Roku Inc. (ROKU) -aktierna faller med nästan 16 procent efter det att företaget publicerade resultatet under det fjärde kvartalet med tanke på det branta marknadsvärdet på 4, 2 miljarder dollar.
Rokus resultat belyser ett företag som står inför hård konkurrens på sin strömmande mediaenhet, medan dess annonseringsplattform kanske inte får tillräckligt snabb dragkraft. Jämfört med ett företag som Apple Inc. (AAPL), ett hårdvaruföretag som sätter användare på ett ekosystem som liknar det på en iPhone, är Roku nästan 40 procent övervärderat.
Netflix Inc. (NFLX) och Roku är inte jämförbara, eftersom Netflix värdering inte bör användas för att motivera Roku, som vissa hävdar. Netflix är en prenumerationsbaserad modell där en abonnent betalar en månatlig avgift för att få tillgång till Netflix originalinnehåll.
Netflix är en plattformsagnostisk produkt som kan ses på valfri enhet var som helst, vilket gör att Netflix kan handla med en högre multipel till Roku. Faktum är att Netflix som skapade Roku-spelaren, slog av Roku för att det var rädda för att en strömningsspelare skulle ses som konkurrens för andra enhetstillverkare, vilket försämrade distributionen av Netflix-innehåll.
ROKU-data från YCharts
värderad
Vid en värdering liknande den som Apple skulle Roku värderas till endast 2, 8 miljarder dollar, en minskning med 38 procent från dess nuvarande värdering. Apple handlar med 3, 2 gånger 2019 försäljningsberäkningar på 273, 83 miljarder dollar, medan Roku för närvarande handlar till 4, 9 gånger försäljningsberäkningarna för 2019 på 862, 9 miljoner dollar.
Men det finns en chans att dessa försäljningsberäkningar kan vara för höga, vilket kan göra företaget värt ännu mindre, eftersom Roku ser en minskning av spelarintäkterna och dess annonseringsplattform kanske inte växer tillräckligt snabbt för att kompensera det.
ROKU-data från YCharts
Sänkande försäljning
I ett försök att få marknadsandelar säger Roku att det främsta fokuset är att sälja spelare för att öka aktiva konton, och som ett resultat är företaget inte fokuserat på att maximera hårdvaruintäkter eller bruttovinst. Denna brist på fokus har resulterat i att det genomsnittliga försäljningspriset för enheterna sjönk 14 procent.
Trots de snittade priserna - som borde ha översatts till högre försäljningsvolym - sjönk Roku-försäljningen. Försäljningen för Rokus mediaenhet sjönk under det senaste kvartalet med över 7 procent från för ett år sedan till 102, 8 miljoner dollar. Detta understryker hur hård konkurrensen på marknaden är för dessa strömningsenheter - och från mycket mer framstående konkurrenter som Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) och Apple.
Växar inte snabbt nog
Roku beror för mycket för sin intäktstillväxt på reklam och sin licensplattform, som ökade årligen mellan 129 procent och 85, 4 miljoner dollar. Men oro uppstår, eftersom enheten krympt till endast 45, 3 procent av den totala försäljningen, från 46, 1 procent under andra och tredje kvartalet.
Vinstmarginalerna sjönk också under det senaste kvartalet med ungefär 300 punkter till 74, 6 procent, medan intäkterna per användarökning avtog till endast 8, 6 procent i följd från 13 procent.
Om Roku börjar utveckla originalinnehåll och debiterar en månatlig prenumerationsavgift, ändras modellen. Men för tillfället har företaget inga planer på att göra det, vilket gör Roku mer som Apple, inte Netflix. Och för Roku är det inte en vinnande strategi.
