Vad är intäktseffektvärde - EPV?
Earning power value (EPV) är en teknik för att värdera aktier genom att göra antaganden om hållbarheten i löpande resultat och kapitalkostnaderna men inte framtida tillväxt. Resultateffektvärde (EPV) erhålls genom att dela ett företags justerade resultat med dess vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC).
Medan formeln är enkel, finns det ett antal steg som måste vidtas för att beräkna justerat resultat och WACC. Det slutliga resultatet är "EPV-kapital", som kan jämföras med börsvärde.
Formeln för EPV är
EPV = WACCJusterade intäkter där: EPV = vinstkraftvärde WACC = vägd genomsnittlig kapitalkostnad
Key Takeaways
- EPV ignorerar några viktiga ekonomiska aspekter, såsom framtida tillväxt och konkurrerande tillgångar. EPV erhålls genom att dela ett företags justerade resultat med dess vägda genomsnittliga kapitalkostnad. EPV-kapital kan jämföras med det aktuella marknadsvärdet för företaget för att avgöra om aktien är rättvis värderad, övervärderad eller undervärderad.
Hur man beräknar intäktseffektvärde - EPV
EPV börjar med rörelseresultat, eller EBIT, som inte justeras vid denna tidpunkt för engångskostnader. Genomsnittliga EBIT-marginaler under en konjunkturcykel på minst fem år multipliceras med hållbara intäkter (Greenwald betraktar "hållbart" som "vanligtvis nuvarande" intäkter) för att ge "normaliserad EBIT". Normaliserad EBIT multipliceras sedan med (1 - genomsnittlig skattesats). Nästa steg är att lägga tillbaka överskottsavskrivningar (efter skatt med en halv genomsnittlig skattesats).
Vid denna tidpunkt har analytikern ett företags "normaliserade" inkomstnivå. Justeringar sker nu för att ta hänsyn till okonsoliderade dotterbolag, löpande omstruktureringskostnader, prissättningskraft och andra väsentliga poster. Detta justerade vinstantal divideras sedan med företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) för att härleda affärsverksamheten för EPV.
EPV är tänkt att vara en representation av företagets nuvarande fria kassaflödeskapacitet diskonterat till dess kapitalkostnad.
Det sista steget för att beräkna företagets eget kapital är att lägga till "överskott av nettotillgångar" (främst kontanter plus marknadsvärdet på fastigheter minus äldre kostnader) till EPV: s affärsverksamhet och subtrahera värdet på företagets skuld. EPV-kapital kan sedan jämföras med företagets nuvarande börsvärde för att avgöra om aktien är rättvis värderad, övervärderad eller undervärderad.
Vad säger inkomsternas kraftvärde?
Earnings power value (EPV) är en analytisk metrisk som används för att bestämma om ett företags aktier är över- eller undervärderade. Det har utvecklats av Columbia University Professor Bruce Greenwald - känd värdeinvestor - som genom denna värderingsteknik försöker övervinna den största utmaningen i diskonterad kassaflödesanalys (DCF) -analys relaterad till antaganden om framtida tillväxt, kapitalkostnad, vinstmarginaler och erforderliga investeringar.
Begränsningar i intjäningseffekt
Intäktskraftsvärdet är baserat på idén att förhållandena kring affärsverksamheten förblir konstant och i ett idealiskt tillstånd. Det står inte för några fluktuationer, varken internt eller externt, som kan påverka produktionen på något sätt.
Dessa risker kan härröra från förändringar inom den specifika marknad där företaget verkar, förändringar i tillhörande myndighetskrav eller andra oförutsedda händelser som påverkar affärsflödet på ett positivt eller negativt sätt.
