S&P 500-futuresavtalet växte till en sex-veckors högsta på torsdag, efter att Kina bekräftade att stoppade handelssamtal skulle återupptas i oktober och handlas nu cirka 50 poäng under juliens högsta tid på 3 028. Nasdaq 100-futures och big tech flyttade i låssteg med böljande blå chips, och lyftte kontraktet inom 160 poäng efter den högsta tiden på nära 8000. De underpresterande Russell 2000-framtiderna vände sig också högre men förblir fastna under massivt utbud.
Vi har varit på den här vägen tidigare trots utbrottet av eufori, med handelsspänningar nu drar in i deras 20: e månad. Wall Street-analytiker är fortfarande mycket skeptiska när det gäller chanserna för en verklig handelstransaktion och ifrågasätter veckans rallyvinster. Dessutom har tidigare rallyimpulser misslyckats med att avsluta en pågående utvandring ur USA: s aktier av Main Street America och många institutioner - så vad är annorlunda den här gången?
Som vi upptäckte under tredje kvartalet 2018 och 2019 kan stora riktmärken lätt handlas på nya höjder under några veckor eller månader men ändå inte locka till sig det engagerade köpintresse som krävs för att upprätthålla de höga nivåerna. Ur mekaniskt perspektiv har datoralgoritmer som kontrollerar priset mycket att vinna genom att lyfta över gamla höjder eller släppa igenom gamla lågor eftersom de genererar volym och volatilitet som översätter till vindfallsvinster.
Denna aktivitet har också snidade megafoner, även känd som breddande formationer, där nominella nya höjder genererar grunt stigande trendlinjer medan branta nedgångar träffar nya lågor. Det här mönstret har ett baisseartat rykte eftersom det bygger ett stort utbud av aktieägare som blir piskade av vändningar och så småningom ger upp och slår på sidlinjen. Det är särskilt farligt vid potentiella toppar i aktier och index, och höjer en larmklocka som intensifieras av S&P 500: s angrepp på 3 000.
Blue-chip-indexet tog 11 år för att testa och slutföra en breakout över 1 000 som nådde 2 000 under det fjärde kvartalet 2014. Denna händelse genererade en omedelbar förlust av fart och komplex korrigering som varade i två år. Det nuvarande upptaget nådde 3 000 för bara två månader sedan, och om det förflutna är en prolog, är det osannolikt att det rensar motstånd under de närmaste ett eller två åren. Och bara för att vara tydlig, vi vet verkligen inte om indexet kommer att handla under 2 000 eller till och med 1 000 igen.
SPY Weekly Chart (2016 - 2019)
TradingView.com
SPDR S&P 500 ETF (SPY) växte upp från det djupa låget 2016 i en upptick som accelererade efter presidentvalet. Det publicerade imponerande vinster i januari 2018 och vände sig kraftigt lägre efter att president Trump visade uppmärksamhet mot kinesisk handelspolitik. Fonden steg högt i augusti men väckte lite köpintresse, vilket skapade scenen för ett fjärde kvartal misslyckades breakout och djupt dyk till en 22-månaders låg.
Samma sak hände efter att fond-, index- och futuresavtalet slutförde en kopp- och handlingsutbrott över högst augusti 2018 i juli 2019, med få engagerade köpare som var villiga att öppna positioner. Augusts misslyckade utbrott har gjort liten teknisk skada hittills och hittat stöd vid 50-dagars exponentiellt rörligt medelvärde (EMA). Men potentiella uppåtriktade är nu begränsade till den övre megafonlinjen, som korsar $ 305, eller cirka 3 050 på futuresavtalet.
Så det korta svaret är, ja, S&P 500 och dess derivat kan handla på nya höjder. Men det är inte meningsfullt eftersom det finns så liten belöningspotential i större motstånd. Ännu viktigare är att december-lågan inte har testats, vilket avslöjar den nedre änden av megafonen som nu skär genom $ 220. Naturligtvis skulle de tekniska utsikterna förbättras väsentligt med en stor volymbrytning ovanför den övre linjen, vilket verkligen är möjligt om supermakterna upphör med sin bickring och minskar en handel.
Poängen
S&P 500 stängs av i juli hela tiden, men tungt motstånd precis över den nivån sänker oddsen för ett starkt trendförskott.
