Vad är ett helt konvertibelt skuldebrev?
En fullt konvertibelt skuldebrev (FCD) är en typ av skuldförsäkring där hela värdet konverteras till aktier med emittentens varsel. Förhållandet mellan konvertering bestäms av emittenten när skuldebrevet utfärdas. Vid konvertering har investerarna samma status som vanliga aktieägare i företaget.
NYCKELTAKEVÄGAR
- En fullt konvertibelt skuldebrev (FCD) är en typ av skuldförsäkring där hela värdet konverteras till aktier med emittentens varsel. Den största skillnaden mellan FCD och de flesta andra konvertibla skuldebrev är att det emitterande företaget kan tvinga omvandling till eget kapital. Helt konvertibla skuldebrev ger investerare ett sätt att delta i tillväxten av ett företag och samtidigt minska risken på kort sikt. På nackdelen kommer företag troligen att tvinga konvertering när det är gynnsamt för befintliga aktieägare snarare än FCD-investerare.
Förstå fullt konvertibla skuldebrev (FCD)
Ett skuldebrev är ett medel- till långsiktigt skuldinstrument som används av stora företag för att låna pengar till en fast räntesats. Denna ränteförsäkring är inte säker, vilket innebär att det inte finns några säkerheter som ställts för att garantera räntebetalningar och återbetalningar av kapital. Således stöds en skuldebrev av emittentens fulla tro och kredit. Om företaget misslyckas eller går i konkurs, kommer skuldebrevshållaren att få tillbaka de investerade medlen först efter att alla säkrade borgenärer har betalats.
Helt konvertibla skuldebrevsägare kan inte få något om emittenten går i konkurs.
En skuldebrev kan vara konvertibel eller konvertibel. Ett icke konvertibelt skuldebrev konverteras inte till eget kapital. Därför har den högre ränta än konvertibla skuldebrev. Ett konvertibelt skuldebrev kan konverteras till stamaktier i det emitterande företaget efter en förutbestämd tid. Denna tid bestäms av förtroendeförseglingen. Den konvertibla innehavaren har fördelen att njuta av alla aktiekursuppskattningar i företaget efter konvertering. Som ett resultat emitteras konvertibler med lägre ränta än icke konvertibla skuldebrev.
Vid tidpunkten för utfärdandet belyser förtroendeförsäkringen konverteringstid, konverteringsgrad och konverteringspris. Konverteringstiden är perioden från tilldelningsdatum för förlagslån. Efter det att tiden har gått kan emittenten utöva sin möjlighet att konvertera värdepapperen. Konverteringskvoten är antalet aktier som varje förlagslån konverterar till och kan uttryckas per obligation eller per 100 obligationer. Konverteringspriset är det pris till vilket skuldebrevshållare kan konvertera sina skuldebrev till aktier. Priset är vanligtvis mer än aktiens nuvarande marknadspris.
Den största skillnaden mellan FCD och de flesta andra konvertibla skuldebrev är att det emitterande företaget kan tvinga omvandling till eget kapital. För andra typer av konvertibla värdepapper kan ägaren till skuldebrev ha det alternativet. Till skillnad från rena skuldemissioner, såsom företagsobligationer, utgör inte konvertibla skuldebrev en kreditrisk för det emitterande företaget eftersom FCD: s slutligen konverterar till eget kapital.
Helt mot delvis konvertibla skuldebrev
Ett konvertibelt skuldebrev kan delvis eller helt konverteras till eget kapital. Delvis konvertibla skuldebrev (PCD) innebär att man löser in en bråkdel av värdet på säkerheten för kontanter och omvandlar den andra delen till eget kapital. En fullt konvertibelt skuldebrev (FCD) innebär en fullständig konvertering av skuldsäkerheten till eget kapital med emittentens varsel. Full konvertering av skuldebrev till eget kapital är en metod som används för att betala in skuld in natur med eget kapital. Denna betalning in natur eliminerar behovet av att återbetala huvudstaden med kontanter.
Fördelarna med helt konvertibla skuldebrev
Helt konvertibla skuldebrev ger investerare ett sätt att delta i tillväxten av ett företag och samtidigt minska risken på kort sikt. Åren före konvertering har innehavare av FCD: er rätt att få en ström av räntebetalningar. Även om de vanligtvis är lägre än för icke-konvertibla skuldebrev, kommer dessa betalningar före någon utdelning till aktieägarna. Dessutom får FCD-ägare betalning oavsett företagets lönsamhet. För relativt illikvida långsiktiga investeringar kan det vara en väsentlig fördel.
En annan fördel med helt konvertibla skuldebrev är att de kan hjälpa det emitterande företaget att överleva svåra ekonomiska situationer. Om företaget emitterar ett stort antal icke-konvertibla skuldebrev som förfaller vid en viss tidpunkt kan företaget drabbas av en kreditkrisp om det är en lågkonjunktur vid den tiden. Med helt konvertibla skuldebrev undviker företaget att behöva komma med pengarna för att återbetala kapitalet. Ännu bättre kan företaget tvinga konvertering och eliminera räntebetalningar. Eftersom FCD-innehavare sedan blir aktieägare, får de också i slutändan om företaget återhämtar sig.
Kritik av helt konvertibla skuldebrev
Den mest uppenbara nackdelen med fullt konvertibla skuldebrev för investerare är det emitterande företagets förmåga att tvinga konvertering. Företag kommer troligen att tvinga konvertering ibland som är gynnsamma för befintliga aktieägare snarare än FCD-investerare.
Anta att förtroendeförsäkringen anger att det emitterande företaget har rätt att konvertera FCD till eget kapital till 50% över det nuvarande priset på fem år. Om aktiekursen faller 50% på grund av att verksamheten gjorde dåligt kan företaget behöva förbättra kassaflödet så snart som möjligt. FCD-investerare kommer förmodligen att tvingas konvertera till en betydande förlust så snart de fem åren är slut.
Å andra sidan kommer befintliga aktieägare inte att utspäda sitt eget kapital om aktiekurserna är tre gånger högre eftersom verksamheten gjorde det bra. Företaget kan försena konvertering så länge som möjligt, kanske tills behovet av att förbättra kassaflödet uppstår under en lågkonjunktur. Vid den tiden kommer aktiekurserna sannolikt att vara lägre, vilket begränsar vinsterna för helt konvertibla skuldebrevshållare.
