyte lutar definitionen mer mot beräkningen av betalningen snarare än själva betalningen.
I ett vanligt eller vanligt vaniljeswap sätts den flytande hastigheten i början av återställningsperioden och betalas i slutet av den perioden. För en växling med ett efterskott är den största skillnaden när swap-kontraktet tar prov på LIBOR-räntan och bestämmer vad betalningen ska vara. I ett vaniljbyte är LIBOR-hastigheten i början av återställningsperioden basfrekvensen. Vid ett efterskottbyte är LIBOR-räntan vid slutet av återställningsperioden basräntan.
Använda en LIBOR-i-tillbaka-byte
Den flytande hastigheten på en vaniljbyte, i detta fall LIBOR, återställs vid varje återställningsdatum. Om tre-månaders LIBOR är basräntan, sker betalningsräntan under swapen på tre månader och sedan bestämmer den dåvarande tre-månaders LIBOR räntan för nästa period. För en restance swap fastställs den nuvarande periodens ränta på tre månader för att täcka just den period som avslutats. Satsen för den andra tremånadersperioden sätter sex månader i kontraktet och så vidare.
Om en investerare tror att LIBOR kommer att falla under de närmaste åren och bara vill utnyttja denna möjlighet förväntar han sig att den kommer att vara lägre i slutet av varje återställningsperiod än i början. Investeraren kan ingå ett swapavtal för att ta emot LIBOR och betala LIBOR i efterskott under kontraktets livslängd. Observera att båda kurserna är flytande, i det här fallet.
