En ny musikal om Alexander Hamilton, den första amerikanska finansministeriets sekreterare, gjorde landet en värdefull tjänst. Det uttalade en nyckelhistoria om USA: s grundläggande som tillhörande hela nationen, inte bara den infödda eller den vita mannen 30% (beräknas vara 20% innan länge). Produktionens överväldigande framgång vad gäller utmärkelser och utförande visar hur välkommen Lin-Manuel Mirandas prestation är och hur sällsynt.
Wachtel citerar ett brev William Constable, en Wall Street-mäklare, skrev till sin kollega Andrew Craigie i slutet av 1789: "Jag har ätit med Hamilton på lördag. Han är stark i förtroendet för att upprätthålla offentligt kredit… Jag försökte honom i ämnet…" får utan tvekan finansieras även om det inte kan göras omedelbart, "var hans anmärkning." Craigie och hans partners ägde 100 000 dollar i statsskuld.
Wachtel hävdar också att någon är så noggrann och driven eftersom Hamilton inte skulle försumma att lägga grunden för sina planer med de makter, även om hans handlingar drog kritik vid den tiden och slog oss århundraden senare som insiderhandel. "Du måste sätta det i ett sammanhang", sa han till Investopedia. "Hamilton var besatt av att göra detta arbete. Detta var hans stora dröm och projekt." I sin bok citerar Wachtel Columbia University-historikern Charles Beard, som i början av 1900-talet återupplivade frågor om Hamiltons möjliga samverkan med Wall Street: "De som antar att statssekreteraren kunde ha genomfört sin enorma omorganisation av finanserna utan konferenser med tidens ledande finansiärer har bara en grundläggande kunskap om finansförvaltningen. " Något liknande kan sägas om att konferera med politiker.
Det är emellertid värt att notera att den första finansministeriets sekreterare inte följde ett prejudikat, han fastställde det. Och även om Hamilton inte engagerade sig i den här spekulationen, kan det hända att den avdelning han körde inte varit helt ren. Wachtel föreslår att William Duer köper upp djupt diskonterade skulder medan han tjänade som Hamiltons första finansminister. Sant eller inte, Duer avgick i april 1790; Wachtel skriver att till och med 1700-talets standarder var hans "omfattande investering i offentliga värdepapper" en bro för långt. Efter att ha lämnat sitt ämbete skulle Treasury-veteranen stocka Wall Street första spekulativa bubbla, stödja Hamilton i ett hörn och tvinga honom att sätta igång gatans första panik.
Wall Street's First Boom and Bust
När han avgick, var Duer en av de rikaste männa i den nya republiken, kanske på grund av kunniga investeringar i snart finansierade krigsskulder. Inte redo att gå i pension, kläckte han en plan för att hålla marknaden i New York-andelar. Dessa aktier hade redan varit föremål för en kort spekulativ mani 1791 eftersom Hamilton strukturerade dem så att investerare kunde köpa omedelbart och betala i avbetalningar.
Enligt Wachtel övertygade Duer om Wall Street att en rivaliserande bank var i arbeten och drev ner andelarna i Hamiltons bank. Samtidigt fångade han upp så många av de diskonterade aktierna som möjligt och planerade att låta det rivaliserande bank ryktet dö och vänta på att aktien uppskattar igen.
Robert Wright och David Cowen, författare till Financial Founding Fathers, presenterar avsnittet på något annorlunda sätt. Million Bank var ett uppriktigt förslag från Wall Street-företagare; Duer försökte kontrollera det, misslyckades och beslutade att döda det istället. Inte heller var hans syfte, i deras berättelse, helt enkelt att hålla banken i New York, men att "effektivt äga aktien och obligationsmarknaderna."
I båda fallen lånade han med hänsynslös övergivande för att finansiera sitt system. När bankerna slutade låna ut till honom vände han sig till vänner. När de hade fått nog tog han lån med hög ränta från den bättre delen av New Yorks befolkning. Bubblan som resulterade i början av 1792 dvärgade föregående år. Hamilton blev förskräckt. Wright och Cowen citerar brev som kallade de nya projekten "på alla sätt skadliga", eftersom de gav "en vild luft till allt" och äventyrade "hela systemet med offentligt kredit." Med sin välsignelse drog Bank of New York och Bank of the USA stansskålen, kallade in lån och skära ner nya kreditfrågor.
Duer's borgenärer - det vill säga hela staden - kändes plötsligt pressade. Vissa tvingades sälja tillgångar för att betala bankerna. Hans situation hjälpte inte av det faktum att marknaden för hans lånade värdepapper hade förångats, tillsammans med någon villighet att låna ut. Han misslyckades i mars 1792, och stadens ekonomi gick i fritt fall. Han hade tagit pengar från "butiker, änkor, föräldralösa barn, slaktare, Carmen, marknadskvinnor & till och med den noterade Bawd, fru Macarty", enligt en samtida observatör, som också skrev:
"Varje ansikte är dystert, allt förtroende mellan individer går förlorat, kredit står på ställning och oro och allmän konkurs som varje dag förväntas - för alla spelade mer eller mindre i dessa förbannade spekulationer."
Duer dog i gäldenärens fängelse 1799. Han hade tur att vara där, allt taget i beaktande: I panikens början gjorde en lynchmobbat sitt bästa för att dra honom ur fängelset.
Uppfinningen av Wall Street
New Yorks lagstiftare debatterade att förbjuda mäklareindustrin helt efter denna incident. För att hålla sig i affärer undertecknade en grupp av 24 Wall Street-köpmän Buttonwood-avtalet i maj 1792, som satte upp branschen i linje med en medeltida guild: fristående, endast medlemskap, självpoliserande. Utomhus kan göra affärer med mäklarna, men på egen risk. Detta självreglerande ramverk varade till New Deal, enligt Wachtel.
Hamiltons samtida kritiker hävdade att något borde göras för att kompensera soldaterna och bönderna som sålde sina skuldinnehav till kunskapsspekulanter på en pittans. Hamilton hävdade att det skulle innebära en farlig prejudikat. Idén, skrev han 1790,
"fortsätter med en princip som förstör den kvaliteten på den offentliga skulden eller nationens lager, vilket är avgörande för dess förmåga att svara på pengarnas syften - det är överföringssäkerheten; den andra, det också på detta konto, eftersom det innefattar ett trosbrott, gör det egendom i fonderna mindre värdefullt, och får följaktligen långivare att kräva en högre premie för vad de lånar ut och ger alla andra besvär med dåligt kredit. "
Hamilton vann, och Wachtel tycker att det var bra att han gjorde. "Att ta landet från en fattig nation som bara är född till en kraftfull handelsmotor", sa han till Investopedia, "det var lysande." Hamiltons handlingar satte viktiga prejudikat: Staten skulle betala sina skulder; det skulle inte pramma in på marknaden för att säga upp kontrakt och förändra äganderätten. Men Hamilton ställde också skadliga prejudikat: Finans och regering skulle gå hand i hand, och de som makt kunde använda detta förhållande för att vinna med straffrihet; Wall Street skulle regelbundet ge extravaganta löften till vanliga medborgare och sedan dra ut mattan under dem.
"Hamiltons åsikt var att detta var vad som måste göras för att få landet att gå", sa Wachtel till Investopedia, "och han hade rätt."
Herr Burr, Sir
Hamiltons Bank of New York överlever i dag när Bank of New York Mellon Corp. Det är naturligtvis inte längre den enda banken på Wall Street, även om Million Bank aldrig kom till liv. En av BNY Mellons konkurrenter, lämpligt nog, är den moderna inkarnationen av Manhattan Company, som grundades av mannen som sköt Hamilton till döds i juli 1804, Aaron Burr. Hamilton blockerade Burrs försök att hitta en bank, så 1799 startade han ett vattenföretag istället. Företaget ägnade dock så lite uppmärksamhet som möjligt åt vatten men använde ihåliga stockar istället för metallrör och serverade bara en handfull hushåll.
Hamilton insåg snart att Burr hade lurat honom och dolt en klausul i företagets stadga som gjorde det möjligt att fungera som en bank i alla utom namn. 1955, när bankfusioner var olagliga, kanaliserade en advokat Burrs kunniga och argumenterade att Bank of the Manhattan Company lagligen kunde smälta samman med Chase National Bank i staden New York, eftersom den förra inte alls var en bank och aldrig hade varit. Efter ytterligare några sammanslagningar är företaget nu känt som JPMorgan Chase & Co. Hamiltons arv överträffar Burrs på alla sätt, med ett undantag: JPMorgan Chase är värd 336 miljarder dollar till BNY Mellons 54 miljarder dollar.
