Amazon.com, Inc. (AMZN) är ett av de mest värdefulla megacapföretagen på Nasdaq-börsen. Företaget har en högpremievärdering på grund av dess visade rekord för en jämn försäljningstillväxt. Men det verkar nästan alltid grovt övervärderat när man använder inkomstbaserade värderingsmetoder.
Amazon följde en strategi för att återinvestera de flesta av sina vinster i verksamheten. Denna strategi gjorde det möjligt för företaget att expandera snabbare, och det minimerade också skatter. Som ett resultat misslyckas traditionella värdemätningar ofta när de tillämpas på Amazon. Således förtjänar flera värderingsmetriker noggrann undersökning för att noggrant mäta skillnaden mellan marknadsvärdering och Amazons affärsgrunder.
NYCKELTAKEVÄGAR
- Traditionella värderingsmätningar misslyckas ofta när de tillämpas på Amazon. Försäljningstillväxten är en bättre guide till Amazons företagshälsa, med 30% per år som är typisk. Rörelsevinstmarginalen på Amazon steg kraftigt mellan 2014 och 2019. Amazons höga pris- till förhållandet innebär inte att aktien kommer att krascha, men det gör aktier mer volatila.
Försäljningstillväxt
Enligt företagets årsrapport var Amazons årliga försäljningstillväxt 31% under 2018. Denna siffra ligger nära det senaste genomsnittet på 30%. Företaget fortsätter att göra många kapitalinvesteringar varje år, främst med kassaflöde från verksamheten. Det lämnar lite kontanter för allt annat, och alla ögon är på tillväxt. Förutom att vara i framkant inom e-handeln, driver Amazon också en publiceringsplattform för författare och förlag. Företaget tar en försäljningskostnad från varje bok som det hjälper till att sälja. Företaget började som en bokhandlare online och Amazon växer fortfarande sin bokverksamhet.
Amazon Web Services (AWS) är dock en allt viktigare verksamhet för Amazon. AWS är en molninfrastruktur på Internet som byggs av Amazon. Utvecklare och företag kan driva sin onlineaktivitet på Amazon Web Services mot en månatlig avgift. Amazons erfarenhet av att köra en av de bästa webbplatserna på Internet gjorde det möjligt att starta AWS långt innan de flesta konkurrenter kom. AWS är faktiskt den snabbast växande inkomstkällan för Amazon, och försäljningen ökade med 47% under 2018. Med tanke på den fortsatta övergången till molntjänster verkar AWS ha starka tillväxtutsikter under överskådlig framtid.
Amazon Web Services är faktiskt den snabbast växande inkomstkällan för Amazon, och försäljningen ökade 47% under 2018.
Vinstmarginal
De flesta företag fokuserar på deras resultat och vinst. Hos Amazon handlade det mycket om intäktshistorien. Företaget tror att genom att öka marknadsandelen så småningom kan det dra nytta av stordriftsfördelar till lägre kostnader. När den väl har en hög marknadsandel kan Amazon också utöva en viss priskraft över kunderna. Kritiker hävdar att företaget så småningom måste börja visa mer vinster och så småningom betala utdelning. Amazon kanske inte kommer att kunna upprätthålla sin försäljningsträning för evigt.
Amazons rörelsevinstmarginal nådde 7, 4% under det första kvartalet 2019. Det är det högsta antalet för företaget på över tio år. Så sent som 2014 var Amazons rörelsemarginal faktiskt negativ. En del av ökningen av rörelsemarginalen beror på den snabba tillväxten av Amazon Web Services. Webbtjänster är i allmänhet en mycket högre marginalverksamhet än detaljhandeln, så vi kan förvänta oss högre vinstmarginaler framöver. Den andra förklaringen är att Amazon tar slut på områden för att återinvestera vinster.
Traditionella värderingsmetoder
Eftersom marknaden endast har värderat Amazon-aktier utifrån sin tillväxtpotential ser konventionella värderingsmätningar för Amazon ofta absurde höga. Företagets pris-till-vinstkvot var 80, 38 i november 2019. Som jämförelsestandard hade Apple (AAPL) ett pris-till-vinst-förhållande på 21, 58. Amazons höga pris-till-vinstkvot betyder inte att aktien kommer att krascha, men det gör aktier mer volatila.
