Grad av finansiell hävstång - definition av dfl

Vad är en grad av finansiell hävstång - DFL?

En grad av finansiell hävstång (DFL) är en hävstångsgrad som mäter känsligheten för ett företags resultat per aktie (EPS) för fluktuationer i dess rörelseresultat, till följd av förändringar i dess kapitalstruktur. Graden av finansiell hävstång (DFL) mäter den procentuella förändringen i EPS för en enhetsförändring i rörelseresultatet, även känd som resultat före ränta och skatter (EBIT).

Detta förhållande indikerar att ju högre graden av finansiell hävstång, desto mer instabila inkomster blir. Eftersom ränta vanligtvis är en fast kostnad, förstärker hävstången avkastningen och EPS. Detta är bra när rörelseresultatet stiger, men det kan vara ett problem när rörelseresultatet är under press.

Formeln för DFL är

$\text{DFL}=\frac{\%\text{förändring i EPS}}{\%\text{förändring i EBIT}}$ DFL =% förändring i EBIT% förändring i EPS

DFL kan också representeras av ekvationen nedan:

$\text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT}-\text{Intressera}}$ DFL = EBIT - RäntaEBIT

Graden av finansiell hävstång (DFL)

Vad säger graden av finansiell hävstång?

Ju högre DFL, desto mer volatila resultat per aktie (EPS) blir. Eftersom ränta är en fast kostnad, ökar hävstångseffekten avkastningen och EPS, vilket är bra när rörelseintäkterna ökar men kan vara ett problem under tuffa ekonomiska tider när rörelseintäkterna är under press.

DFL är ovärderligt när det hjälper ett företag att bedöma mängden skuld eller finansiell hävstång det bör välja i sin kapitalstruktur. Om rörelseresultatet är relativt stabilt, så skulle inkomst och EPS också vara stabila, och företaget har råd att ta på sig en betydande skuld. Men om företaget verkar i en sektor där rörelseresultatet är ganska instabilt kan det vara klokt att begränsa skulden till lätt hanterbara nivåer.

Användningen av finansiell hävstång varierar mycket beroende på bransch och näringsliv. Det finns många industrisektorer där företag arbetar med en hög grad av finansiell hävstång. Detaljhandlare, flygbolag, livsmedelsbutiker, tjänsteföretag och bankinstitut är klassiska exempel. Tyvärr har överdriven användning av finansiell hävstång av många företag i dessa sektorer spelat en viktig roll i att tvinga många av dem att ansöka om kapitel 11 konkurs.

Exempel inkluderar RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) och Midwest Generation (2012). Dessutom var överdriven användning av finansiell hävstång den främsta syndaren som ledde till USA: s finansiella kris mellan 2007 och 2009. Dödet av Lehman Brothers (2008) och en mängd andra högt hävstångsfinansiella institutioner är främsta exempel på de negativa konsekvenserna som är förknippade med med användning av högt säkrade kapitalstrukturer.

Key Takeaways

• Graden av finansiell hävstång (DFL) är en hävstångsgrad som mäter känsligheten för ett företags resultat per aktie för fluktuationer i dess rörelseresultat, till följd av förändringar i dess kapitalstruktur. Detta förhållande indikerar att ju högre graden av finansiell hävstång, desto mer flyktiga intäkter kommer att bli. Användningen av finansiell hävstång varierar mycket beroende på bransch och näringsliv.

Exempel på hur du använder DFL

Tänk på följande exempel för att illustrera konceptet. Anta att det hypotetiska företaget BigBox Inc. har rörelseresultat eller resultat före ränta och skatter (EBIT) på 100 miljoner dollar under år 1, med en räntekostnad på 10 miljoner dollar och har 100 miljoner utestående aktier. (För tydlighetens skull, låt oss ignorera effekten av skatter för tillfället.)

EPS för BigBox under år 1 skulle således vara:

$\frac{\text{Rörelseresultat på 100 miljoner dollar}-\text{\$ 10 miljoner räntekostnader}}{\text{100 miljoner aktier utestående}}=\$0.90$ 100 miljoner utestående utestående vinstintäkter på 100 miljoner dollar - 10 miljoner räntekostnader = 0, 90 $

Graden av finansiell hävstång (DFL) är:

$\frac{\text{100 miljoner dollar}}{\text{100 miljoner dollar}-\text{10 miljoner dollar}}=1.11$ $ 100 miljoner - $ 10 miljoner $ 100 miljoner = 1, 11

Detta innebär att EPS för varje 1% förändring i EBIT eller rörelseresultat skulle förändras med 1, 11%.

Antag nu att BigBox har en ökning av rörelseresultatet med 20% under år 2. Notera att räntekostnaderna förblir oförändrade till 10 miljoner dollar också under år 2. EPS för BigBox under år 2 skulle således vara:

$\frac{\text{Rörelseresultat på 120 miljoner dollar}-\text{\$ 10 miljoner räntekostnader}}{\text{100 miljoner aktier utestående}}=\$1.10$ 100 miljoner utestående utestående intäkter på 120 miljoner dollar - 10 miljoner ränteutgifter = $ 1, 10

I detta fall har EPS ökat från 90 cent år 1 till 1, 10 dollar år 2, vilket motsvarar en förändring på 22, 2%.

Detta kan också erhållas från DFL-tal = 1, 11 x 20% (EBIT-förändring) = 22, 2%.

Om EBIT i stället hade minskat till 70 miljoner dollar under år 2, vad skulle då ha påverkat EPS? EPS skulle ha minskat med 33, 3% (dvs. DFL på 1, 11 x -30% förändring i EBIT). Detta kan lätt verifieras eftersom EPS, i det här fallet, skulle ha varit 60 cent, vilket motsvarar en nedgång på 33, 3%.