Om du är en investerare lönar det sig att veta vad företagets ägare och viktigaste aktieägare gör. Genom att titta på företagsinsiders och stora institutionella investerares handelsaktivitet är det lättare att få en känsla av en akties möjligheter. Även om insider- eller institutionellt ägande på egen hand inte nödvändigtvis är en köp- eller säljsignal, erbjuder det verkligen en praktisk första skärm i jakten på en bra investering.
Nedan följer en snabb genomgång av hur du kan få tillgång till information om insider och institutionellt ägande för att fatta välinformerade investeringsbeslut.
Key Takeaways
- Insiders är ett företags tjänstemän, styrelseledamöter, släktingar eller någon annan med tillgång till nyckelföretagsinformation innan den görs tillgänglig för allmänheten. Form DEF 14A fullmaktsuttalandet som listar styrelseledamöter och tjänstemän och antalet aktier de vardera äger. Scheman 13D och 13G för att avslöja information om äganderätt utanför till mer än 5% av ett företags aktieemission. Företagsägare arkiverar formulär 3, 4 och 5 för att avslöja insynsförmånligt ägande när de har mer än 10% av rösträtten.
Insiderägande
Insiders är ett företags officerare, styrelseledamöter, släktingar eller någon annan med tillgång till nyckelföretagsinformation innan den görs tillgänglig för allmänheten. Genom att ägna stor uppmärksamhet åt vad insiders gör med företagets aktier, kan kunniga investerare göra det rimliga antagandet att de vet mycket mer om deras företags utsikter än resten av oss. Eftersom insiderägande och handel kan påverka aktiekurserna kräver Securities and Exchange Commission (SEC) företagen att lämna in rapporter om dessa frågor, vilket ger investerare möjlighet att ha lite insikt om insideraktivitet.
En handel kan vara laglig eller olaglig beroende på när en insider gör det - det blir olagligt om informationen bakom handeln inte är offentlig.
Formerna
Du kan hämta rapporteringsformulär från SEC: s EDGAR-databas eller SEC Info Insider Trading Reports. De mest relevanta formerna som hjälper investerare att granska insiders inkluderar Form DEF 14A, Form 13D och 13G samt Form 3, 4 och 5.
Form DEF 14A
Detta formulär är också känt som Definitive Proxy Statement. Detta är proxyutlåtandet där investerare kan hitta en lista över styrelseledamöter och ledamöter, tillsammans med antalet aktier de äger var och en. Som ett SEC-krav måste börsnoterade företag lämna in formulär DEF 14A inför sitt årliga bolagsstämma. Detta formulär visar också fördelaktiga ägare - eller personer eller enheter som äger mer än 5% av ett företags aktier - tillsammans med annan relevant information som styrelseledamotens nomineringar samt verkställande ersättning.
Scheman 13D och 13G
Schema 13D och Schema13G är också relevanta former för att avslöja information om äganderätt utanför. Följande är en kort beskrivning av varje formulär.
- Schema 13D: Detta formulär är också känt som rapporten om fördelaktigt ägande. Den som äger mer än 5% av ett företags aktie måste lämna in formulär 13D hos SEC inom tio dagar efter ett aktieförvärv. Formuläret måste också innehålla orsaken bakom aktieförvärvet - oavsett om det är en fusion, företagsförvärv eller övertagande. Annan information på detta formulär inkluderar ägarens identitet och källan till medlen för transaktionen. Schema 13G: Precis som schema 13D, låter detta formulär allmänheten veta om alla som äger mer än 5% av ett företags totala aktie. Men det är mycket kortare än 13D eftersom det kräver mycket mindre information. Ägare som förvärvar mer än 20% av ett företags andel måste automatiskt lämna in en blankett 13D.
Blanketter 3, 4 och 5
Formulär 3, 4 och 5 inlämnas för att avslöja insiderförmånligt ägande när aktieägarna har mer än 10% av rösträtten. Blanketter sparas i olika stadier av förvärv av aktier.
Individer arkiverar formulär 3 när de först förvärvar aktier. Detta formulär är också känt som den ursprungliga uttalandet om nyttigt ägande av värdepapper. Form 3 hjälper SEC att spåra det ursprungliga ägandet tillsammans med om det finns någon misstänkt aktivitet.
Form 4 hänvisas också till uttalande om förändringar i nyttigt ägande. Detta formulär används för att rapportera eventuella ägarförändringar för insiders som äger mer än 10% av ett företags aktie. En del av rapporteringen inkluderar aktieägarens förhållande till företaget.
Form 5 är också känd som den årliga redogörelsen för förändringar i nyttigt ägande, en årlig ögonblicksbild av innehaven. Insiderhandel måste ske elektroniskt via EDGAR-systemet inom två dagar efter transaktionen, vilket ger externa investerare rimligt aktuell information om ägande.
Tolkning av insiderrapporter
Högt insidersägande signalerar vanligtvis förtroende för ett företags framtidsutsikter och ägande i sina aktier. Detta ger i sin tur företagets ledning ett incitament att göra företaget lönsamt och maximera aktieägarens värde. Akademisk forskning visar att företag med betydande insiderinköp tenderar att överträffa marknadsindexen.
Men du kan ha för mycket insiderägande. När insiders får företagskontroll kanske ledningen inte känner sig ansvarig gentemot aktieägarna och istället för sig själva. Detta inträffar ofta hos företag med flera aktieklasser, vilket innebär att en klass har mer röststyrka än en annan.
Till exempel kritiserades Googles mycket publicerade initiala offentliga erbjudande (IPO) hösten 2004 för att ha utfärdat en särskild klass med superröstningsaktier till vissa företagsledare. Kritiker av aktiekonstruktionen i två kategorier hävdar att om cheferna ger mindre än tillfredsställande resultat är det mindre troligt att de byts ut eftersom de har tio gånger röstkraften för normala aktieägare.
Även om insiderinköp vanligtvis är ett bra tecken, ska du inte bli orolig över insiderförsäljning, såvida det inte finns mycket av det. Insiders tenderar att köpa eftersom de har positiva förväntningar, men de kan sälja av skäl oberoende av deras förväntningar för företaget.
Vilka insiders att titta på
Det är viktigt att veta vilka insiders du ska titta på. Leta efter grupper av aktiviteter från flera insiders. Om ett företag har mer än ett exempel på liknande insiderhandel under en kort period, finns det ett tecken på enighet om insideruppfattning. Stora transaktioner betyder också mer än små affärer.
Insiders med beprövade banposter med sin form 4-aktivitet bör ses närmare än de med lite eller dålig tidigare poster. Den mest uttalande handelsaktiviteten kommer från toppchefer med bästa insikt i företaget, så leta efter transaktioner från VD och CFO.
Slutligen, var försiktig med att placera för mycket del av insiderhandel eftersom dokumenten som rapporterar dem kan vara svåra att tolka. Många av Form 4-handeln representerar inte köp och försäljning som hänför sig till framtida aktieresultat. Utövandet av aktieoptioner visas till exempel som både köp och försäljning på Form 4-dokument, så det är en tveksam signal att följa.
Automatisk handel är en annan aktivitet som är svår att tolka. För att skydda sig mot stämningar upprättade insiders riktlinjer för köp och försäljning och lämnar avrättningen till någon annan. SEC Form 4-dokument visar dessa hands-off insidertransaktioner, men de anger inte alltid att försäljningen planerades långt före tiden.
Institutionellt ägande
Organisationer som kontrollerar mycket pengar - fonder, pensionsfonder eller försäkringsbolag - som köper värdepapper kallas institutionella investerare. Dessa enheter äger aktier för sina kunder och anses i allmänhet vara kraften bakom utbud och efterfrågan på marknaden.
Debatten om konsekvenserna
Huruvida institutionellt ägande i en aktie är bra är fortfarande en fråga om debatt. Peter Lynch, i sin bästsäljare "One Up on Wall Street", listar de 13 kännetecknen för det perfekta beståndet. En av dem är detta: "Institutionerna äger inte det och analytikerna följer det inte." Lynch gynnar aktier som de stora investeringsgrupperna förbiser eftersom dessa aktier har större chans att undervärderas. Lynch hävdar att företag vars aktie ägs av institutionella investerare är ganska värderade, om inte övervärderade.
William O'Neil, grundare av "Investors Business Daily", å andra sidan, hävdar att det krävs en betydande mängd efterfrågan för att höja ett aktiekurs, och den största källan för efterfrågan på aktier är institutionella investerare. O'Neil räknar med att om en aktie inte har några institutionella ägare, beror det på att de redan har sett den och förkastat den. I sin bok "Hur man tjänar pengar i aktier" har O'Neil institutionell sponsring som den sjätte egenskapen att leta efter i lager som är värda att köpa.
O'Neil och Lynch är båda överens om att institutionellt ägande kan vara farligt. Dessa stora institutioner flyttar in och ut från positioner i mycket stora block så att de inte kan köpa eller sälja innehav graciöst. Om något går fel med ett företag och alla dess stora ägare säljer massor, kommer aktiens värde att stupa.
Även om det finns fonder som arbetar med längre horisonter och pensionsfonder tenderar att vara långsiktiga aktieägare, tenderar institutionella investerare att reagera på kortvariga händelser. Det höga sambandet mellan högt institutionellt ägande och volatilitet i aktiekursen är ett faktum för att investera, och det betalar sig därför att veta vad institutionerna gör och huruvida ett aktie du är intresserad av redan har ett stort institutionellt intresse.
Var hittar du innehavsinformation
Institutionella investeringsförvaltare som utövar investeringsbehörighet på mer än 100 miljoner dollar i värdepapper måste rapportera sina innehav på Form 13F med SEC. Detta formulär arkiveras kvartalsvis av institutionella investeringsförvaltare som har minst 100 miljoner dollar i förvaltade tillgångar (AUM) inom 45 dagar efter kvartalets slut. Återigen kan du söka efter och hämta ansökningar från Form 13F med SEC: s EDGAR-databas. Yahoo Finance tillhandahåller också en mycket användbar webbplats som beskriver aktieägande. Få en offert för ett visst företag och klicka sedan på avsnittet "Innehavare" för att få information om företagets institutionella innehavare.
Poängen
Visst, insiders och institutioner tenderar att vara smarta, flitiga och sofistikerade investerare, så deras ägande är ett bra kriterium för en första skärm i din forskning eller en pålitlig bekräftelse av din analys av ett aktie. Men basera aldrig ett investeringsbeslut enbart på insiderinformation eller institutionell ägarinformation.
