Större rörelser
Deutsche Bank AG (DB) meddelade att de skulle säga upp 18 000 arbetare över hela världen och stänga avdelningen för aktiehandel. I en scen direkt från finanskrisen 2008 sågs de anställda i banken strömma ut från Londonkontoren (den brittiska verksamheten bär brutton av aktiefördelarna) och in i den närliggande puben.
Reaktionen på uppsägningar är inte alltid negativ - ibland innebär en trimmerorganisation att marginalerna kommer att förbättras och en premie förtjänas. Deutsche Bank-bränningarna är emellertid ett annat tecken på en orolig organisation som aldrig återhämtat sig från en-två-stans under finanskrisen 2008 och den grekiska skuldkrisen 2010 till 2012.
Ur ett tekniskt perspektiv hade Deutsche Bank aktien flörtats med ett breakout ovanför motstånd på $ 8 per aktie på fredag. Det är emellertid tydligt att beståndet är på väg tillbaka mot sina lågheter. Diagrammet nedan är Deutsche Banks tyska aktie, denominerad i euro, vilket jag tror är en ännu bättre illustration av whipsaw under de senaste två handelsperioderna.
Finns det något att lära av Deutsche Banks kollaps? Enligt min mening bör investerare se de oroliga bankerna i Europa mycket noga. Deutsche Bank är inte den enda banken med problem - den är inte ens i värsta form. Det är möjligt att den europeiska banksektorns instabilitet också kan sprida ut i det amerikanska banksystemet.
Priserna är mycket låga, vilket kan hjälpa till att motivera låntagare, men det betyder också att bankerna har mycket smala marginaler mellan sina lånekostnader och ränteintäkter från sina lån (avkastningsspridningen). Jag vill inte vilseleda genom att jämföra detta med Bear Stearns 2008, men Deutsche Banks kapitulation är en anmärkningsvärd utveckling som borde göra investerare mer försiktiga när det gäller finanssektorn i allmänhet.
Russell 2000
Även om storskaliga index är på nya höjder fortsätter små kepsar att underprestera. Till exempel var Russell 2000 small cap-indexet dubbelt så mycket som S&P 500 idag, eftersom det fortsätter att avvisa motståndskraften i den nuvarande kanalen.
Som ni kan se i följande diagram i iShares Russell 2000 ETF (IWM) har fonden drivit mellan $ 146 och $ 158 per aktie och aldrig helt slutfört sitt eget inverterade huvud- och axelmönster. Stöd på $ 146 ser fortfarande bra ut för nya köpare, och jag förväntar mig att den starka motståndsnivån kommer att tynga på investerarnas känsla om det förblir intakt.
:
Tuffa intäktssäsong framåt för affärsbanker
Varför intäkterna under andra kvartalet inte är lika besvärliga som de ser ut
Nyckelnivåer för Facebook-aktien under andra halvåret 2019
Riskindikatorer - marknadsbredd
S&P 500 har dragit tillbaka några av vinsterna från förra veckan idag, men volatiliteten är fortfarande relativt låg. På ytan verkar detta uppmuntrande. Men om vi vill utvärdera hur stark rallyet har varit, är en intressant studie att jämföra S&P 500, som vägs baserat på marknadsvärde, jämfört med S&P 500 på ett jämviktindex.
Just nu har S&P 500 mest exponering för de största företagen (vinnarna) och minst exponering för de minsta företagen (ofta förlorarna eller riskfylldare aktier), så om de största företagen klarar sig mycket bra kommer indexet att stiga även om de mindre företagen klarar sig dåligt. Detta kan hända när investerare rusar in i aktier som använder kontantreserver för att genomföra återköp eller använder större företag som en defensiv strategi mot marknadens volatilitet.
Ett jämviktindex mäter S&P 500s genomsnittliga prestanda som om varje aktie, oavsett hur stort, är 0, 20% av indexet. Om indexet med lika vikt underpresterar det vanliga indexet, kan vi anta att marknadsbredden är svag.
De senaste tiderna fick S&P 500 en ny höjd medan indexet med lika vikt visade svaghet var januari 2018, september 2018, april 2019 och juli 2019. Det innebär att färre lager driver tävlingen, vilket gör kortsiktiga reverseringar mer troligt. Som ni ser i följande diagram har denna omgång av försvagad bredd funnits sedan slutet av februari, så investerare borde vara lite bekymrade.
Missa inte information som denna för en "säljsignal" - istället är det som att läsa väderprognosen. Om det finns en ökande risk för nederbörd, ta ett paraply när du åker till kontoret, men släpp inte ditt jobb. Enligt min mening betyder det att handlare som tittar på en säkring mot plötslig volatilitet när inkomsterna börjar strömma i denna månad kommer sannolikt att vara glada över att de gjorde det.
:
Varför skulle ett företag köpa tillbaka sina egna aktier?
Inuti några fördelar med likviktiga ETF: er
3 tekniska orsaker till att tjurmarknaden kan vara över
Nedersta raden - försiktiga före intäkterna
Jag hatar att lämna detta nummer av Chart Advisor på en sur anmärkning, men förväntningarna på räntesänkningar och intäkter är redan så höga, jag känner att det finns en viss obalanserad riskexponering för nackdelen på kort sikt. Jag antar att den ljusa sidan i en situation som denna är att om jag har rätt, borde det finnas stora möjligheter att köpa tillbaka till support om några veckor.
