Vad är en switch?
En switch, även känd som "rullande framåt", är en terminshandelsstrategi som innebär att man stänger ett nära månadskontrakt och öppnar ett senare månadskontrakt med intäkterna. Att byta är inte detsamma som spreadhandel. I en växel äger handlaren bara en position åt gången. I en spridning är näringsidkaren samtidigt både lång ett kontrakt och kort ett annat men relaterat kontrakt.
Hur en switch fungerar
Handlare använder en switch när de vill behålla sina nuvarande positioner och exponering i kontrakt som närmar sig utgången. Investeraren kan förbli hausseartad eller baisseartad på den aktuella marknaden utöver utgångsdatumet för deras innehav. Eller så kanske de vill förlänga avvecklingen för att undvika kostnader för leverans, avgifter och andra utgifter.
Exempel på en switch
Låt oss till exempel säga att det för närvarande är januari 2018, och ett energiföretag som kommer att ha 500 000 fat olja att sälja i juni 2020 vill säkra sin position. Företaget köper emellertid inte oljefuturesavtalet i juli 2020 eftersom de anser att detta kontrakt är alltför illikvid och tunt handlat. Det ideala kontraktet har en leveransperiod på högst 13 månader i förväg.
Därför är en möjlig säkringsstrategi för företaget att sälja kort det lämpliga antalet juli 2019-kontrakt. Sedan i juni 2019 kan det stänga läget i juli 2019 och byta till juli 2020-kontraktet.
Andra former av växlar
Alternativhandlare använder också switchar, eftersom dessa optioner har löptid, precis som med terminer. Det är inte möjligt att byta på aktiemarknaden eftersom aktierna inte löper ut. För både en futures och en alternativ switch är det samma som en "roll over" eller "roll forward". I princip förlänger näringsidkaren utgångsdatumet för deras exponering för marknaden.
När det gäller optioner kan handlaren ändra strejkpriset för den nya positionen. Stänger den aktuella optionens position och öppnar en ny handel till ett högre strejkpris, och eventuellt med ett senare utgångsdatum. Användningen av en högre strejk och senare datum kallas "rulla upp." Att stänga den aktuella optionspositionen och öppna en ny position till ett lägre strejkpris, och eventuellt med ett senare utgångsdatum, kallas "rullande ned".
Risker för omkopplare
Den största risken som en switcher tar är möjligheten att expandera eller kontrahera spridning mellan den sålda kontraktsmånaden och den köpta kontraktsmånaden. Till exempel, om spridningen mellan det aktuella månadskontraktet och följande kontrakt utvidgas nära växlingstiden, kan det kosta betydligt mer att köpa den senare månaden än intäkterna från den närmaste månaden. Att rulla en kort position till längre utgång skulle gynnas av en sådan breddning av spridningen.
Spridningar kan bredda av många skäl, från enkel säsongens utbud och efterfrågan till exogena faktorer, till exempel en tillfällig brist på den underliggande varan på grund av en produktionsanläggningsstängning eller krig.
