Den räntesänkning som tillkännagavs av Federal Reserve den 31 juli 2019 kan misslyckas med att återuppliva ekonomin och stödja aktiemarknaden, varnar Barry Bannister, chef för institutionell kapitalstrategi på Stifel Nicolaus & Co., rapporterar Business Insider. Han observerar att Fed hade höjt räntorna till nivåer som liknar de före de tre senaste marknadskriserna, och att det kan vara för sent för en räntesänkning för att förhindra nästa katastrof.
"Att klippa två gånger och ha en neutral ökning ger dig bara tillbaka till en ganska snäv nivå som fanns sommaren 1998, 2000 och 2007, vilket du kommer att se är innan svårigheter på marknaden, " sa Bannister till BI. Det skulle vara ett "fruktansvärt politiskt misstag" som får marknaden att tumla om Fed inte sänker räntorna igen, och insisterar snart.
Betydelse för investerare
Bannister fruktar att lånekostnaderna kan vara farligt nära den så kallade neutrala räntan där ekonomin är stabil, varken växer eller kontrakterar. Många informerade observatörer, bland dem både Fed-ordföranden Jerome Powell och Bannister, tror att den neutrala nivån har sjunkit under de senaste decennierna som ett resultat av minskad arbetskraftsproduktivitet och negativa demografiska trender, till exempel en åldrande befolkning.
Med andra ord, med tiden har lägre räntor varit nödvändiga för att hålla ekonomin och aktiekurserna jämn. Även om det inte finns någon enighet om vad den neutrala nivån är nu, uppskattar Bannister den till cirka 2, 3%. Feds tillkännagivande den 31 juli 2019 sänkte sitt målintervall för räntefondernas ränta med 25 basispunkter (bp) till mellan 2, 00% och 2, 25%.
Rob Arnott, grundare av kapitalförvaltningsföretaget Research Associates och mest känd som utvecklare av smarta beta-investeringsstrategier, håller med om behovet av snabbare räntesänkningar. "Om Fed väntar, kommer de att vara så långt bakom kurvan att de inte kan göra en darned sak, " sa Arnott till Barrons. ”National Bureau of Economic Research meddelar lågkonjunkturer ofta sex till 12 månader efter att de har börjat. Om du väntar sex till 12 månader är du för sent, ”tillade han.
Den kontrasterande uppfattningen är att Fed redan har skapat farliga tillgångsbubblor genom att pressa räntorna ner till historiska lågheter under det senaste decenniet. Dessa kritiker ser en annorlunda oroande parallell med 1998, då Fed sänkte räntorna för att stabilisera marknaderna efter att Ryssland betalade sin statsskuld och hedgefonden Long Term Capital Management (LTCM) kollapsade. Den ultimata effekten var att förstora dotcom-bubblan som slutade i en marknadskrasch, en kolumn i Barrons anteckningar.
År 1998 var ekonomin solid och hade inget behov av monetär stimulans, en situation som också råder i dag, hävdar kolumnen. I själva verket växte den reala BNP i USA till en solid 2, 1% årlig ränta under andra kvartalet 2019, men ned från 3, 1% under första kvartalet 2019, konstaterar en annan kolumn från Barron. Dessutom ökade konsumentutgifterna, som är cirka 70% av BNP, med en snabb 4, 3% årlig ränta under andra kvartalet 2019, en ökning kraftigt från 0, 8% under första kvartalet 2019, tillägger kolumnen.
Blickar framåt
"Vi tror att de kommer att göra fel på sidan av försiktighet och skära både den 31 juli och i september, " sa Bannister till BI. "Det kan emellertid kräva viss marknadssvaghet och datasvaghet i augusti månad, såväl som handelsstörningar, för att få Fed att gå vidare med septembernedskärningen som vi tror är nödvändig", tillade han.
