Kunskap om säsongs- och sektorscykler på aktiemarknaden kan förbättra investerarnas resultat dramatiskt. Nyckeln är att veta när man ska investera tungt eller lätt, och om man ska överviktiga konsumenternas diskretionära eller konsumentbaserade lager. Det är också bra att känna till konjunkturstadiet och var Federal Reserve är placerat i åtdragnings- eller lossningscykler.
Tid på året
Ned Davis Research, Stock Trader's Almanac och andra har funnit att den bästa tiden på året att vara fullt investerat i aktier är från november till april, och den värsta perioden är från maj till oktober. Denna säsongseffekt uttalas, och en undersökning av Ned Davis Research fann att lagren under de senaste 65 åren har stigit med 8% under de bästa månaderna jämfört med en ökning med 1% under de värsta månaderna. Det är här Wall Street-aforismen "säljer i maj och försvinner" härstammar. En konsekvent långsiktig tillämpning av denna switchstrategi resulterar i en enorm sammansatt fördel. Exempelvis visar Ned Davis Researchs studie att en investering på 10 000 dollar under 1950 till 2000 resulterade i en total vinst på 585 000 dollar för den bästa perioden, i motsats till en total vinst på 2 900 $ under den värsta perioden.
Diskretionär mot Staples historiskt
Diskretionära aktiebolag tillhandahåller tjänster och produkter som konsumenterna tycker är inte nödvändiga. Detta inkluderar företag som Tiffany & Co., Amazon.com och Walt Disney Company. Häftningslager involverar produkter och tjänster som är viktiga för det dagliga livet. Campbell Soup Company, Procter & Gamble och Coca-Cola Company är bra exempel.
Marknadshistorien visar tydligt den bästa tiden på året som ska investeras fullt ut, och nästa steg är att bestämma när övervikt ska exponeras för konsumenternas diskretionära eller konsumentbaserade aktiegrupper. Leuthold Group studerade denna fråga och hittade ett definitivt svar med perioden oktober 1989 till april 2012. I november-april, den bästa säsongsperioden för aktier, konsumenternas diskretionära aktier gav en totalavkastning på 3, 2% jämfört med S&P 500, medan konsumenten häftklamrar hade en meravkastning på 1, 93%. Under den värsta säsongsperioden, maj-oktober, visade konsumentklamrar en meravkastning på 3, 5% och konsumenternas diskretionära överskott på -2, 5%. Leuthold Group visar att denna växlingsstrategi är klart överlägsen det enkla konceptet "sälja i maj och försvinna".
Diskretionär mot Staples 2016
I januari 2016 antyder de historiska siffrorna att omkopplingsmodellen bör överviktiga diskretionära lager för de kommande fyra månaderna. Det finns emellertid andra överväganden baserade på aktiemarknadens baisseartade beteende under de senaste veckorna. Diskretionära aktier har en mycket högre riskbeta än till exempel häftklamrar, och en investerare måste ifrågasätta om risken motiverar en överviktsposition.
Överväg var ekonomin också är när det gäller konjunkturcykeln. Det befinner sig för närvarande i det senare skedet av cykeln, och Martin Fridson, skräp-obligationen i Lehmann, Livian, Fridson Advisors, ser nu chansen för lågkonjunktur 2016 på 44% baserat på kreditspreadar. Under konjunkturnedgångar presterar defensiva sektorer som konsumentkedjor bättre, och på björnmarknaderna tenderar de att förlora mindre än diskretionära lager. Federal Reserve startade också en åtdragningscykel i december 2015 och i början av januari 2016 gav den Ned Davis Research för att prata om att uppgradera konsumentklammer till övervikt mycket tidigare än vanligt. Den hävdar att det är för tidigt att bli alltför defensiva men investerare bör vara på vakt för den möjligheten.
Var defensiv tills aktierna stabiliseras
I mitten av januari 2016 har konsumentens diskretionära sektor tappat 7% jämfört med en förlust på 4% för konsumentklamrar. Detta resultat strider mot historiska säsongstendenser eftersom portföljens tonvikt nu vanligtvis ligger på diskretionära aktier. Om mer gynnsamma marknadsåtgärder garanterar att gå till en högre betaportefølje innan maj rullar in, bör investerare gå till den. Det är emellertid inte fallet för tillfället, och försiktighet är motiverat. Defensiva konsumentklamrar ser ut som en bättre satsning här och kommer att förlora mindre om en bekräftad björnmarknad anländer 2016.
