Viktning av aktier efter marknadsvärde är det vanligaste viktningssystemet bland indexfonder och börshandlade fonder (ETF). Detta gäller också bland räntebärande ETF: er, inklusive företagsobligationer.
Vad det betyder är att de största innehaven i traditionella ETF: s företagsobligationer, till exempel iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), är de största frågorna. Så om det hypotetiska företaget XYZ Inc. säljer 1 miljard dollar värd av företagsobligationer av investeringsklass, skulle emissionens vikt i en fond som LQD vara större än vikten som tilldelats en emission på 500 miljoner dollar från mytiska ABC Corp.
Den goda nyheten för investerare är att denna viktningsmetod inte är så riskfylld som den kan verka vid första anblicken. "Det kan verka intuitivt att dra slutsatsen att de största gäldenärerna är de mest riskfyllda, vilket har lett till tanken att dessa indexfonder är dåliga investeringar, " säger Morningstar. "Denna uppfattning är felaktig, speciellt i investeringsklassens rike. De största emittenterna tenderar att vara stora företag med det kassaflöde som krävs för att stödja sina skulder. De är inte nödvändigtvis mer hävstångsrika eller mer riskfyllda än mindre emittenter."
34, 74 miljarder dollar LQD, den största företagsobligationen ETF av tillgångar, spårar Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Index och innehar över 1 900 obligationer. Inget av ETF: s innehav representerar mer än 2, 95% av fondens vikt. På grund av betydande emissioner av företagsskulder under den globala finansiella krisen är sektorn för finansiella tjänster ofta den största sektorsvikten i företagsobligationsfonder. Det är sant för LQD, som tilldelar nästan 28% till den sektorn.
Även om emissioner av finansiella tjänster utgör sex av LQD: s topp 10 innehav, inkluderar den gruppen också företagsskuld som emitterats av Apple Inc. (AAPL) och Microsoft Corporation (MSFT). Lyckligtvis för investerare innebär stora emissioner inte att emittenten är alltför häftig.
"Från 2007 till 2017 var de största 10 amerikanska företagsutgivarnas medianhäftning, mätt med skuld / EBITDA, i nivå med medianhäftningen för alla börsnoterade amerikanska emittenter enligt beräkningar av Goldman Sachs, " sade Morningstar. "Median hävstångsgraden för de största 10 emittenterna svävde något under 3, 0 gånger, och motsvarande siffra för alla börsnoterade emittenter var något över 2, 5 gånger."
I många fall riskerar företag som är mycket hävstångseffektivt, men över 88% av LQD: s innehav är A eller BBB. Nästan 8% har AA-betyg. Från 2002 till och med 2017 bodde 45 emissioner bland LQDs topp 10 innehav, men bara två förlorade sina kreditbetyg under den perioden, enligt Morningstar. (För ytterligare läsning, kolla in: Företagsobligationer: En introduktion till kreditrisk .)
