Futures är den mest populära tillgångsklassen som används för säkring. Strängt taget kan investeringsrisken aldrig helt elimineras, men dess effekter kan mildras eller vidarebefordras. Säkring genom framtida avtal mellan två parter har funnits i årtionden. Jordbrukare och konsumenter brukade överens om priset på häftklamrar som ris och vete för ett framtida transaktionsdatum. Mjuka råvaror som kaffe är kända för att ha standardbörshandlade kontrakt som går tillbaka till 1882.
Låt oss titta på några grundläggande exempel på futuresmarknaden samt avkastningsperspektiv och risker.
För enkelhetens skull antar vi en enhet av varan, som kan vara en buskmajs, en liter apelsinjuice eller massor av socker. Låt oss titta på en bonde som förväntar sig att en enhet sojabönor ska vara klar för försäljning om sex månader. Det nuvarande spotpriset för sojabönor är $ 10 per enhet. Efter att ha övervägt plantagekostnader och förväntade vinster vill han att lägsta försäljningspriset ska vara $ 10, 1 per enhet, när hans skörd är klar. Jordbrukaren är orolig för att överutbud eller andra okontrollerbara faktorer kan leda till prisfall i framtiden, vilket skulle leda till att han blir förlorad.
Här är parametrarna:
- Prisskydd förväntas av jordbrukaren (minimum 10, 1 $). Skydd behövs under en viss tidsperiod (sex månader). Kvantiteten är fast: jordbrukaren vet att han kommer att producera en enhet sojabönor under den angivna tidsperioden. Hans mål är att säkra (eliminera risken / förlusten), inte spekulera.
Futuresavtal, enligt deras specifikationer, passar ovanstående parametrar:
- De kan köpas / säljas idag för att fastställa ett framtida pris. De är under en viss tid, varefter de löper ut. Kvaliteten på terminskontrakt är fast. De erbjuder säkring.
Anta att ett futurekontrakt på en enhet av sojabönor med sex månaders utgång är tillgängligt idag för $ 10, 1. Jordbrukaren kan sälja detta terminskontrakt (kort försäljning) för att få det nödvändiga skyddet (låsning av försäljningspriset).
Så här fungerar: Producent
Om priset på sojabönor växer upp och säger $ 13 på sex månaders tid kommer bonden att förlora en förlust på $ 2, 9 (försäljningspris / köppris = $ 10, 1 - $ 13) på terminsavtalet. Han kommer att kunna sälja sina verkliga grödor till marknadskursen $ 13, vilket kommer att leda till ett nettoförsäljningspris på $ 13- $ 2, 9 = $ 10, 1.
Om priset på sojabönor förblir på $ 10, kommer jordbrukaren att dra nytta av terminskontraktet ($ 10, 1 - $ 10 = $ 0, 1). Han kommer att sälja sina sojabönor till 10 $ och lämna sitt nettoförsäljningspris till $ 10 + $ 0, 1 = $ 10, 1
Om priset sjunker till $ 7, 5 kommer bonden att dra nytta av futuresavtalet ($ 10, 1 - $ 7, 5 = $ 2, 6). Han kommer att sälja sina grödor till 7, 5 $, vilket gör sitt nettoförsäljningspris $ 10, 1 ($ 7, 5 + $ 2, 6).
I alla de tre fallen kan bonden skydda sitt önskade försäljningspris med terminskontrakt. Den faktiska grödsprodukten säljs till tillgängliga marknadspriser, men fluktuationen i priser elimineras av terminskontraktet.
Säkring sker inte utan kostnader och risker. Antag att i det första ovannämnda fallet når priset $ 13, men bonden tog inget terminskontrakt. Han skulle ha gynnats av att sälja till ett högre pris på $ 13. På grund av futures position tappade han ytterligare $ 2, 9. Å andra sidan, situationen kunde ha varit värre för honom det tredje fallet, då han sålde till $ 7, 5. Utan futures skulle han ha lidit en förlust. Men i alla fall kan han uppnå önskad säkring.
Hur detta fungerar: Konsument
Antag nu en tillverkare av sojaolja som behöver en enhet sojabönor på sex månader. Han är orolig för att sojabönspriserna kan växa upp inom en snar framtid. Han kan köpa (gå långt) samma sojaböna framtida kontrakt för att låsa köppriset på den önskade nivån på cirka $ 10, säger $ 10, 1.
Om priset på sojabönor kommer att säga $ 13, kommer futureköparen att vinna med $ 2, 9 (försäljningspris / köppris = $ 13 - $ 10, 1) på futuresavtalet. Han kommer att köpa den nödvändiga sojabönan till marknadspriset på $ 13, vilket kommer att leda till ett nettoköppris på - $ 13 + $ 2, 9 = - $ 10, 1 (negativt indikerar nettoutflöde för köp).
Om priset på sojabönor förblir på $ 10 förlorar köparen på terminskontraktet ($ 10 - $ 10.1 = - $ 0.1). Han kommer att köpa den erforderliga sojabönan till 10 $ och tar sitt nettoköppris till - $ 10 - $ 0, 1 = - $ 10, 1
Om priset sjunker till $ 7, 5 förlorar köparen på futurekontraktet ($ 7, 5 - $ 10, 1 = - $ 2, 6). Han kommer att köpa erforderlig sojabön till marknadspriset på $ 7, 5, vilket tar sitt nettoköppris till - $ 7, 5 - $ 2, 6 = - $ 10, 1.
I alla de tre fallen kan sojaoljeproducenten få sitt önskade köppris genom att använda ett terminskontrakt. Effektivt köps de faktiska grödor till tillgängliga marknadspriser. Prissvängningarna minskas av terminskontraktet.
risker
Med samma futuresavtal till samma pris, kvantitet och utgång uppfylls säkringskraven för både sojabönbönder (producent) och sojaoljeproducent (konsument). Båda kunde säkra sitt önskade pris för att köpa / sälja varan i framtiden. Risken passerade inte någonstans utan minskades - den ena förlorade på högre vinstpotential på bekostnad av den andra.
Båda parter kan ömsesidigt instämma i denna uppsättning definierade parametrar, vilket leder till att ett kontrakt kommer att respekteras i framtiden (utgör ett terminskontrakt). Terminsbörsen matchar köparen / säljaren, vilket möjliggör prisupptäckt och standardisering av kontrakt samtidigt som man tar bort motparts standardrisk, vilket är framträdande i ömsesidiga terminskontrakt.
Utmaningar
- Marginalpengar krävs. Det kan vara dagliga krav på marknader till marknaden. Att använda futures tar bort den högre vinstpotentialen i vissa fall (som citeras ovan). Det kan leda till olika uppfattningar i fall av stora organisationer, särskilt de som har flera ägare eller de som är noterade på börser. Exempelvis kan aktieägare i ett sockerföretag förvänta sig högre vinster på grund av en höjning av sockerpriserna förra kvartalet men kan bli besvikna när de tillkännagivna kvartalsresultaten indikerar att vinsten upphörde på grund av säkringspositioner. Kontraktsstorlek och specifikationer kanske inte alltid passar perfekt den obligatoriska säkringsskyddet. Exempelvis täcker ett avtal av arabica-kaffe "C" -konturer 37 500 pund kaffe och kan vara för stort eller oproportionerligt för att uppfylla säkringsbehovet hos en producent / konsument. Liten storlekskontrakt, om sådana finns, kan undersökas i det här fallet. Stora tillgängliga terminskontrakt matchar kanske inte alltid de fysiska råvaruspecifikationerna, vilket kan leda till avvikelser i säkringen. En bonde som odlar en annan variant av kaffe kanske inte hittar ett futurekontrakt som täcker hans kvalitet, vilket tvingar honom att endast ta tillgängliga robusta- eller arabica-kontrakt. Vid utgången av tiden kan hans faktiska försäljningspris vara annorlunda än den säkring som finns från Robusta- eller Arabica-kontraktet. Om futuresmarknaden inte är effektiv och inte väl reglerad, kan spekulanter dominera och påverka futurespriserna drastiskt, vilket kan leda till prisavvikelser vid inträde och utgång (utgång), som ångrar häcken.
Poängen
Med nya tillgångsklasser som öppnas genom lokala, nationella och internationella börser är säkringen nu möjlig för allt och allt. Råvaruoptioner är ett alternativ till terminer som kan användas för säkring. Man bör vara försiktig när man bedömer säkringsinstrument för att säkerställa att de uppfyller era behov. Tänk på att säkrare inte bör lockas av spekulativa vinster. Vid säkring kan noggrann övervägande och fokus uppnå önskade resultat.
