För alla som någonsin har drivit en gigantisk kundvagn genom massor av Costco-kunder på en lördag, ser det ut som att affärer på medlemskapets shoppinglager blomstrar. Men hur hälsosamt är Costco Wholesale Corp. (COST), verkligen? Ett sätt att bedöma ett företags hälsa är genom att granska dess balansräkning. (Se även läsa balansräkningen.)
I ett företags finansiella rapporter har balansräkningen ett huvudsakligt syfte - att visa företagets tillgångar och skulder. Även om syftet är enkelt, är hur ett företag listar varje rad inte helt enkelt. En stark balansräkning kan skilja ut ett företag och öka investerarnas förtroende genom att visa en stabil och hållbar tillväxt. Costco är ett företag på 100 miljarder dollar och dess främsta konkurrenter är stora boxbutiker som Wal-Mart Stores Inc (WMT) och Target Corp (TGT). Låt oss först titta tillbaka på Costcos balansräkningar 2013 och 2014 och se hur vi analyserar dess värde. Då kan vi se hur det jämförs med siffrorna för FY 2017. (Se även Costco, Target eller Walmart: Vilket är det bästa alternativet?)
Vad finns i balansräkningen?
En balansräkning ger en översikt av hur ett företag ser på en enda tidpunkt - det vill säga i slutet av rapporteringsperioden. För Costco är det 31 augusti varje år. Balansräkningen består av tre avsnitt: tillgångar, skulder och eget kapital. Varje sektion har olika rader som, när de läggs samman, ger det totala värdet för det avsnittet. Fördelar det ytterligare består varje rad av olika ingångar som inte listas i balansräkningen. Dessa insatser kan hittas i avsnittet om fotnoter och ledningsdiskussioner i rapporten.
Låt oss börja med att titta på omsättningstillgångar i Costcos balansräkning. Omsättningstillgångar återspeglar företagets kortsiktiga likviditet eller hur mycket kontanter Costco har tillgång till under året. Kortfristiga skulder kan liknas med räkningar som kommer att betalas inom året. Tillsammans kan omsättningstillgångar och skulder måla en bild av hur ekonomiskt sundt företaget är inom innevarande år. Men för att få en verklig förståelse av dessa värden och se om trenden är positiv eller negativ, är det nödvändigt att beräkna finansiella förhållanden och jämföra dessa med föregående års kvot.
Likviditetsförhållanden
Tabellen ovan visar tre likviditetsförhållanden: nuvarande kvot, snabbkvot och kontantgrad. De visar att Costco har en stark täckning av sina kortfristiga skulder med sina omsättningstillgångar. Dessutom förbättrades täckningen från 2013 till 2014. Det är en positiv trend. Särskilt stark är strömförhållandet. En nuvarande kvot över 1, 0 visar att ett företag kan betala sina skulder på kort sikt. Costco visar ett nuvarande förhållande på 1, 22 2014 (upp från 1, 19 2013). För räkenskapsåret 2017 hade Costco en nuvarande kvot på 0, 99, en snabb kvot på 0, 41 och en kontantgrad på 0, 33; vilket indikerar att Costcos likviditetsbild i genomsnitt har försämrats något sedan början av 2010-talet.
Balansräkningen kan också visa hur väl Costco konverterar sitt lager eller samlar in sina fordringar.
Aktivitetsförhållanden
Aktivitetsförhållandena visar att Costco förbättrade sina insamlingstider 2014. Under 2013 var det genomsnittliga antalet utestående fordringar 3, 9. 2014 förbättrades den genomsnittliga insamlingsperioden med 0, 1 dagar till 3, 8. 2014 började Costco dock hålla lagret i lager något längre - det genomsnittliga antalet dagar i lager ökade från 29, 8 dagar till 30, 3 dagar. En annan negativ trend (även om skillnaden är så liten att den nästan är försumbar) är att Costcos genomsnittliga antal dagar för utestående fordringar ökade något (med 0, 2 dagar). Detta visar att företaget var långsammare att betala sina egna räkningar 2014.
För FY 2017 var fordringens omsättning 88, 1x, den genomsnittliga insamlingsperioden var 4 dagar, lageromsättningen var 11, 4x, den genomsnittliga dagen i lager var 32, leverantörsomsättningen var 11, 6x och den genomsnittliga utestående dagslånen var 31. Sammantaget indikerar dessa siffror också att Costcos ekonomiska situation har blivit något sämre än för några år sedan.
Driftseffektivitet
Driftseffektivitetsgraden beskriver hur väl Costco driver sin verksamhet. Med andra ord, dessa förhållanden visar hur effektivt Costco använder sina tillgångar eller eget kapital för att generera intäkter. På ett år-över-år basis Costco har varit konsekvent i att distribuera sina tillgångar för att sälja. Dess aktieomsättning visar en fin upphämtning från 2013 till 2014 från 8, 9 till 9, 6. Detta indikerar att Costco genererar mer försäljning per eget kapital, ett gott tecken.
För FY 2017 var den totala tillgångsomsättningen 3, 5x, fixa tillgångsomsättningen 6, 9x och aktieomsättningen 11, 7x - vilket visar blandade signaler i termer av dess position relativt 2014.
Finansiella riskförhållanden
De finansiella riskförhållandena visar att Costco har låg skuld till kapital och skuld till eget kapital och en positiv trend. Det visar också att kassaflödet från drift till total skuld är högt och förbättras, ytterligare en positiv trend. Den finansiella hävstångsgraden visar att för varje $ 2, 81 tillgångar finns det $ 1, 00 för eget kapital som finansierar dem (och $ 1, 81 för skuldfinansiering återstoden.) Medan detta är högt är det inte svårt. Men om detta förhållande går högre, kan det bli ohållbart för Costco att betala de ökade räntekostnaderna. I allmänhet är kapitalfinansiering inte billigare än skuld. I den nuvarande miljön med låg ränta kan det vara klokt att använda mer skuld.
För FY 2017 var Costcos skuld till kapital 0, 38, skuld till eget kapital 0, 62.
Avkastning på investeringsgraden
Avkastningen på investeringsgraden är stark för Costco och visar en jämn trend. Isolerat sett har dessa förhållanden mycket liten betydelse. Men över tid bör trenden analyseras för förändringar. Dessutom är förhållandena mycket branschspecifika och måste jämföras med konkurrenter. Baserat på data från Yahoo! Ekonomi, Costcos avkastningsgrader är i linje med eller bättre än dess jämnåriga, Wal-Mart och Target. Det är nödvändigt att analysera både avkastning på tillgångar och avkastning på eget kapital eftersom avkastning på tillgångar ignorerar kapitalstrukturen (skuld mot eget kapital). Detta är viktigt eftersom Costco kan få en hög avkastning på sina tillgångar men om tillgångarna är 100% finansierade av eget kapital eller skuld, till exempel kan aktieägarens avkastning variera kraftigt.
För FY 2017 var Costcos ROE cirka 25%.
Sammanfattning av resultaten
Costco har tillräcklig likviditet, särskilt på kort sikt, men dess lageromsättning och betalningsutveckling från 2013 till 2014 är något negativ. Investerare och analytiker bör hålla koll på dessa. Företagets effektivitetstrend är konsekvent och stark, särskilt kapitalomsättningen. Costcos finansiella riskkvot visar att den inte befann sig i en riskfylld position i slutet av räkenskapsåret 2014, och trenden är positiv. Slutligen är avkastningsförhållandena bättre än kamrater och konsekvent. Sammantaget verkar det som om Costcos balansräkning är stark och trender i rätt riktning. Mellan dess och 2017 verkar företagets ekonomi tyder på en svag försämring av kvaliteten, men det kan bero på flera faktorer, inklusive tillväxt i verksamheten och en ökning av aktiekursen.
