Innehållsförteckning
- Nedgången
- Planen
- Investeringen
- Riskerna
- Poängen
Konkurs är ett ord som få människor gillar att höra, men det kan ge stora möjligheter för investerare som är villiga att göra lite praktisk forskning. Konkurs är en process som inträffar när ett företag inte längre har råd att betala på sina skulder. Ofta kommer detta till följd av en dålig ekonomisk miljö, dålig intern förvaltning, överutvidgning, nya skulder, nya regler och många andra skäl.
Den här artikeln kommer att titta på exakt vad som händer under en konkurs och hur investerare kan tjäna på det.
Key Takeaways
- Företag går igenom konkurser av olika skäl, och processen är lång och komplicerad; när processen är över försvinner vissa företag och andra kommer att komma i bättre form ekonomiskt. Investerare måste vara försiktiga, men behöver inte vara rädda för att investera i ett företag som har kommit från konkurs; i vissa fall erbjuder dessa företag goda investeringsmöjligheter för en välinformerad köpare. Precis som med alla investeringar bör potentiella investerare göra sin due diligence och undersöka om företaget är i en starkare position efter omorganisationen och nu erbjuder en bra köpmöjlighet.I vissa fall vill tidigare aktieägare komma ur sina aktier så snart företaget kommer ut från bankrkuptcy, vilket gör aktier tillgängliga till bra priser för nya investerare. Men det finns också risker, inklusive gamla problem som återgår till ytan och förekomsten av gaminvesterare, som köper aktien under konkursprocessen och dumpar den så snart företaget har återgått.
Nedgången
Konkursprocessen är ofta lång och komplex. Även om det kan vara lätt att förstå hur det fungerar ur en teoretisk synvinkel, är det många komplikationer som uppstår när det gäller avvecklingsbelopp och betalningsvillkor.
Det finns två typer av konkurs som företag kan lämna in:
Kapitel 7
Denna typ av konkurs inträffar när ett företag helt går ur verksamheten och tilldelar en förvaltare att likvidera och distribuera alla sina tillgångar till företagets borgenärer och ägare.
I ett kapitel 7-konkurs delas osäkra fordringar i klasser eller kategorier där varje klass får prioritet för betalning. Säkra fordringar säkerhetskopieras eller säkerställs med säkerheter för att minska risken i samband med utlåning. Prioriterade skulder betalas först. Säkra skulder betalas nästa gång. Icke-prioriterad, osäkrad skuld betalas sedan med eventuella medel som är kvar från likvidationen av tillgångar.
Kapitel 11
Detta är den vanligaste typen av företags konkurs för offentliga företag. I ett kapitel 11-konkurs fortsätter ett företag den normala dagliga verksamheten samtidigt som den ratificerar en plan för att omorganisera sin verksamhet och tillgångar på ett sådant sätt att det gör det möjligt att uppfylla sina finansiella åtaganden och så småningom komma ut från konkurs.
Processen för ett konkurs i kapitel 11 är som följer:
- Förenta staternas förvaltarprogram (rättsdepartementets konkursarm) utser först en kommitté som ska agera för aktieägares och borgenärers räkning. Den utsedda kommittén arbetar sedan med företaget för att skapa en plan för att omorganisera och komma ut från konkurs. (Den här planen kommer att diskuteras mer detaljerat senare.) Därefter släpper företaget ett utlåtande uttalande efter att det har granskats av Securities and Exchange Commission (SEC). Detta uttalande innehåller de föreslagna villkoren för konkursen. Ägare och fordringsägare kommer att rösta för att godkänna eller godkänna planen. Planen kan också godkännas av domstolarna utan samtycke från ägaren eller borgenären om det visar sig vara rättvist mot alla parter. När planen är godkänd måste företaget lämna in en mer detaljerad version av planen till SEC via formuläret 8- K. Detta formulär innehåller mer specifika detaljer om betalningsbelopp och villkor. Planen genomförs sedan av företaget. Andelar i det "nya" företaget distribueras och betalningar görs.
Planen
Företag som går i konkurs har ofta krossande skuld som inte helt kan betalas kontant (företaget är trots allt konkurs). Som ett resultat upplöser offentliga företag vanligtvis sina ursprungliga aktier och emitterar nya aktier för att göra eget kapitalbetalningar för de överenskomna beloppen.
Fördelningen av nya aktier sker i följande ordning:
- Säkrade borgenärer - Det här är banker som har lånat företaget pengar med tillgångar som säkerhet. Försäkrade borgenärer - Dessa är banker, leverantörer och obligationer som har försett företaget pengar genom lån eller produkter, men utan säkerhet. Aktieägare - Dessa är aktieägarna och ägare av företaget.
Lägg märke till att aktieägarna är längst ner på listan. Tyvärr sitter de nästan alltid fast vid nästan ingenting efter att ett företag har kommit från konkurs.
Så var är värdet? Låt oss ta en titt.
Ett antal företag har frodats efter att ha kommit från konkurs, inklusive General Motors - och Ally Financial, biltillverkarens bilfinansieringsarm - Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco och Sbarro.
Investeringen
Att uppnå avkastning över genomsnittet innebär ofta att tänka utanför boxen, men var kan pengar eventuellt göras i en konkurs? Svaret ligger inte i vad som äger rum innan, utan snarare vad som sker efter att ett företag går i konkurs.
Ett aktiekurs är inte bara en återspegling av företagets grundläggande, utan också ett resultat av marknadens utbud och efterfrågan på aktier. Ibland kan fluktuationer i utbud och efterfrågan skapa avvikelser från ett företags verkliga grundläggande värde. Som ett resultat kan aktiekursen inte vara en korrekt återspegling av företagets grundläggande faktorer. Dessa är de typer av situationer där kloka investerare ser ut att investera, och de kan uppstå från konkurser.
När ett företag förklarar konkurs är de flesta inte nöjda eftersom ägarna förlorar nästan allt de har och borgenärer får tillbaka bara en bråkdel av det de lånade ut. Som ett resultat, när företaget kommer från konkursreorganisation och emitterar nya aktier till dessa två grupper av intressenter, är aktieägarna vanligtvis inte intresserade av att hålla dem på lång sikt. Faktum är att de flesta av dem dumpar aktierna ganska snabbt på sekundärmarknaden.
Sammantaget resulterar detta i ett alltför stort utbud av aktier som inte genereras av dåliga grunder, utan snarare från apatiska eller olyckliga intressenter. Dessa nya aktier kommer ofta in på marknaden med väldigt lite fanfare (ingen roadshow, börsintroduktion, pumpning etc.), vilket resulterar i ingen extra premie till aktiekursen. Detta scenario skapar värde för dem som är villiga att hämta de billiga aktierna och hålla dem tills de klättrar i värde.
Ett företag som har kommit från konkursen i kapitel 11 skadar inte nödvändigtvis varor; det kan komma från omorganiseringsprocessen smalare och mer fokuserad, vilket därför ger en bra möjlighet för vissa investerare.
Riskerna
Trots hur lätt denna process kan verka finns det fortfarande en mängd risker förknippade med att investera i företag som kommer från konkurs. Till exempel kanske ett företags nya aktier inte exakt återspeglar värdet på det nya företaget, så försäljning kan vara motiverad. De problem som förde företaget i konkurs i första hand kan fortfarande existera och scenariot kan troligtvis upprepa sig.
Ett annat hot mot konkursinvesteringar är så kallade gam-investerare. Dessa är investeringsgrupper som specialiserat sig på att köpa stora andelar (skuld och obligationer) i företag som verkar enligt kapitel 11 innan nya aktier emitteras så att de garanteras en stor mängd aktier efter konkurs. Dessa grupper har redan upptäckt värdet och är ofta de första säljarna efter att aktien har återhämtat sig efter konkurs.
Så när är en bra tid att investera? Nyckeln är att göra lite god gammal forskning (eller due diligence, som investerare vill kalla det). Leta efter företag med solida grunder som bara gick i konkurs på grund av extrema omständigheter. Misslyckade uppköp, ogynnsamma stämningar och företag med identifierbara skulder (som en dålig produktlinje) gör vanligtvis bra investeringar efter konkurs. Aktier med lågt marknadsvärde är mer benägna att bli felprissatta efter en konkurs. Dessutom ignoreras ofta aktier med låga marknadslocker och likviditet av gultinvesterare och kan därför representera bättre värden än de som redan har tagits upp.
Poängen
Konkursomvandlingsprocessen är lång och komplex. Vissa offentliga företag kan emellertid komma ut ur det och bli lönsamma igen. Dessa företag kan representera några av de bästa undervärderade investeringsmöjligheterna för framgångsrika investerare att vinna på dagens marknad.
