Ett företag samlar kapital för att finansiera sin verksamhet genom att låna pengar eller sälja aktier i företagets äganderätt till allmänheten. Ett företag kan bara förbli livskraftigt om det genererar tillräckligt med intäkter för att kompensera för kostnaderna för dess finansiering - trots allt måste en del av sina intäkter betalas ut till aktieägare, obligationer och andra borgenärer. Således har sammansättningen av ett företags finansieringsplaner en betydande inverkan på hur mycket rörelseresultat det behöver generera.
Företagsfinansiering och finansiell hävstång
Företag utnyttjar ofta sina tillgångar genom att låna pengar för att öka produktionen och i förlängningen, intäkter. Finansiell hävstång kommer från alla kapitalemissioner som har en fast ränta betalning, såsom obligationer eller föredragen aktie. Utgivning av vanligt lager skulle inte betraktas som en form av finansiell hävstång, eftersom den erforderliga avkastningen på eget kapital (ROE) inte är fast och eftersom utdelningsbetalningar kan avbrytas, till skillnad från lånets ränta.
En vanlig formel för beräkning av finansiell hävstång kallas graden av finansiell hävstång (DFL). Formeln återspeglar den proportionella förändringen i nettoresultatet efter en förändring i företagets kapitalstruktur. Förändringar i DFL kan bero på antingen en förändring av det totala skuldbeloppet eller från en förändring i räntan som betalas på befintlig skuld.
DFL = EBITEPS där: EPS = Resultat per aktieEBIT = Resultat före ränta och skatt
Lönsamhet och resultat före ränta och skatter
Intäkter före ränta och skatter mäter alla vinster innan ränta och skattebetalningar tas ut, vilket isolerar kapitalstrukturen och fokuserar enbart på hur väl ett företag gör en vinst.
EBIT är en av de mest använda indikatorerna för att mäta ett företags lönsamhet och används ofta omväxlande med "rörelseintäkter". Den tar inte hänsyn till förändringar i kapitalkostnaderna. Ett företag kan dock bara åtnjuta en rörelseresultat när det betalar sina borgenärer. Även om intäkterna sjunker har företaget fortfarande räntebetalningsskyldigheter. Ett företag med hög EBIT kan undvika sin break-even-punkt om det är för hävstångseffektivt. Det skulle vara ett misstag att enbart fokusera på EBIT utan att överväga finansiell hävstång.
Stigande räntekostnader ökar företagets break-even point. Jämförelsepunkten kommer inte att dyka upp i EBIT-siffran själv - räntebetalningar fakturerar inte rörelseresultatet - men det påverkar företagets totala lönsamhet. Det måste registrera högre intäkter för att kompensera de extra kapitalkostnaderna.
Dessutom tenderar högre grader av finansiell hävstång att öka volatiliteten i företagets aktiekurs. Om företaget har beviljat några optioner ökar den ökade volatiliteten direkt kostnaderna för dessa optioner, vilket ytterligare skadar företagets slutlinje.
