Större rörelser
Många av de grundläggande principerna för teknisk analys kan spåras tillbaka till "Dow Theory", som först utvecklades av Charles Dow (av Dow Jones berömmelse) i en serie redaktionella publikationer publicerade i The Wall Street Journal. Dessa idéer inkluderar principerna för att indexen diskonterar nyheterna och att marknadstrender kräver bekräftelse.
I synnerhet anser Dow Theory att en fördelning i ett brett index (som Dow Jones Industrial Average eller S&P 500) bekräftats om transportlagren också har gått till nya höjder. Om du tänker på det borde det vara meningsfullt: om stora industriföretag växer (särskilt under Dows dag), bör transportföretagen som transporterar varor och varor till och från industriföretagen också växa.
Om indexen inte bekräftar varandra, ökar potentialen för ett "falskt ut". Nya lågheter i transportindexet medan S&P 500 fortsatte att stiga i början av 2015 var en viktig varning för den kommande volatiliteten det året.
Även om industrisektorns dominans har minskat under de efterföljande 120 åren sedan Dow Theory utvecklades, tror jag att transportlagren fortfarande ger en viktig bekräftelse för en stark hausseartad rally i S&P 500. Den amerikanska ekonomin drivs främst idag av personlig konsumtion, men varor och tjänster levereras fortfarande och transporteras till konsumenterna.
Vid denna tidpunkt har varken S&P 500 eller transportindex bruten till nya toppar, så vi har inte upplevt en bekräftelsessignal som vi gjorde i november 2016 eller januari 2013 före dessa dramatiska rally. Jag tror emellertid att vi fortfarande kan använda prestandan i transportbeståndet för att skapa en övervakning när momentum är mer sannolikt att stärkas.
Norfolk Southern Corporation (NSC) gav en investerpresentation idag som visade hur järnvägsföretaget skulle reducera sin driftsförhållande till 60% år 2021 genom en kombination av teknisk effektivitet, kapitalinvesteringar och kostnadsminskningar (minska personalantalet). Driftskvoten är den procentuella andelen intäkter som tilldelas driftskostnader och är ett standardmål för transportföretagens effektivitet. Ett annat sätt att tänka på är att järnvägsföretaget försöker öka sin rörelsemarginal (rörelseintäkter / intäkter) till 40%.
Investerare gillade vad Norfolk Southern: s ledning hade att säga, och tillkännagivandet hade en "haloeffekt" på andra aktier i branschen. Som ni kan se nedan har S&P väg- och järnvägssektorn faktiskt stängts på en ny kortsiktig höjd idag. Även om detta inte är helt representativt för hela transportsektorn är det ett positivt tecken på att investerare prissätter mer tillväxtmöjligheter på marknaden.
S&P 500
Bullish momentum i en nyckelsektor som transport är viktigt medan S&P 500 fortsätter att konsolidera nära sin 61, 8% retracementnivå. En del av problemet med tullarna är att mycket av de ökade kostnaderna bärs av konsumenterna. Från och med nästa vecka kommer takten på inkomstrapporter från konsumentlager att öka avsevärt, vilket ökar risken för att utsikterna för intäkterna från första kvartalet kan minskas igen om handelssituationen förväntas förvärras. En fortsatt rally i transportlager kan göra mycket för att kompensera för eventuella dåliga nyheter i resultatet.
:
En sammanfattning av Dow Theory
Vad är Dow Transportation Index?
Rysslands ETF: s Bucking Världsbankens nedgradering
Riskindikatorer - USD dubbel botten
Även om jag har fokuserat mycket på det här under de senaste två veckorna, blir den amerikanska dollarns fortsatta körning uppåt ett större problem. Dollarindexet steg igen i dag mot de flesta av de stora i valutan. Invesco DB US Dollar Index ETF (UUP) har nu slutfört ett kortsiktigt mönster med dubbelt botten som har ett uppåtriktat mål lika med tidigare toppar från december förra året.
I tidigare utgåvor av Chart Advisor-nyhetsbrevet påpekade jag att en starkare dollar rabatterar de vinster som tjänats av amerikanska multinationella företag, men det finns andra problem också. En starkare dollar gör USA: s export mindre konkurrenskraftig eftersom de är dyrare i utländsk valuta. Det omvända av problemet är att importen till USA är billigare i amerikanska dollar, eftersom en starkare dollar kan bytas mot mer av en svagare utländsk valuta.
En starkare dollar försvårar exporten och stimulerar importtillväxten på kort sikt, vilket förvärrar den amerikanska handelsbalansen. Enligt min uppfattning har de senaste uppgifterna om USA: s handelsbalans potential att komplicera handelsförhandlingar, även om Kinas handelspolitik inte är helt skyldig. Ju starkare den amerikanska dollarn blir, desto mer utmanande handelsförhandlingar blir det - som kan skicka investerare till en annan svans.
:
Förstå handelsbalansen
Vad betyder villkoren svag dollar och stark dollar?
Forex trading för nybörjare
Nedersta raden: Kan vara en långsam vecka
Nästan alla riskindikatorer (förutom den amerikanska dollarn) förblir lugna trots oroande rubriker om handeln med Kina. Detta leder till att jag drar slutsatsen att volatiliteten fortfarande är partisk till uppsidan om marknaden börjar se goda nyheter om handel och resultat. Men jämfört med resten av intäktsäsongen är den här veckan lite ljus på nyheterna fram till torsdagen, då Census Bureau släpper detaljhandeln för månaden. Mer mållös handel fram till torsdag (och eventuellt till nästa vecka) borde inte vara oroande, och många handlare kanske letar efter köpmöjligheter om det är viss kortsiktig volatilitet.
