Att bevittna en björnmarknad för aktier behöver inte handla om lidande och förlust, även om vissa kontanta förluster kan vara oundvikliga. Istället bör investerare alltid försöka se vad som presenteras för dem som en möjlighet - en chans att lära sig om hur marknaderna svarar på händelserna kring en björnmarknad eller någon annan längre period med tråkig avkastning. Läs vidare för att lära dig hur du väder en nedgång.
Vad är en björnmarknad?
Kokkärldefinitionen säger att varje gång breda aktiemarknadsindex faller mer än 20% från ett tidigare högre är en björnmarknad i kraft. De flesta ekonomer kommer att säga att björnmarknaderna helt enkelt måste inträffa då och då för att "hålla alla ärliga." Med andra ord är de ett naturligt sätt att reglera enstaka obalanser som växer upp mellan företagens intäkter, konsumenternas efterfrågan och kombinerade lagstiftnings- och lagstiftningsförändringar på marknaden. Konjunkturmässiga avkastningsmönster är lika tydliga i vårt förflutna som cykliska mönster för ekonomisk tillväxt och arbetslöshet som har funnits i hundratals år.
Björnmarknader kan ta en stor bit av långsiktiga aktieägarnas avkastning. Om investerare genom något mirakel skulle kunna undvika nedgångarna helt och hållet när de deltar i alla uppgångar (tjurmarknader), skulle deras avkastning vara spektakulär - till och med bättre än Warren Buffett eller Peter Lynch. Medan den typen av perfektion helt enkelt är utom räckhåll, kan kunniga investerare se tillräckligt långt runt hörnet för att anpassa sina portföljer och skona sig några förluster.
Dessa justeringar är en kombination av ändringar av tillgångsallokering (flytt ut från aktier och till ränteprodukter) och växlar inom en aktieportfölj.
När björnen kommer att slå
- Tillväxtaktier: Om det verkar som om en björnmarknad kan vara runt hörnet, få din portfölj i ordning genom att identifiera de relativa riskerna för varje innehav, vare sig det är en enda säkerhet, en fond eller till och med hårda tillgångar som fastigheter och guld. På björnmarknaderna är de bestånd som är mest mottagliga för fall de som värderas riktigt baserat på nuvarande eller framtida vinster. Detta innebär ofta att tillväxtaktier (lager med pris / vinstförhållanden och vinsttillväxt högre än marknadens genomsnitt) faller i pris. Värde lager: Dessa lager kan överträffa de breda marknadsindexen på grund av deras lägre P / E-förhållanden och upplevda vinststabilitet. Värdeaktier kommer också ofta med utdelningar, och denna inkomst blir mer värdefull i en nedgång när aktietillväxten försvinner. Även om värdelagren tenderar att ignoreras under tjurmarknadskörningar finns det ofta ett tillströmning av investerarkapital och allmänt intresse i dessa svåra företag när marknaderna blir sura. Mindre kända aktier: Många unga investerare tenderar att fokusera på företag som har överdimensionerad vinsttillväxt (och tillhörande höga värderingar), verkar i högprofilerade branscher eller säljer produkter som de personligen är bekanta med. Det är absolut inget fel med denna strategi, men när marknaderna börjar falla i stort är det en utmärkt tid att utforska några mindre kända branscher, företag och produkter. De kan vara svåra, men själva drag som gör dem tråkiga under goda tider förvandlar dem till juveler när regnet kommer. Defensiva aktier: När du arbetar för att identifiera de potentiella riskerna i din portfölj, fokusera på företagets intäkter som en barometer för risk. Företag som har ökat vinsten på ett snabbt klipp har förmodligen höga P / Es för att följa det. Företag som tävlar om konsumenternas diskretionära inkomst kan också ha svårare att uppnå inkomstmålen om ekonomin vänder söderut. Vissa branscher som vanligtvis passar räkningen här inkluderar underhållning, resor, detaljhandlare och medieföretag. Du kan välja att sälja eller trimma vissa positioner som har presterat särskilt bra jämfört med marknaden eller dess konkurrenter i branschen. Detta skulle vara en bra tid att göra det; även om företagets utsikter kan förbli intakta, tenderar marknaderna att sjunka oavsett meriter. Till och med den "favoritaktien" hos dig förtjänar en stark titt från djävulens förespråkare. Alternativ: Ett annat sätt att hjälpa till att dämpa dina portföljförluster är att använda optionskontrakt. Om du känner att en björnmarknad är runt hörnet kan det vara en klok åtgärd att sälja samtal eller köpa lägen om du är bekant med hur alternativ fungerar. Om du känner att björnmarknaden närmar sig slut och ekonomiska indikatorer visar på en möjlig uppgång inom en snar framtid, kan det vara dags att köpa samtal eller sälja försäljningar. Ett korrekt kallat köp av försäljningar eller samtal vid rätt tidpunkt kan avsevärt dämpa slag av en björnmarknad, liksom de extra inkomster som genereras av att sälja dem. Säljer kort: Kortslutning kan vara ett annat bra sätt att vinna på en björnmarknad. Denna praxis består av lån som du inte äger nu, säljer det medan priset är högt och sedan köper det tillbaka efter att priset sjönk. Du kan också göra detta med lager som du redan äger, som kallas förkortning "mot lådan." Naturligtvis, som med optionshandel, finns det risker; om aktiekursen fortsätter att stiga efter att du har sålt kort kommer du att förlora pengar. Men detta kan vara en annan effektiv metod för att generera inkomst på en nedmarknad om din timing är rätt.
Skörda skatteförluster
Investerare som innehar värdepapper som har avskrivits väsentligt från inköpspriset kan i vissa fall hitta ett silverfoder. Om du säljer dina förlorare medan de är nere och väntar 31 dagar innan du köper dem tillbaka kan du inse en kapitalförlust som du kan rapportera om din skattedeklaration för det året samtidigt som du behåller din portföljallokering. Du kan sedan skriva av dessa förluster mot eventuella realisationsvinster som du realiserade för det året upp till hela förlusterna.
Om du till exempel har en enda aktie som gjorde det bra och fick en $ 10.000 vinst och då du kunde realisera $ 5000 i förluster, kan du netto den förlusten mot vinsten och bara rapportera en $ 5000 vinst under året. Men om dessa siffror var omvända och du hade en nettoförlust på 5 000 USD under året, tillåter IRS-förordningar bara att du kan deklarera upp till 3 000 $ förluster på din avkastning mot andra typer av inkomster. Så du skulle rapportera det beloppet för det året och de återstående $ 2 000 året efter.
Att skörda skatteförluster kan ge ytterligare en möjlighet för dig att förbättra din portfölj om du sålde enskilda värdepapper för en förlust och väntar på att det nödvändiga 31-dagarsfönstret försvinner innan du dyker tillbaka in (om du köper tillbaka samma säkerhet förr än detta, IRS kommer att tillåta förlusten enligt reglerna för tvättförsäljning).
Men du kan vara klokt att köpa en ETF som investerar i samma sektor som det innehav du likviderade istället för att bara köpa tillbaka samma säkerhet. Du behöver inte vänta 31 dagar för att göra detta, eftersom du inte köper tillbaka en identisk säkerhet och du skulle också diversifiera din portfölj ytterligare.
En fallstudie: 2008 Bear Market
Tänk på björnmarknaden som inträffade i början av 2008. Investeringsbankerna tjänade löjliga pengar på att sälja skuldförbindelser (CDO), som i slutändan stöds av konsumentlånsskulder och sedan kreditswappar, som var spekulativa försäkringsinstrument som skulle betala om låntagare i CDO: erna som de försäkrade skulle vara som standard.
Naturligtvis orsakade Wall Streets omättliga aptit på inkomster från CDO: er emittenter att börja införa subprime-inteckningar i dem, och hypotekslånare var nu fritt att på ett ansvarsfullt sätt marknadsföra inteckningar till köpare som inte hade några företag som äger hem. Lån med justerbar ränta var det sista halm som bröt kamelens rygg.
När låntagarna började standardera på dessa kollapsade hela systemet. Den amerikanska regeringen var tvungen att gå in och rädda ut AIG, den ultimata försäkringsgivaren av kreditswapparna, som var skyldiga enorma summor pengar till dem som betalade premierna för dem.
Naturligtvis hade CDO: n hittat vägen in i många institutionella portföljer, pensionsfonder och investeringsbanker. Bear Stearns var den första finansiella aktien som sjönk, och de flesta andra stora finansiella konglomerat följde snart, inklusive Bank of America, AIG och Lehman Brothers, som gick i konkurs och inte fick räddning av farbror Sam.
De som hade studerat de ekonomiska signalerna kunde se den kommande krisen när fastighetsmarknaden toppade 2007 och antalet standardinställningar började stiga. De som betalade premierna på kreditswappar gjorde enorma förmögenheter, medan alla innehavare av dessa instrument och CDO: er hade fruktansvärda förluster. Men investerare som kortsatte finansiella aktier under 2007 eller köpte sätter på marknadsindexen tjänade enormt.
Snöbollseffekten
Som alltid sker nära toppen av en bubbla, förtroendet vände sig till hubris och aktievärderingarna växte långt över historiska normer. Vissa analytiker tyckte till och med att internet var tillräckligt med ett paradigmskifte att traditionella metoder för att värdera aktier helt kunde slängas ut.
Men detta var verkligen inte fallet, och de första bevisen kom från företagen som hade varit några av älsklingarna i lagerloppet uppåt - de stora leverantörerna av internethandel, som fiberoptisk kabling, routrar och serverhårdvara. Efter att ha ökat meteoriskt började försäljningen sjunka kraftigt år 2000, och denna försäljningstork kändes sedan av dessa företags leverantörer, och så vidare över hela leveranskedjan.
Snart insåg företagskunderna att de hade all teknikutrustning de behövde och de stora beställningarna slutade komma in. En massiv produktionskapacitet och lager hade skapats, så priserna sjönk hårt och snabbt. I slutändan gick många företag som var värda miljarder så lite som tre år tidigare utan att ha tjänat mer än några miljoner dollar i intäkter.
Det enda som tillät marknaden att återhämta sig från björnens territorium var när all den överskottskapaciteten och utbudet antingen avskrivs böckerna eller ätit upp av verklig efterfrågetillväxt. Detta visade sig till slut i tillväxten av nettoresultatet för kärnteknologileverantörerna i slutet av 2002, precis när de breda marknadsindexen äntligen återupptog sin historiska uppåtgående trend.
Börja titta på makrodata
Vissa människor följer specifika delar av makroekonomiska uppgifter, till exempel bruttonationalprodukt (BNP) eller den senaste arbetslösheten, men viktigare är vad siffrorna kan berätta för oss om den aktuella situationen. En björnmarknad drivs till stor del av negativa förväntningar, så det anser att det inte kommer att vända förrän förväntningarna är mer positiva än negativa.
För de flesta investerare - särskilt de stora institutionella som kontrollerar biljoner av investeringsdollar - drivs positiva förväntningar mest av förväntan på stark BNP-tillväxt, låg inflation och låg arbetslöshet. Så om dessa typer av ekonomiska indikatorer har rapporterat svaga under flera kvartal, kan en vändning eller en reversering av trenden ha en stor effekt på uppfattningarna. En mer djupgående studie av dessa ekonomiska indikatorer kommer att lära dig vilka som påverkar marknaderna mycket, och vilka som kan ha mindre omfattning men gäller mer för dina egna investeringar.
Avskild tankar
Du kanske befinner dig på ditt mest trötta och stridsskrämmande skott på björnmarknaden, när priserna har stabiliserats till nackdelen och positiva tecken på tillväxt eller reform kan ses över hela marknaden.
Det är dags att släppa din rädsla och börja tappa tårna tillbaka på marknaderna, vrida dig tillbaka till sektorer eller branscher som du hade skjutit bort från. Innan du hoppar tillbaka till dina gamla favoritaktier, titta noga för att se hur bra de navigerade i nedgången; se till att deras slutmarknader fortfarande är starka och att ledningen visar sig vara lyhörd för marknadshändelser.
Det kan ta lite tid innan en enighet bildas, men så småningom kommer det att finnas bevis för vad som orsakade björnmarknaden. Det är sällan en specifik händelse att skylla på, men ett kärntema bör börja dyka upp, och att identifiera det temat kan hjälpa till att identifiera när björnmarknaden kan vara på slut. Beväpnad med upplevelsen av en björnmarknad kan du vara klokare och bättre förberedda när nästa kommer.
Bearmarknaderna är oundvikliga, men det är också deras återhämtning. Om du måste drabbas av olyckan med att investera genom en, ge dig själv gåvan att lära dig allt du kan om marknaderna, liksom ditt eget temperament, fördomar och styrkor. Det kommer att betala sig längs vägen, för en annan björnmarknad är alltid i horisonten. Var inte rädd för att kartlägga din egen kurs trots vad massmedia har sagt. De flesta av dem handlar om att berätta hur det går idag, men investerare har tidsramar på fem, 15 eller till och med 50 år från och med nu, och hur de slutför loppet är mycket viktigare än den dagliga machinationen av marknaden.
