Vad är utbrändhet?
Burnout beskriver en tidsperiod under vilken förskottsbetalningen räntorna på värdepapperssäkrade värdepapper (MBS) är långsamma trots fallande räntor. När kostnaden för upplåning sjunker har de inteckningstillstånd som ligger till grund för MBS-incitamentet att refinansiera. Om de misslyckas med att dra fördel, tillskrivs det utbrändhet.
Utbrändhet är också skriven som "utbrändhet" och kallas "utbränd fenomen" eller "refinansiering av utbrändhet."
Key Takeaways
- Burnout beskriver en tidsperiod under vilken förskottsbetalningen räntorna på värdepappersstödda värdepapper (MBS) är långsamma, trots fallande räntesatser. När kostnaden för upplåning sjunker, har de hypotekshavare som ligger till grund för MBS-incitamentet att refinansiera. Om de inte gör det, tillskrivs det utbrändhet. Försämringar uppstår när majoriteten av låntagarna refinansierar tidigare i räntesänkningscykeln och resten inte kan följa efter, kanske på grund av brist på kapital i fastigheten eller en minskning av deras personliga kreditvärdighet.
Förstå utbrändhet
Utbrändhet är nära knuten till räntemiljön. Om räntorna tar ett fall under en viss månad leder det vanligtvis till en högre enskild månatlig dödlighet - med andra ord, en större total återbetalning av kapital på MBS.
Innehavare av MBS, investeringar som består av ett bunt bostadslån köpta från bankerna som emitterade dem, vill inte att folk ska lösa sina inteckningsskulder innan de förfaller. Ja, de får tillbaka sina pengar snabbare än planerat från den snabba återbetalningen av inteckningen. Men detta resulterar också i att de missar att samla in alla räntor, de månatliga betalningarna som debiteras för att låna pengar för att köpa ett hem, som de förväntade sig få som en del av paketet. Plötsligt försvinner en bit av inkomst som genereras av MBS och investeraren sadlas med pengar för att återinvestera i en miljö med låg ränta.
MBS-investerare försöker ofta att navigera i dessa risker genom att titta hårt på nya frågor och deras befintliga portföljer när räntorna sjunker. Trenderna i förskottsbetalningen kan ändras när räntorna försvagas under flera månader. Mot denna bakgrund kan den enskilda månatliga dödlighetsnivån jämnas ut och till och med falla tillbaka till det historiska genomsnittet.
Burnout används i många riskmodeller som hjälper till att prissätta och utvärdera MBS.
Hur händer detta? Antagandet är att majoriteten av låntagarna refinansierade tidigare i räntesänkningscykeln och resten inte kan på grund av någon annan faktor, en sådan brist på eget kapital i fastigheten eller en minskning av deras personliga kreditvärdighet. Att återgå till genomsnittet är utbrändhet och det kan bearbetas till risk- och prissättningsmodeller med hjälp av historiska och / eller statistiska data.
Krav på utbrändhet
Med en eventuell inteckning som slutförts före ett räntesänkande kommer det att finnas en punkt där det är mer vettigt att refinansiera till lägre ränta än att hålla fast vid det befintliga lånet. Som sagt finns det ett antal faktorer som påverkar låntagarens förmåga att refinansiera, vilket följaktligen påverkar utbrändhet.
Det kommer att finnas fasta kostnader för refinansiering som varierar mellan olika länder och i enlighet med villkoren för varje lån. Om de fasta kostnaderna för refinansiering är höga är människor mer motvilliga att refinansiera om inte räntebesparingarna är ännu större.
Data visar att låntagare med högre kreditbetyg är snabba att refinansiera. Med andra ord fattar de beslutet att revidera betalningsplanen och villkoren för ett tidigare kreditavtal tidigt i räntesänkningen, vidta åtgärder så snart det är ekonomiskt vettigt, snarare än att vänta.
Andra kanske inte kan ta på sig de ytterligare refinansieringskostnaderna, eftersom deras besparingar, uppbyggda kapital och den totala skuldbördan inte är lika bra som gruppen med hög kreditvärdighet. Det betyder att när den högre kreditvärderingsgruppen har refinansierat finns det en anständig chans att en återfinansieringsutbränning tar tag.
Särskilda överväganden
En MBS kommer att genomgå räntecykler flera gånger under sin löptid. Dessa värdepappersförsäkringar anses vara mer attraktiva efter att utbrändhet har inträffat eftersom det innebär att förskottsrisken i den närmaste framtiden har sjunkit.
