Det är svårt att läsa affärsnyheterna utan att komma över rapporter om löner, bonusar och aktieoptionspaket som tilldelats chefer för börsnoterade företag. Det är inte lätt att känna till siffrorna för att bedöma hur företag betalar sin högsta mässing. Investerare måste se till att verkställande kompensation fungerar till deras fördel.
Här är några riktlinjer när du analyserar ett företags ersättningsprogram.
Risk och belöning
Företagets styrelser, åtminstone i princip, försöker använda kompensationsavtal för att anpassa verkställande handlingar till företagets framgång. Tanken är att verkställande direktörens resultat ger värde för organisationen. "Betala för prestanda" är det mantra de flesta företag använder när de förklarar sina kompensationsplaner.
En policy för betala-för-prestanda är baserad på konceptet att en VD-ersättning återspeglar företagets resultat.
Medan de flesta kan stödja idén att betala för prestationer, innebär konceptet att VD tar på sig risk. En VD: s förmögenhet bör stiga och falla med företagets förmögenheter. När du granskar ett företags ersättningsprogram ska du kontrollera hur mycket aktieägare som har att leverera vinster för investerare. Följande är olika former av ersättning och en beskrivning av hur de kan utsätta en verkställande direktørs belöning om resultatet är dåligt.
Kontant / baslön
VD får ofta baslön på över 1 miljon dollar. Med andra ord belönas verkställande direktören väsentligt när företaget gör det bra. Verkställande direktören belönas emellertid också när företaget presterar dåligt. På egen hand ger stora baslöner ett litet incitament för chefer att arbeta hårdare och fatta smarta beslut.
Key Takeaways
- Lön för prestanda är en kompensationsstrategi för att anpassa verkställande ersättning till företagets framgång. Baslöner för verkställande direktörer är ofta höga men erbjuder lite incitament för hårt arbete eller skicklig ledning. Bonusar som är kopplade till företagets resultat kommer att uppmuntra verkställande direktörer att arbeta hårdare och bättre beslut för aktieägare. Aktieoptioner kan få verkställande direktörer att fokusera på kortsiktiga resultat eller att manipulera antal för att uppfylla mål. Ledande befattningshavare agerar mer som ägare när de har en andel i verksamheten i form av aktieägande.
bonus
Se upp för bonusar. I många fall är en årlig bonus inget annat än en grundlön i förklädnad. En VD med en lön på 1 miljon kan också få en bonus på $ 700 000. Om någon av den bonusen, säg 500 000 dollar, inte varierar med prestanda, är verkställande direktörens lön verkligen 1, 5 miljoner dollar.
Bonusar som varierar med prestanda är en annan fråga. Verkställande direktörer som vet att de kommer att belönas för prestationer tenderar att prestera på en högre nivå eftersom de har ett incitament att arbeta hårt.
Prestanda kan mätas av valfritt antal saker som vinst eller intäktstillväxt, avkastning på eget kapital eller uppskattning av aktiekursen. Men att använda enkla åtgärder för att bestämma lämplig lön för prestanda kan vara svårt. Ekonomiska mätvärden och årliga aktieprisvinster är inte alltid ett rättvist mått på hur väl en verkställande är deras jobb.
Chefer kan straffas på ett orättvist sätt för händelser i händelser och tuffa val som kan skada prestanda på kort sikt eller orsaka negativa reaktioner från marknaden. Det är upp till styrelsen att skapa en balanserad uppsättning åtgärder som utvärderar verkställande direktörens effektivitet.
Optioner
Företag trumpetaktier som ett sätt att koppla chefernas ekonomiska intressen till aktieägarnas intressen. Men alternativ har också bristts som en form av kompensation. Faktum är att med optioner kan risken vara dåligt skev. När aktier ökar i värde kan chefer tjäna en förmögenhet genom optioner. Men när aktiekurserna faller förlorar investerare medan chefer inte är sämre. Faktum är att vissa företag låter chefer byta gamla optioner för nya, lägre prissatta aktier när företagets aktier faller i värde.
Det är värre att incitamentet att hålla aktiekursen uppåt så att optionerna kommer att hålla i pengarna uppmuntrar cheferna att uteslutande fokusera på nästa kvartal och ignorera aktieägarnas långsiktiga intressen. Alternativ kan till och med uppmana toppchefer att manipulera siffrorna för att se till att de kortsiktiga målen uppnås. Det förstärker knappast kopplingen mellan VD och aktieägare.
Aktieägande
Akademiska studier finner att gemensamt aktieägande är den viktigaste prestandadrivaren. VD kan verkligen ha sina intressen knutna till aktieägarna när de äger aktier, inte optioner. Idealt innebär det att ge chefer bonusar på villkor att de använder pengarna för att köpa aktier. Låt oss inse det, toppledare agerar mer som ägare när de har en andel i verksamheten.
Hitta numren
Du kan hitta information om ett företags ersättningsprogram i dess lagstiftningsansökningar. Formuläret DEF 14A, inlämnat till Securities and Exchange Commission (SEC), ger sammanfattande tabeller över ersättning för ett företags VD och andra av dess högst betalda chefer.
Vid utvärdering av grundlönen och den årliga bonusen gillar investerare att se företag som tilldelar en större del av ersättningen som en bonus snarare än baslön. DEF 14A bör erbjuda en förklaring av hur bonusen bestäms och vilken form belöningen tar, vare sig kontanter, optioner eller aktier.
Information om VD: s aktieinnehav finns också i sammanfattningstabellerna. Formuläret visar frekvensen för optioner och antalet tilldelningar som erhållits av chefer under året. Den beskriver också omprissättning av aktieoptioner.
Fullmaktsmeddelandet visar uppgifter om chefernas fördelaktiga ägande i företaget. Observera dock tabellens medföljande fotnoter. Fotnoterna visar hur många av dessa aktier verkställande direktören äger och hur många är oövrade alternativ. Återigen kan du vara säker när du upptäcker att chefer har gott om aktieägande.
Årliga bonusar som inte varierar med företagets resultat är bara en extra grundlön för verkställande direktörer.
Slutsats
Att bedöma VD-ersättning är en konst. Att tolka siffrorna är inte enkelt. Investerare bör dock få en uppfattning om hur kompensationsprogram kan skapa incitament - eller incitament - för toppchefer att arbeta i aktieägarnas intresse.
